Penurunan Bitcoin, Diskon 8% untuk Saham Preferen Strategi! Tiga Alasan Utama Mengungkapkan Mengapa STRC Mendekati Titik Terendah Sejarah

Strategi（MSTR）STRC saham preferen diterima di $91.79, diskon hampir 8% dari nilai nominalnya. Bitcoin rebound, pelunasan utang, dan penurunan cakupan dividen ke 7 bulan, serta pesaing Strive dengan SATA yang menawarkan hasil lebih tinggi dan tanpa utang, memberikan tekanan ganda yang membuat STRC mendekati titik terendah sejarah.
（Kronologi: Strategy memperluas pendanaan sebesar 42 miliar dolar! MicroStrategy berencana menerbitkan 21 miliar saham biasa dan 21 miliar saham preferen melalui ATM）
（Latar belakang tambahan: IOSG》Studi mendalam tentang MSTR STRC, di balik rotasi pembiayaan BTC dengan hasil 11.5%）

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Satu, Rebound Bitcoin Menekan
• Dua, Cakupan Dividen Menurun dari 24 Bulan ke 7 Bulan
• Tiga, SATA Strive: Pesaing yang Lebih Kuat
• Sinyal Pasar: Apakah Hasil STRC Perlu Ditambah?

Saham preferen dividen dari Strategy (MSTR) bernama STRC ditutup di $91.79 pada hari Selasa, hanya sedikit di atas harga penerbitan awal Juli 2025 sebesar $90, diskon hampir 8% dari nilai nominal $100, menandai penutupan terendah ketiga sejak listing.

Saham preferen yang disebut sebagai komponen inti dari "roda penggerak Bitcoin" yang dipopulerkan Michael Saylor ini awalnya dirancang untuk diperdagangkan mendekati nilai nominal $100. Namun, tren beberapa minggu terakhir menunjukkan bahwa STRC sedang menghadapi tekanan ganda.

Satu, Rebound Bitcoin Menekan

STRC secara historis sangat terkait dengan harga Bitcoin. Saat ini BTC berkonsolidasi di sekitar $65.000, turun sekitar 50% dari puncak tertinggi Oktober lalu. Aset dasar STRC adalah lebih dari 850.000 Bitcoin yang dimiliki Strategy, sehingga penurunan BTC langsung menekan dukungan aset dari saham preferen ini.

Pergerakan STRC sebelumnya mengikuti pola tertentu: naik mendekati nilai nominal sebelum dividen, kemudian turun sekitar jumlah dividen, dan secara bertahap pulih. Tetapi setelah dividen pada 15 Juni, STRC tidak kembali ke dekat nilai nominal seperti biasanya, melainkan terus berkisar di bawah $92.

Dua, Cakupan Dividen Menurun dari 24 Bulan ke 7 Bulan

Perubahan penting terjadi dari sisi struktur modal. Strategy baru-baru ini menggunakan sebagian cadangan kas untuk melunasi utang konversi sebesar $1,5 miliar, sehingga periode cakupan dividen berkurang dari 24 bulan menjadi sekitar 7 bulan.

Meskipun 7 bulan terdengar tidak terlalu singkat, namun dibandingkan sinyal sebelumnya dari Saylor yang menyatakan "selama hasil tahunan BTC lebih dari 2.05%, dividen bisa dibayarkan selamanya", kekhawatiran pasar adalah: jika BTC tetap berkisar di $65.000, akankah buffer 7 bulan cukup untuk mendukung janji pembayaran dividen setiap dua minggu dari STRC?

Tiga, SATA Strive: Pesaing yang Lebih Kuat

Tekanan lain datang dari Strive (ASST), perusahaan yang juga memiliki cadangan Bitcoin. Saham preferen SATA mereka saat ini diperdagangkan di $99.99, hampir setara dengan nilai nominal, dan menawarkan hasil sekitar 13% per tahun, lebih tinggi dari STRC yang 11.5%.

Keunggulan SATA tidak hanya dari hasil yang lebih tinggi:

• Dividen Harian: SATA membayar dividen setiap hari, sedangkan STRC setiap dua minggu
• Tanpa Utang: Strive saat ini tidak memiliki utang yang belum dilunasi, SATA menempati posisi tertinggi dalam struktur modal
• Perdagangan di Nilai Nominal: SATA mendekati $100, sedangkan STRC diskon 8.2%

Selisih harga kedua sekuritas ini telah melebar menjadi $8.2, mencatat jarak terbesar dalam sejarah. Bagi investor yang mencari aliran kas stabil, kombinasi "tanpa utang + hasil lebih tinggi + dividen harian" dari SATA tampak lebih menarik.

Sinyal Pasar: Apakah Hasil STRC Perlu Ditambah?

Dengan harga saham dan hasil dividen saat ini, hasil tahunan STRC sekitar 12.53%. Jika pasar ingin mengembalikan minat beli terhadap STRC dan mendorongnya kembali ke dekat nilai nominal $100, sinyal implisitnya adalah bahwa hasil dividen STRC perlu ditingkatkan sekitar 100 basis poin (yaitu mencapai sekitar 12.5% hasil kupon) agar menarik minat beli.

Bagi investor Taiwan, ini juga menjadi indikator yang menarik. Suku bunga deposito tetap bank lokal di Taiwan sekitar 1.5%, dan hasil saham dividen tinggi sekitar 5-7%. Hasil 12%+ dari STRC, bahkan setelah pajak, tetap menarik. Namun, diskon harga juga mengingatkan bahwa saham preferen bukanlah deposito tetap, dan fluktuasi BTC di aset dasar adalah faktor kunci yang menentukan hasil akhir investasi.