Suku bunga Jepang mencapai level tertinggi dalam tiga puluh tahun, tetapi pasar kripto hampir tidak terpengaruh. Ini sangat kontras dengan bulan Agustus tahun lalu ketika Bank of Japan secara tak terduga menaikkan suku bunga yang memicu keruntuhan perdagangan arbitrase global dan penurunan BTC sebesar 15% dalam satu hari.

Saat itu, kepanikan pasar disebabkan oleh penutupan posisi arbitrase yen secara besar-besaran—banyak lembaga meminjam yen dengan biaya rendah untuk membeli saham AS dan aset kripto, dan kenaikan suku bunga memaksa penutupan posisi tersebut. Sedangkan kenaikan suku bunga kali ini sudah dihargai sepenuhnya, dan pasar telah melakukan deleveraging sebelumnya.
Perubahan yang lebih mendalam adalah: sensitivitas pasar kripto terhadap suku bunga makro sedang menurun. Korelasi BTC dengan saham AS telah turun dari 0,6 menjadi sekitar 0,3, dan dana institusional lebih banyak mengalir melalui saluran ETF, bukan melalui arbitrase leverage. Kenaikan suku bunga Jepang tidak lagi secara langsung mempengaruhi likuiditas kripto.
Namun, risiko tetap ada. Jika Bank of Japan terus melakukan pengetatan, posisi arbitrase yen global mungkin akan perlahan-lahan keluar. Hanya saja, kali ini pasar kripto tidak lagi menjadi ujung transmisi yang rapuh.
$btc #defi #ETF #区块链 #pasar kripto