IPO terbesar dalam sejarah SpaceX adalah perusahaan Hindia Timur baru di era modern?

Sumber: Laporan penelitian pendiri Social Capital Chamath Palihapitiya tentang SpaceX; Versi ringkas, diedit oleh Claw dari Jinse Finance

SpaceX akan segera menjadi IPO terbesar dalam sejarah.

Valuasi ini didasarkan pada argumen berikut: SpaceX telah membuka jalur biaya terendah untuk memasuki ruang angkasa, dan peluang terbesar masih di depan.

Seperti apa peluang ini? Bisakah SpaceX memanfaatkannya?

Sebuah analog yang berguna dimulai sejak tahun 1497.

Selama berabad-abad, rempah-rempah diangkut ke Eropa melalui jalur darat yang dikendalikan oleh pedagang Arab dan Venesia. Ketika lada sampai di Eropa, harganya telah meningkat 20 hingga 30 kali lipat.

Penjelajah dan pelaut Portugis Vasco da Gama menemukan jalur laut mengelilingi Tanjung Harapan, sepenuhnya melewati semua pedagang perantara di darat. Langkah ini secara drastis mengubah struktur biaya perdagangan. Perusahaan yang mengendalikan perdagangan laut yang baru muncul ini langsung menjadi salah satu perusahaan paling berharga dalam sejarah.

Pada tahun 1600, Perusahaan Hindia Timur Inggris melakukan pelayaran sendiri melalui jalur ini. Pada tahun 1602, Belanda mendirikan Perusahaan Hindia Timur Belanda (VOC), mengikuti jejaknya.

Pada tahun 1720, nilai pasar Perusahaan Hindia Timur Belanda mencapai puncaknya, sekitar sepertiga dari seluruh output ekonomi Republik Belanda,** angka ini jauh melampaui perusahaan mana pun saat ini, termasuk Nvidia dan Apple**.

SpaceX sedang mengubah pola ekonomi eksplorasi ruang angkasa, seperti Vasco da Gama mengubah pola ekonomi penjelajahan Asia.

Bagi pedagang Eropa, rempah-rempah adalah kekayaan terbesar.

Bagi ekonomi modern, eksplorasi ruang angkasa membawa tiga potensi kekayaan:

1. Konektivitas. Sebagian besar internet di dunia masih bergantung pada kabel fisik, yang tidak mencakup semua wilayah. Starlink dapat menyediakan layanan broadband dari orbit ke siapa saja di mana saja.

2. Komputasi. Pusat data kecerdasan buatan di Bumi menghadapi kendala listrik. Pembangunan pusat data baru memerlukan koneksi ke jaringan listrik, dan proses perizinan sering memakan waktu bertahun-tahun, sementara pasokan listrik semakin langka dan mahal. Ruang angkasa memiliki sumber energi matahari yang melimpah dan tidak terbatas oleh tanah, jaringan listrik, atau proses perizinan di Bumi.

3. Mineral penting. Elemen tanah jarang yang diperlukan untuk chip AI dan sistem penyimpanan energi sebagian besar dikendalikan oleh China. Cadangan tanah jarang di bulan dan asteroid jauh melampaui cadangan apa pun di Bumi, dan cadangan ini tidak termasuk dalam rantai pasokan negara mana pun.

Semua ini berasal dari satu hambatan: biaya untuk memasuki orbit.

Selama enam puluh tahun, biaya masuk ke orbit sangat tinggi, hanya mampu ditanggung oleh pemerintah. Tetapi SpaceX mengubah semuanya.

Pada tahun 2025, mereka meluncurkan 85% satelit di seluruh dunia, lebih banyak dari jumlah total satelit yang diluncurkan oleh semua proyek luar angkasa lainnya di Bumi. Mereka mencapai ini dengan membuat roket dapat digunakan kembali, meningkatkan frekuensi peluncuran, dan memindahkan lebih banyak proses manufaktur ke dalam perusahaan.

Pesawat ulang-alik NASA mengirimkan muatan ke orbit dekat Bumi dengan biaya 54.500 dolar per kilogram. SpaceX menurunkan angka ini menjadi 2.720 dolar, penurunan 20 kali lipat, dan analisis biaya NASA sendiri juga mengonfirmasi hal ini.

Saat ini, SpaceX berada di jalur utama komersial untuk memasuki orbit, dan Starlink adalah bukti pertama bahwa jalur ini dapat membawa perubahan besar.

Peluncuran biaya rendah memungkinkan SpaceX membangun jaringan internet satelit terbesar di dunia dan memperbaruinya dengan kecepatan lebih cepat daripada perusahaan lain. Rencana Starlink pada tahun 2025 adalah mengubah akses orbit menjadi pendapatan broadband berulang sebesar 11,4 miliar dolar.

Jalur yang sama untuk mewujudkan broadband orbit kini mungkin mengungkap peluang frontier berikutnya bagi SpaceX: komputasi orbit.