AI akan menghambat SpaceX selama 3 tahun ke depan?

Hari ini kita akan melanjutkan tentang spaceX, karena memang sangat populer, kemarin harga tertingginya mencapai 225 dolar, nilai pasarnya sempat melonjak hingga 2,8 triliun dolar, mendekati 3 triliun dolar.

Namun dalam artikel tanggal 9 Agustus disebutkan bahwa pendapatan spaceX tahun 2025 hanya 18,7 miliar dolar, rugi 4,9 miliar dolar, apa yang membuatnya bernilai 3 triliun dolar?

Saya rasa banyak konsep yang dibungkus oleh Elon Musk yang penuh imajinasi, sangat kreatif, dari sudut pandang saat ini para investor ritel masih percaya.

Sebelumnya saya pernah menyebutkan sebuah konsep “manusia adalah makhluk yang hidup di atas jaringan makna yang mereka buat sendiri”, jadi manusia suka mendengar mimpi besar, itulah mengapa banyak bos harus memiliki kemampuan membuat gambaran yang menarik, lalu ada pepatah yang bilang “manusia tanpa mimpi sama saja dengan ikan asin”! Kemungkinan banyak orang juga akan terpengaruh oleh konsep ini.

Saya rasa hal ini bisa diselesaikan dengan “metode ekstrem”, misalnya, bayangkan ada dua pasar, satu pasar penuh dengan perusahaan seperti Google, pendapatan tahunan stabil dan pertumbuhan, PE-nya normal sekitar 20-30. Di pasar lain, penuh dengan perusahaan seperti spaceX, PE tinggi, semua pendapatan bersihnya rugi, mana yang akan Anda pilih untuk investasi?

Namun saat saya menulis ini, saya teringat perbandingan pasar kripto dan pasar saham AS, bukankah yang saya maksud adalah pasar kripto? Jadi mengapa masih banyak orang bermain di dalamnya? Hanya bisa disimpulkan bahwa masih ada sebagian kecil yang bersedia mengambil risiko demi imbal hasil besar.

Tapi tidak apa-apa, untuk memahami sesuatu, prinsip saya adalah banyak melihat, banyak mendengar, banyak berpikir. Kemudian saya mengunduh dokumen S1 spaceX, lebih dari 400 halaman, seluruhnya dalam bahasa Inggris, terlihat cukup berat, lalu saya serahkan ke AI untuk disederhanakan, mari kita lihat bersama dokumen pengajuan ini.

Beberapa data penting:

Pendapatan 18,9 miliar dolar, di mana spaceX menyumbang 4,086 miliar dolar, starlink 11,387 miliar dolar, AI 3,2 miliar dolar. Artinya, sumber pendapatan utama spaceX saat ini adalah starlink.

Laba:

Space-6,57 juta dolar, starlink+44,23 juta dolar, AI-63,55 juta dolar, selain starlink yang menghasilkan uang, dua lainnya rugi besar, dan AI adalah bagian terbesar yang rugi, dan dalam perang AI ini, Musk tidak mungkin tertinggal dari vendor AI lain, jadi ke depannya pasti akan lebih banyak investasi.

Saat ini spaceX juga rugi karena mereka memiliki tugas besar mengembangkan pesawat luar angkasa, yaitu spaceship, yang merupakan kendaraan perjalanan antarplanet ultimate.

Starlink sebenarnya data sangat mengesankan, pendapatan 11,3 miliar dolar, laba bersih 4,4 miliar dolar, margin laba bersih mencapai 39%, ini adalah bisnis cash cow yang sangat luar biasa.

Selanjutnya adalah pertumbuhan pengguna starlink, prediksi tahun 2025 pertumbuhan lebih dari 100%, pengguna mencapai 10,3 juta, mencakup 164 negara, jumlah satelit 9.600 buah, menguasai sekitar 75% satelit yang dapat dioperasikan di seluruh dunia, hampir membentuk monopoli.

Kualitas peluncuran roket meningkat, saat ini total peluncuran 650 kali, tingkat keberhasilan lebih dari 99%, Falcon satuan roket tingkat pertama bisa digunakan kembali hingga 34 kali. Pada tahun 2025, kapasitas peluncuran mencapai 2.213 ton, 2024 1.699 ton, 2023 hanya 1.210 ton, setiap tahun meningkat sekitar 50%.

Namun dalam dokumen S1, data yang sering disebutkan adalah, starship adalah pusat pertumbuhan masa depan, karena starship V3 mampu mengangkut 100 ton, V4 diperkirakan 200 ton, untuk mencapai level ini, Elon Musk bisa mewujudkan rencana migrasi luar angkasa, menurunkan biaya per orang menjadi 1 juta yuan / Mars (target 2030), dan jika sekadar jalan-jalan ke luar angkasa, mungkin hanya butuh beberapa ribu dolar sampai 10 ribu dolar, sehingga banyak orang bisa pergi ke luar angkasa sekadar jalan-jalan dan posting di media sosial.

Kalau bisnis ini bisa terealisasi, saya rasa bisnisnya akan sangat laris, karena hidup cuma sekali, pergi ke luar angkasa cuma butuh beberapa ribu dolar, pasti akan banyak pelanggan.

Bisnis AI

Saat ini Xai sudah digabungkan, sebenarnya ada rencana yang sangat “gila”, yaitu satelit AI, memindahkan pusat data ke luar angkasa, karena konsumsi terbesar pusat data AI saat ini adalah listrik, dan luar angkasa punya energi matahari tak terbatas, ini adalah ruang imajinasi besar, tapi hanya sebatas konsep.

Pengeluaran modal

Total 20,7 miliar dolar, di mana pengeluaran modal untuk bisnis AI sebesar 12,7 miliar dolar, sebenarnya jika tanpa bisnis AI, pendapatan spaceX akan positif, bukan negatif, bisa dikatakan bahwa bisnis AI membebani spaceX, dan seiring perlombaan persenjataan AI, dalam 2-3 tahun ke depan saya perkirakan akan terus membebani spaceX!

Jadi, dari ruang imajinasi, pengeluaran, dan pendapatan, bisnis AI sangat buruk, sama sekali tidak bisa dibandingkan dengan bisnis inti spaceX sendiri. Jika di masa depan bisnis AI tidak mampu bersaing dari vendor lain, saya rasa ini akan benar-benar membebani spaceX, ini adalah risiko besar.

Risiko lain adalah apakah spaceship bisa berhasil dikembangkan, apakah biaya peluncuran akan turun, ini membutuhkan waktu yang sangat lama untuk diverifikasi, apakah pasar akan memberi waktu yang cukup?

Selain itu, pertumbuhan bisnis starlink sudah hampir mencapai batas, orbit satelit dekat bumi hampir penuh, dan bisnis starlink juga tidak murah, di daerah miskin, tidak mampu bayar, ya tidak mampu bayar; misalnya infrastruktur besar di Timur, tidak perlu pakai starlink, dan negara berkembang lain juga sedang membangun infrastruktur besar, ini juga menjadi risiko.

Kesimpulan dari dokumen S1 ini, bisnis AI mungkin akan menjadi lubang besar, valuasi saat ini terlalu tinggi, para investor ritel sedang gila-gilaan, tapi saya rasa selama Anda bisa mewujudkan spaceship, meluncurkan beberapa satelit AI, baru bisa membenarkan valuasi 1 triliun dolar, kalau tidak, hanya “membuat gambaran besar”, kinerja tidak akan mampu mendukung valuasi.