CEO Coinbase Brian Armstrong: 'Saatnya Meninjau Kembali' Hukum Investor Terakreditasi AS

CEO Coinbase Brian Armstrong menyerukan reformasi undang-undang investor terakreditasi AS, berargumen bahwa aturan tersebut mengunci warga biasa dari keuntungan terbesar pasar. Dia mengatakan perusahaan sekarang tetap swasta jauh lebih lama, meninggalkan investor ritel untuk membeli hanya setelah potensi keuntungan hilang.

• Poin Utama:
• • Brian Armstrong Coinbase mendesak peninjauan kembali aturan investor terakreditasi AS yang mensyaratkan pendapatan $200.000 atau kekayaan bersih $1 juta.
• • Dia mengusulkan tes literasi keuangan, meniru RUU DPR AS 2025 tentang akreditasi berbasis pemeriksaan.
• • Akses yang lebih luas akan memperluas pasar yang dapat dijangkau Coinbase untuk produk tokenized dan onchain.

Armstrong Menargetkan Gerbang ‘Investor Terakreditasi’

Dalam sebuah posting di X, Armstrong mengatakan sudah “waktunya untuk meninjau kembali undang-undang investor terakreditasi di AS,” mencatat bahwa kerangka kerja yang sudah berusia puluhan tahun ini adalah hambatan yang melindungi orang kaya dengan mengorbankan semua orang lain. Co-founder Coinbase berargumen bahwa sistem saat ini secara efektif mengalokasikan pengembalian tahap awal untuk orang yang sudah kaya, menambahkan:

“Perusahaan tetap swasta lebih lama, di mana hanya investor terakreditasi (alias orang kaya!) yang dapat berinvestasi. Investor ritel hanya bisa masuk setelah IPO, ketika sebagian besar potensi keuntungan sudah diambil.”

Di bawah aturan SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) AS saat ini, seorang individu umumnya memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi hanya dengan pendapatan tahunan di atas $200.000, atau $300.000 secara bersama-sama, atau kekayaan bersih melebihi $1 juta (tidak termasuk tempat tinggal utama). Ambang batas tersebut membuka akses ke penempatan pribadi, kesepakatan ventura, dan banyak penjualan token awal, tepat di tahap di mana keuntungan terbesar diperoleh.

Tes Literasi Keuangan Daripada Tes Kekayaan

Armstrong mengusulkan mengganti standar berbasis kekayaan dengan standar berbasis merit, menyarankan tes literasi keuangan yang, jika lulus, akan memenuhi syarat seseorang untuk akreditasi berdasarkan kompetensi daripada saldo bank atau pendapatan. Alternatifnya, dia mengusulkan menghapus aturan tersebut sepenuhnya sambil mempertahankan persyaratan pengungkapan dan penegakan hukum terhadap penipuan untuk menghukum pelaku buruk.

Ide ini bukan tanpa preseden, karena pada 2025, DPR AS mengesahkan RUU yang mendukung jalur berbasis pemeriksaan untuk status terakreditasi, membiarkan investor memenuhi syarat dengan menunjukkan pengetahuan daripada kekayaan. Pembuat undang-undang dan kelompok industri telah berargumen selama bertahun-tahun bahwa tes pendapatan dan kekayaan adalah proxy kasar untuk kecanggihan yang melarang orang yang berpengetahuan finansial dengan kemampuan terbatas sementara membiarkan pendatang baru kaya lewat.

Argumen ini menjadi semakin mendesak mengingat perusahaan-perusahaan papan atas menunda pencatatan publik mereka, dengan penawaran umum perdana (IPO) SpaceX yang mencatat rekor baru dan menghasilkan keuntungan besar bagi pendukung swasta awal sebelum pembeli ritel bahkan bisa menyentuh saham tersebut (sebuah dinamika yang Armstrong dan lainnya katakan semakin menjadi norma daripada pengecualian).

Dorongan yang Familiar dari Coinbase

Kritik terhadap investor terakreditasi sesuai dengan narasi yang lebih luas bagi Armstrong, yang berulang kali mendesak Washington untuk aturan yang lebih jelas dan ramah. Dalam hal ini, Bitcoin.com News sebelumnya melaporkan bahwa eksekutif Coinbase telah bertemu dengan pembuat undang-undang AS untuk membahas proposal regulasi kripto, sementara Armstrong sendiri pernah mengatakan bahwa semakin banyak regulasi untuk kripto, semakin baik untuk Coinbase (karena model perusahaan yang berfokus pada kepatuhan).

Dia juga menyampaikan nada optimis tentang prospek kebijakan, memberi tahu pengikut bahwa AS semakin mendekati kejelasan regulasi yang telah lama ditunggu. Melonggarkan aturan akreditasi akan langsung menguntungkan Coinbase, yang telah berkembang ke dalam sekuritas tokenized, derivatif, dan produk onchain yang dapat menjangkau audiens yang jauh lebih besar jika pool investor diperluas.

Namun, para kritikus berpendapat bahwa ambang batas tersebut ada untuk melindungi investor yang tidak berpengalaman dari penawaran yang tidak likuid, berisiko tinggi, dan kadang penipuan. Pasar swasta membawa pengungkapan yang jauh lebih sedikit daripada pasar publik, dan advokat konsumen memperingatkan bahwa membuka pintu bisa mengekspos pembeli ritel terhadap kerugian yang tidak bisa mereka tanggung.

Pandangan Armstrong dalam hal ini adalah salah satu yang berusaha mengatasi kekhawatiran tersebut dengan menggabungkan akses yang lebih luas dengan penegakan hukum terhadap penipuan, meskipun keseimbangan tersebut memuaskan regulator masih harus dilihat.

Di sisi lain, pendukung reformasi berargumen bahwa status quo itu sendiri adalah risiko, mendorong investor ritel hanya ke aset pasar publik yang paling spekulatif sementara pertumbuhan swasta awal yang lebih stabil tetap tertutup. Mereka berpendapat bahwa tes berbasis pengetahuan akan memperluas akses tanpa mengorbankan perlindungan konsumen.