Kebanyakan investasi nilai orang hanya terjebak pada nilai yang dipermainkan

Ada banyak orang yang menyebut diri mereka sebagai investor nilai di pasar ini, tetapi sebenarnya kebanyakan dari mereka tidak benar-benar memahami nilai dari instrumen investasi, juga tidak bisa menghitungnya, mereka biasanya melihat sesuatu yang naik lalu masuk, kemudian ada dua jalur: satu adalah keberuntungan baik yang terus naik, merasa keren, pandangannya bagus, tegas, tak terkalahkan, bahkan tidak memandang pendapatan dari pekerjaan; yang lain adalah keberuntungan tidak begitu baik, langsung turun saat masuk, lalu mulai mencari pijakan psikologis, mencari bukti yang mendukung mereka untuk tetap memegangnya, mengklaim diri sebagai investor nilai, semakin turun semakin nyaman dan membeli—awal mulanya mentalnya baik, tapi semakin turun semakin membeli, semakin membeli semakin turun, sampai benar-benar turun terlalu banyak, tak terlihat ujungnya, lalu mulai panik (waktu itu bukan lagi investor nilai), apalagi melihat instrumen lain yang melonjak, lalu mulai mengutuk instrumen tersebut dan semua yang terkait, berteriak bahwa mereka telah dirampas, menjual dengan marah, mengejar harga tinggi lainnya, masuk ke siklus baru yang serupa. Apakah begitu? Mereka yang bicara tentang investasi nilai biasanya hanya berbicara setelah terjebak, dan syarat mereka bisa memegang instrumen itu biasanya dalam kondisi rugi, tidak ingin menjual, lalu terus-menerus membodohi diri sendiri bahwa mereka adalah investor nilai. Tapi begitu mereka mendapatkan keuntungan, mereka mulai kehilangan nafsu makan, tidak lama kemudian tidak bisa memegang lagi—kalau tidak bisa memegang, ya tidak bisa memegang, harus terus-menerus membodohi diri bahwa mereka aman diambil, bahwa aman diambil selalu benar, bahwa tidak diambil berarti keuntungan palsu, bahwa baru benar-benar untung kalau sudah diambil, dan jika harga naik lagi nanti, itu bukan urusan mereka, mereka hanya mengambil keuntungan pasti, bukan uang risiko. Apakah ini benar? Apakah kamu melihat bayangan banyak orang di sini? Tapi jika memang itu investasi nilai, lalu di mana nilainya? Kamu sama sekali tidak punya metode logis apa pun untuk memperkirakan berapa nilainya, lalu dari mana datangnya investasi nilai? Apa yang dimaksud dengan mendapatkan uang pasti? Apakah itu keberuntungan hari ini, yang secara kebetulan dari hasil balik, kamu mendapatkan keuntungan, tapi itu tidak berarti uang itu pasti kamu dapatkan—semua itu hanya penghiburan diri, besok kamu tetap melakukan hal yang sama, mungkin malah rugi. Orang-orang mengira mereka sedang melakukan investasi nilai, padahal mereka hanya menerapkan satu penilaian yang sangat sederhana, yaitu jika sesuatu turun banyak, akan naik; jika naik banyak, akan kembali turun—apakah begitu? Pada dasarnya, kebanyakan orang hanya menerapkan satu prinsip ini saja. Jadi, saat harga turun mereka tidak menjual karena merasa semakin turun akan pasti naik kembali, menjual sekarang berarti rugi besar; dan saat harga naik, mereka panik karena selalu berpikir bahwa setelah naik pasti akan ada koreksi, jika tidak diambil, keuntungan akan hilang. Apakah benar begitu? Banyak orang tidak menyadari bahwa yang disebut mean reversion, harga berfluktuasi di sekitar nilai, dengan asumsi bahwa titik beli mereka tepat di titik keseimbangan nilai—hanya jika mereka benar-benar membeli di tengah, pendekatan ini berlaku, tapi apakah kamu benar-benar membeli di tengah, yaitu di “nilai wajar”? Itu pasti tidak mungkin. Alasannya sangat sederhana, secara probabilitas hampir tidak mungkin, karena harga berfluktuasi di kedua ujung nilai, dalam 99% waktu, harga pasti overvalued atau undervalued, dan kembali ke nilai sebenarnya hanya sekejap, jadi bagaimana mungkin kamu tepat waktu masuk? Selain itu, nilai ini sendiri selalu berubah, kamu bilang berapa harga Maotai? Kamu tentu bisa memperkirakan dari laporan keuangan masa lalu, tapi jika kamu pakai metode Yong Ping dan hasilnya, dan performa perusahaan menurun dari tahun ke tahun, apa yang kamu perkirakan? Asumsi dasar dari estimasi itu adalah bahwa “nilai” tidak banyak berubah dari waktu ke waktu, baru kamu bisa menilai apakah harga saat ini overvalued atau undervalued. Ini sangat mudah dipelajari, bahkan orang bodoh pun bisa belajar, tapi masalahnya jika kamu salah dalam menilai tren industri, itu adalah kesalahan struktural, dan jika kemudian kamu menilai kekuatan monopoli, keunggulan merek, model bisnis, arus kas masa depan, dan diskonto, semuanya menjadi tidak berguna. Jadi, jangan sebut strategi menebak naik turun ini sebagai investasi nilai, kamu tidak bisa memperkirakan nilai, lalu dari mana datangnya investasi nilai? Kamu hanya tidak ingin menjual saat rugi dan percaya bahwa “semakin turun akan naik”. Akhirnya, sering kali kamu menjual beberapa keuntungan kecil, lalu terjebak dalam kerugian besar, semakin turun semakin membeli, semakin membeli semakin turun, semua keuntungan yang sudah didapatkan malah hilang, dan yang lebih menakutkan, ada instrumen yang bahkan jika kamu bersabar 20 tahun pun, tidak akan kembali ke harga semula. Kalau kamu tidak benar-benar memahami instrumen itu sendiri, tidak melakukan penyaringan yang baik, lalu hanya mengikuti prinsip ambil keuntungan kecil dan keluar, dan jika rugi, terus menambah posisi, mencoba “menurunkan biaya rata-rata” (ini adalah kesalahan persepsi lain yang pernah saya bahas), maka semakin sering kamu melakukannya, kemungkinan besar akan menemui instrumen yang nol, atau setidaknya tidak pernah naik lagi—selama sering melakukannya, ini hampir pasti terjadi. Jadi, strategi ini pasti akan gagal total, karena kamu akan terus membeli instrumen buruk, lalu semakin turun, semakin menambah, sampai seluruh uangmu habis. Kamu mungkin tidak sadar bahwa apa yang kamu lakukan adalah sesuatu yang pasti akan membuatmu kehilangan uang dalam jangka panjang—mungkin bahkan lebih buruk dari judi. Apa yang benar? Saya pernah bilang bahwa stop profit dan stop loss itu salah, selama kamu sudah mengatur proporsi dana sebelumnya, sebenarnya tidak perlu stop profit dan stop loss, karena kamu bisa menerima kerugian total di satu instrumen. Yang harus kamu lakukan hanyalah memaksimalkan keuntungan di instrumen yang tepat, selama 5, 10, 20 tahun, entah itu dua kali lipat, dua puluh kali lipat, atau dua ratus kali lipat, selama itu masih dianggap bagus menurutmu, jangan peduli berapa banyak uang yang sudah kamu dapatkan di akunmu, jangan berpikir untuk aman—aset adalah aset, saham adalah aset, koin adalah aset, uang juga aset, apa itu “aman”? Kamu mengeluarkan dari sini, dan suatu saat harus dipindahkan ke tempat lain, jadi apa yang kamu aman-amanin? Bukankah itu sama saja memindahkan aset dari satu tempat ke tempat lain? Kalau di tengah jalan berubah menjadi “uang”, apa kamu merasa nyaman? Investasi adalah hal jangka panjang, tidak berlebihan jika dilakukan seumur hidup, kamu harus melihat bukan besok, tapi 5 tahun, 10 tahun, 20 tahun ke depan, berapa banyak potensi kenaikannya, seberapa tinggi plafonnya? Hanya dengan kamu bisa mendapatkan keuntungan berlipat ganda yang tidak proporsional dari beberapa instrumen, barulah kamu bisa menutupi kesalahan memilih atau keberuntungan yang buruk di instrumen lain. Lupakan biaya kamu, itu baik, entah kamu untung atau rugi, itu tetap baik; buruk tetap buruk, entah kamu untung atau rugi, itu tetap buruk. Yang harus kamu lakukan hanyalah memegang barang bagus, menjual barang buruk, tidak peduli naik turun, rugi atau untung, hanya itu saja.