Werkman dari Strive mengatakan penurunan Bitcoin mungkin memaksa perusahaan kas untuk melakukan restrukturisasi

Perusahaan kas Bitcoin mungkin perlu meninjau kembali struktur modal mereka jika Bitcoin tetap berada di bawah tekanan, dengan konsolidasi menjadi lebih mungkin di seluruh sektor, menurut Chief Investment Officer Strive Ben Werkman.

Ringkasan

• CIO Strive Ben Werkman mengatakan kelemahan Bitcoin yang berkepanjangan dapat mendorong beberapa perusahaan kas menuju konsolidasi, terutama mereka yang menjalankan strategi akumulasi yang didanai utang.
• Werkman menunjuk pada upaya restrukturisasi neraca di perusahaan seperti Nakamoto dan menyebut akuisisi Semler Scientific oleh Strive sebagai tanda apa yang mungkin terjadi selanjutnya.
• Dia juga membela penjualan 32 BTC oleh Strategy baru-baru ini, mengatakan itu membantu menunjukkan likuiditas Bitcoin meskipun perusahaan terus memperluas kepemilikannya menjadi 846.842 BTC.

Berbicara di BTC Prague, Werkman mengatakan perusahaan yang sangat bergantung pada utang konversi selama ledakan kas Bitcoin bisa menghadapi tekanan yang meningkat jika Bitcoin tetap jauh di bawah puncaknya pada Oktober mendekati $126.000.

Sementara harga Bitcoin yang lebih tinggi akan meredakan banyak kekhawatiran tersebut, dia mengatakan penurunan yang berkepanjangan dapat meninggalkan beberapa perusahaan dengan pilihan yang sulit. Dalam kondisi tersebut, perusahaan mungkin perlu menjual Bitcoin untuk membiayai operasi atau mengelola kewajiban utang, terutama jika pengaturan pembiayaan mencakup jaminan atau persyaratan cakupan.

Werkman mengatakan Strive adalah “salah satu dari sedikit yang tidak mengambil obligasi konversi” saat membangun strategi kas Bitcoin-nya, menjelaskan bahwa perusahaan mengandalkan pembiayaan ekuitas sebagai gantinya. Menurutnya, pendekatan itu telah memungkinkan Strive untuk terus berkembang selama siklus pasar saat ini tanpa menghadapi tekanan yang sama seperti rekan-rekan yang didanai utang.

Konsolidasi dapat mempercepat jika kelemahan pasar berlanjut

Di antara hasil yang dia harapkan, konsolidasi berada di dekat puncak daftar.

Menunjuk pada akuisisi perusahaan kas Bitcoin Semler Scientific oleh Strive, Werkman mengatakan lebih banyak merger bisa muncul jika perusahaan yang terbatas secara keuangan mencari alternatif untuk beroperasi secara independen. Dia menambahkan bahwa pemimpin perusahaan sering enggan menjual dengan valuasi diskon, yang telah membatasi aktivitas kesepakatan sejauh ini.

Dalam kasus Semler, Werkman mengatakan transaksi tersebut terbentuk karena Ketua Semler Scientific Eric Semler mendukung model saham preferen yang sedang dikembangkan Strive, meskipun proposal tersebut gagal mendapatkan dukungan pemegang saham yang cukup di Semler sendiri.

Di sektor lain, perusahaan-perusahaan sudah mulai menyesuaikan neraca mereka. Werkman menyebut upaya Nakamoto untuk mengurangi beban utang dan mendapatkan kembali fleksibilitas operasional, menggambarkan langkah-langkah tersebut sebagai upaya membebaskan perusahaan dari kendala pembiayaan yang terkumpul selama kondisi pasar yang lebih menguntungkan.

Komentar tersebut muncul saat investor terus memeriksa bagaimana perusahaan kas Bitcoin menyeimbangkan strategi akumulasi agresif dengan persyaratan pembayaran utang dan kewajiban pemegang saham.

Perkembangan terbaru di Strategy menggambarkan perdebatan tersebut.

Awal bulan ini, perusahaan mengungkapkan penjualan 32 BTC, sebuah langkah yang menarik perhatian karena komitmennya yang lama terhadap akumulasi Bitcoin. Transaksi tersebut menghasilkan sekitar $2,5 juta dengan harga rata-rata $77.135 per koin, menurut laporan crypto.news sebelumnya.

Pertanyaan tentang penjualan tersebut meningkat setelah beberapa peserta pasar mengartikan sebagai penyimpangan dari strategi akumulasi Strategy. Eksekutif perusahaan kemudian menolak pandangan tersebut.

CEO Strategy Phong Le mengatakan penjualan dilakukan sebagai uji sistem internal daripada langkah untuk menghasilkan kas untuk pembayaran dividen. Dia menambahkan bahwa perusahaan masih memiliki akses ke saluran pendanaan seperti penerbitan ekuitas dan penawaran saham preferen.

Penjualan Bitcoin Strategy menarik perhatian perusahaan kas

Membahas transaksi tersebut, Werkman mengatakan penjualan itu memiliki arti penting di luar ukurannya karena membantu menunjukkan likuiditas Bitcoin kepada pasar kredit dan lembaga pemeringkat.

Menurutnya, lembaga pemeringkat saat ini memberikan Strategy peringkat yang secara efektif memperlakukan Bitcoin di neraca sebagai tidak bernilai saat menilai kelayakan kredit. Dalam kondisi tersebut, membuktikan kemampuan menjual Bitcoin dan mengubahnya menjadi kas menjadi penting bagi perusahaan kas yang memiliki kewajiban dividen.

Dia berpendapat bahwa Strategy perlu menunjukkan kepada investor dan pemberi pinjaman bahwa pasar dapat menyerap penjualan Bitcoin jika diperlukan dan bahwa perusahaan dapat mengakses nilai tersebut saat kondisi membutuhkannya.

Penjualan tersebut tidak menghentikan Strategy untuk melanjutkan program akumulasinya.

Pada 15 Juni, Michael Saylor mengumumkan bahwa Strategy telah membeli 1.587 BTC seharga sekitar $100 juta, meningkatkan total kepemilikan menjadi 846.842 BTC. Perusahaan juga menambah cadangan kasnya sebesar $100 juta lagi, sehingga total cadangan dolar menjadi $1,1 miliar.

Laporan crypto.news sebelumnya mencatat bahwa Strategy telah meningkatkan posisi kasnya menjadi $1 miliar setelah membeli 1.550 BTC selama minggu pertama Juni. Dengan pembelian lain yang kini selesai, perusahaan terus menambah Bitcoin sekaligus meningkatkan likuiditas.

Bagi Werkman, pendekatan tersebut mendukung realitas praktis yang dihadapi perusahaan kas. Dia mengatakan perusahaan tidak dapat membangun neraca berdasarkan satu aset sambil menolak menggunakan aset tersebut dalam kondisi apa pun. Menurutnya, penjualan sesekali, jika diperlukan, membantu menunjukkan ketahanan Bitcoin sebagai aset kas daripada merusak strategi jangka panjang memegangnya.