Banyak orang hanya bersikap pesimis terhadap platform tokenisasi pasar saham AS yang semakin umum, karena dari TradFi seperti logam mulia dan aset pasar tradisional lainnya, terjadi "penyedotan darah" terhadap likuiditas industri kripto, tetapi ada dua poin yang perlu dipikirkan secara rasional:

1）"Penyedotan darah" adalah pengumpulan likuiditas global, dorongan narasi utama AI yang memicu panasnya pasar saham AS, tidak hanya menyedot dari Crypto, tetapi juga akan mempengaruhi pasar lain yang lemah dan kurang menarik, termasuk pasar saham negara berkembang lainnya, obligasi tradisional, komoditas, dan lain-lain.
Bagaimanapun, dana, talenta, dan perhatian secara tak terelakkan akan lebih dulu mengalir ke bidang yang narasinya lebih kuat, kepastian lebih tinggi, dan likuiditas lebih baik.
Terutama dengan berkembangnya perdagangan tokenisasi pasar saham di CEX secara besar-besaran, setelah menyamakan jalur antara Crypto dan TradFi, kemungkinan besar "penyedotan darah" akan menjadi hal yang biasa di masa depan, sebaliknya, gelembung besar narasi utama AI yang pecah, dan dana yang meluap-luap akan datang dengan cepat dan hebat;
2）Crypto hanyalah "narasi teknologi" siklus yang daya tariknya hilang, dipengaruhi oleh narasi utama AI, dan juga oleh skala asetnya yang besar dan ketidakmampuan PMF yang tidak sesuai harapan, keduanya menyebabkan pasar Crypto secara temporer mengalami "kosong narasi" dan keluar dana.
Namun jika dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang, posisi struktural Crypto selalu sangat jelas dan memiliki keunggulan jangka panjang, misalnya, ini adalah medan perang utama setelah pemerintah AS mendorong adopsi besar-besaran stablecoin, dan juga merupakan garis depan inovasi yang aktif, akan melahirkan RWAFI, ekonomi A2A, Perps, GameFi, dan inovasi hitam lainnya yang berbeda. (lihat mata saya @HyperliquidX $HYPE )
Karena proyek-proyek hitam ini secara alami bergantung pada sifat dasar seperti Pemissionless, komposabilitas yang kuat, dan akses global terhadap likuiditas, semua ini adalah keunggulan yang tidak dimiliki oleh rantai industri keuangan tradisional dan AI tradisional.
Jadi, begitu lingkungan likuiditas makro membaik, di satu sisi ada narasi utama AI yang gelembungnya bisa pecah kapan saja, dan di sisi lain ada aset Crypto yang sudah tergeletak mati dan sepi, saat itu, sulit untuk mengatakan bagaimana uang pintar akan memilih. (Jangan berdebat, ini sama sekali bukan soal pengertian, dengan kolam AI bernilai triliunan, sedikit keluar dana saja sudah bisa memperkaya industri Crypto besar).