Dalam beberapa hari terakhir, saya melihat orang mengaitkan pertumbuhan pasokan stablecoin, masuknya ETF bersih, dan dana luar pasar secara paksa, mengatakan bahwa korelasi sebenarnya tidak sama dengan sebab-akibat.

Mungkin saja semakin banyak stablecoin hanya berarti semua orang memindahkan posisi mereka untuk menunggu peluang, atau bisa juga untuk arbitrase, market making, bahkan hanya untuk pindah-pindah antar rantai;
Di sisi ETF lebih seperti "saluran", tidak mewakili setiap dolar yang mengikuti tren di pasar sekunder.

Saya sendiri juga melihat hasilnya sama, pertama-tama memecah sumbernya: subsidi yang diberikan, risiko yang ditanggung, berapa lama dikunci.
Kemudian saya pikir ini cukup lucu, sebelumnya juga pernah tertipu oleh APY tinggi, tapi setelah diperhatikan dengan seksama baru sadar bahwa itu menyembunyikan risiko jangka dan risiko di ujung akhir.

Ngomong-ngomong, akhir-akhir ini pendapatan penambang/validator, MEV, dan keadilan pengurutan sering dikritik keras, sebenarnya ini juga mengingatkan:
"Arus dana" yang kamu lihat sering kali hanyalah aturan di chain + insentif yang mendorongnya, tidak selalu mencerminkan perubahan emosi investor ritel yang sebenarnya.
Bagaimanapun, saya sekarang lebih suka konfirmasi perlahan-lahan, tidak terburu-buru menarik kesimpulan.