Baru saja mengeluarkan buku dan memeriksa kembali beberapa transaksi LST/penyimpanan ulang minggu ini, semakin dilihat semakin mirip: keuntungan bukan jatuh dari langit, ada orang yang membayar untuk mendapatkan rasa aman/likuiditas. Hal utama dari LST itu adalah memverifikasi keuntungan + fluktuasi diskon/harga premium pasar sekunder; penyimpanan ulang lebih langsung, uang tambahan berasal dari insentif layanan baru, biaya transaksi, atau subsidi dari proyek, singkatnya adalah “menggunakan uang terlebih dahulu untuk mengikatmu”.

Risiko juga sangat nyata: jika satu lapisan bermasalah, setidaknya kita tahu apa penyebabnya, penyimpanan ulang menambah beberapa garis lagi, kontrak/piddleware/mechanisme hukuman/jembatan, jika salah satu garis runtuh, semuanya bisa ikut terlibat. Yang paling menyebalkan adalah korelasi, biasanya terlihat tersebar, tapi saat pasar bergetar, bisa saja semuanya jatuh bersamaan, panik bersama.

Belakangan ini juga membahas ekspektasi penurunan suku bunga, indeks dolar, dan aset risiko yang naik turun bersamaan… Dalam situasi seperti ini, lebih takut lagi jika emosi orang langsung menumpuk leverage pada “janji tak terlihat”. Bagaimanapun, aturan saya tetap sama: batas kecil, jalur keluar sudah dipersiapkan, keuntungan dianggap keberuntungan, kerugian dianggap biaya pendidikan, cukup begitu dulu.