Bitcoin menembus di bawah $66.000, lebih dari 250.000 orang mengalami margin call sebesar $1,6 miliar, tetapi volume posisi kontrak berbasis koin justru meningkat menjadi 784.400 BTC, mendekati rekor tertinggi.

Ini bukan sekadar perbedaan pandangan antara bullish dan bearish. Ketika ETF spot mengalami arus keluar bersih selama 11 hari berturut-turut sebesar $3,5 miliar, dan Strategy menjual BTC untuk pertama kalinya dalam empat tahun, apa arti dari rekor tertinggi posisi kontrak berbasis koin ini?
Margin kontrak berbasis koin adalah BTC itu sendiri, bukan stablecoin. Volume posisi yang meningkat menunjukkan bahwa banyak trader tidak hanya tidak menutup posisi saat harga jatuh tajam, tetapi malah menambah BTC sebagai margin. Ini bukan optimisme, melainkan kepercayaan ekstrem terhadap arah pasar—baik dengan bertahan melawan tekanan jual maupun menambah posisi short, semuanya menggunakan BTC sebagai taruhan.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa volume posisi kontrak berbasis koin yang ekstrem biasanya terkait dengan puncak atau dasar pasar yang penting. Puncak pasar bullish 2021 dan dasar pasar bearish 2022 menunjukkan sinyal serupa. Kondisi saat ini lebih mendekati yang terakhir: indeks ketakutan turun ke 23, tetapi leverage tidak terkikis, malah terkumpul.
Risikonya adalah jika Bitcoin terus turun, posisi leverage tinggi akan menghadapi likuidasi berantai. Mekanisme likuidasi kontrak berbasis koin akan langsung menjual BTC, memperburuk tekanan jual. Jika bullish dipaksa menutup posisi, BTC yang dilepas justru menjadi amunisi bagi bearish.
Pasar sedang menilai skenario ekstrem: entah rebound setelah konfirmasi dasar jangka pendek, atau akumulasi terakhir sebelum keruntuhan leverage. Apapun itu, volatilitas akan membesar.
$btc #稳定币 #etf #链上数据 #blockchain