Baru saja saya melihat kembali catatan saya sebelumnya sebagai "Filantropis" di AMM, sungguh bukan uang mengalir tanpa usaha... Secara kurva terlihat cukup halus, uang yang dimasukkan seperti direbus dengan air hangat, saat harga menyimpang sedikit, kerugian tak pasti secara diam-diam menyerap keuntungan, dan saat Anda ingin menarik dana, baru sadar: oh, ternyata keuntungan yang didapat hanyalah ilusi biaya transaksi, kerugian yang nyata adalah dari fluktuasi harga.

Belakangan, L1/L2 baru yang memancing TVL dengan insentif besar, pengguna lama di grup mengeluh "menambang, menambang, menjual", saya juga bisa memahami. Likuiditas tiba-tiba mengalir masuk, kedalaman tampak bertambah, sebenarnya banyak orang hanya mengejar subsidi lalu berkeliling, harga berfluktuasi naik turun, posisi market maker harus di-rebalance, slippage bahkan bisa ditulis sebagai puisi pun tak cukup untuk menggambarkan kerugiannya.

Bagaimanapun, saya sekarang berpendapat: menjadi market maker lebih baik dianggap sebagai membeli "asuransi volatilitas" yang berlawanan — Anda menjual volatilitas, kalau tidak paham jangan paksa-paksakan tidur nyenyak sambil mengumpulkan sewa. Begitulah dulu.