Belakangan ini saya melihat banyak orang mengaitkan aliran dana ETF dengan preferensi risiko pasar saham AS untuk menjelaskan pergerakan harga kripto, dan mereka berbicara dengan sangat meyakinkan… Tapi yang lebih saya perhatikan adalah: siapa yang sebenarnya mengatur “tata kelola” di atas rantai. Sistem voting melalui mandat ini, sejujurnya, adalah menyerahkan perhatian kepada sejumlah besar pemilik/ lembaga/ perwakilan profesional, akhirnya berubah menjadi beberapa orang yang memutuskan di grup, sementara yang lain hanya menambah bobot kekuasaan mereka. Proposal yang ditulis dengan indah, tetapi jika tingkat partisipasi voting rendah, hasilnya akan sangat oligarkis.

Definisi saya tentang “jangka panjang” juga cukup pragmatis: bukan narasi besar selama satu atau dua tahun, melainkan apakah bisa bertahan melewati putaran likuidasi berantai berikutnya, masalah jembatan lintas rantai, atau ketakutan terhadap stablecoin dalam satu kuartal. Bisa bertahan sampai kuartal berikutnya, baru bicara tentang tata kelola yang ideal… Bagaimanapun, saat ini saya melihat alamat mandat dengan konsentrasi tinggi, saya anggap skenario terburuk sebagai default.