Mengapa ETF Bitcoin mengalami arus keluar tertinggi

ETFs Bitcoin spot AS baru saja mencatat streak penarikan terpanjang dalam sejarah mereka. Selama sembilan sesi perdagangan berturut-turut pada akhir Mei 2026, yang berlanjut menuju kesepuluh, investor menarik sekitar $2,8 miliar dari dana tersebut, dengan total mendekati $2,97 miliar pada puncaknya

Ringkasan

• ETF Bitcoin spot AS mencatat streak keluar dana selama sembilan hari berturut-turut pada akhir Mei 2026 yang memecahkan rekor.
• Sekitar $2,8 miliar keluar dari dana tersebut, sementara IBIT BlackRock kehilangan sekitar $2,04 miliar selama streak itu.
• Sebuah blok dark-pool IBIT sebesar $1,29 miliar menunjukkan reallocation institusional, bukan kepanikan ritel secara luas.
• Tekanan makro, rotasi saham AI, dan penjualan Bitcoin oleh Strategi semuanya bersinergi selama periode keluar dana ini.

iShares Bitcoin Trust dari BlackRock, raksasa kategori ini, menyumbang sekitar $2,04 miliar dari jumlah tersebut saja, termasuk penarikan satu hari sebesar $527,84 juta pada 28 Mei yang hampir mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Mei menjadi bulan terburuk tahun 2026 untuk aliran ETF Bitcoin, dengan keluar bersih sebesar $2,43 miliar yang menghapus awal yang menjanjikan.

Pembalikan ini dramatis, dan kepanikan di sekitarnya cukup keras. Tapi alasannya lebih menarik daripada headline, dan pola historis dari streak ini juga penting. Artikel ini menguraikan apa yang menguras dana, siapa yang menjual, mengapa terjadi sekarang, dan apa arti keluar dana seperti ini sebelumnya.

Apa yang sebenarnya terjadi

Angka mentah terlebih dahulu, karena mereka adalah cerita yang sedang menjadi perhatian semua orang.

ETF Bitcoin spot AS mencatat sembilan hari perdagangan berturut-turut dengan keluar bersih selama akhir Mei 2026, streak terpanjang sejak dana diluncurkan pada Januari 2024. Selama periode itu, sekitar $2,8 miliar keluar dari kompleks tersebut, dengan beberapa hitungan mendekati $2,97 miliar seiring berjalannya streak. Itu melampaui rekor sebelumnya delapan sesi berturut-turut yang ditetapkan Februari 2025, meskipun total dolar tetap di bawah sekitar $3,2 miliar yang hilang dalam penjualan sebelumnya.

Jika dilihat secara bulanan, situasinya tampak lebih buruk. Mei 2026 menyaksikan sekitar $2,43 miliar keluar bersih, bulan penarikan terbesar tahun ini. Rasa sakitnya lebih tajam karena bulan tersebut dimulai dari mana. April 2026 adalah bulan terkuat tahun ini untuk ETF Bitcoin, menarik masuk $1,97 miliar dalam aliran bersih. Jadi pasar beralih dari bulan masuk terbaik tahun ini ke bulan keluar terburuk dalam beberapa minggu. Perpindahan ini adalah bagian dari alasan reaksi yang sangat cepat.

Satu dana melakukan sebagian besar pendarahan tersebut.

IBIT BlackRock melakukan sebagian besar kerusakan

iShares Bitcoin Trust dari BlackRock, IBIT, adalah ETF Bitcoin spot terbesar berdasarkan aset, sehingga cenderung mendominasi catatan aliran dana dalam kedua arah. Selama streak ini, ia mendominasi sisi penurunan. IBIT kehilangan sekitar $2,04 miliar selama sembilan sesi tersebut, sebagian besar dari kerugian seluruh kategori.

Hari yang paling menonjol adalah 28 Mei, ketika IBIT mencatat keluar bersih sebesar $527,84 juta. Itu adalah penarikan satu hari terbesar kedua dalam sejarah dana tersebut, hanya kurang dari rekor tertinggi sebesar $528,3 juta yang dicapai pada 30 Januari 2026, kurang dari satu juta dolar. Pada hari yang sama, seluruh kompleks sebelas ETF Bitcoin spot AS kehilangan total $733,43 juta, dengan GBTC dari Grayscale kehilangan $104,76 juta dan FBTC dari Fidelity kehilangan $60,30 juta di atas penarikan IBIT.

Perdagangan paling mengungkapkan terjadi dua hari sebelumnya. Pada 26 Mei, sebuah blok IBIT sebesar $1,29 miliar, sekitar 13 hingga 15 ribu Bitcoin yang terpapar, dijual melalui dark pool. Dark pool adalah tempat privat di luar bursa yang menyembunyikan ukuran order dari pasar publik sampai transaksi selesai. Mengarahkan penjualan sebesar itu melalui dark pool adalah langkah yang biasa dilakukan institusi besar saat ingin keluar tanpa memberi tahu langkah tersebut dan mengganggu buku order. Harga Bitcoin saat eksekusi sekitar $74.879 karena pasar publik tidak bisa melihat order tersebut. Pilihan venue ini menunjukkan bahwa ini adalah reallocation institusional yang disengaja, bukan penjualan panik ritel.

Jadi gambaran bukanlah sekelompok kecil pemegang yang melarikan diri. Ini adalah beberapa pengelola besar yang memangkas eksposur Bitcoin mereka, dengan IBIT sebagai pintu keluar utama karena di situlah uang institusional berada.

Tiga kekuatan yang bersinergi

Tidak ada satu penyebab tunggal yang menjelaskan streak ini. Tiga hal bersamaan, dan bersama-sama mereka membuat pengurangan eksposur Bitcoin menjadi langkah rasional bagi investor multi-aset yang mengalokasikan ke saham, obligasi, emas, dan kripto.

Yang pertama adalah geopolitik. Serangan udara AS di dekat Selat Hormuz dan pembicaraan gencatan senjata AS-Iran yang macet mendorong pergeseran risiko secara luas di pasar global pada akhir Mei. Brent naik kembali di atas $93 per barel. Ketika harga minyak melonjak dan jalur pelayaran utama menjadi headline, uang berputar keluar dari aset paling berisiko terlebih dahulu, dan Bitcoin tetap berada di ujung risiko dari sebagian besar buku institusional. Penjualan ini bukan benar-benar tentang Bitcoin. Ini tentang mengurangi risiko secara umum, dan Bitcoin terjebak di dalamnya.

Yang kedua adalah pasar saham yang menarik modal keluar. S&P 500 naik ke rekor tertinggi berturut-turut di atas 7.568 pada Mei, didorong oleh AI dan nama semikonduktor dalam kelompok megakapasitas. Ketika saham, terutama yang terkait AI, mencetak rekor tertinggi, dolar institusional marginal akan mengalir ke sana. Mengapa memegang posisi Bitcoin yang volatil dan datar jika saham AI mencapai rekor baru setiap minggu? Rotasi ke AI dan semikonduktor menyerap uang yang seharusnya tetap di ETF Bitcoin.

Yang ketiga adalah tekanan khusus kripto. Pemegang korporat utama kembali mengalami tekanan, paling terlihat dari Strategi, yang menjual Bitcoin untuk pertama kalinya sejak 2022 untuk mendukung dividen saham preferen. Simbolisme dari pembeli korporat terbesar yang berbalik menjadi penjual kecil, ditambah Bitcoin yang turun di bawah biaya pokok beberapa pemegang, menambah ketegangan kripto-native di atas tekanan makro dan rotasi.

Masing-masing dari faktor ini sendiri masih bisa bertahan. Gabungan dalam dua minggu itu menghasilkan rekor. Biasanya, hal seperti ini tidak terjadi karena satu kejadian besar. Mereka adalah beberapa tekanan sedang yang datang bersamaan.

Mengapa detail dark-pool penting

Perlu diperhatikan blok dark-pool sebesar $1,29 miliar ini, karena mengubah cara Anda membaca seluruh streak ini.

Ketika keluar dana muncul sebagai tetesan kecil yang terus-menerus dari banyak penebusan kecil, itu menandakan penjualan luas, banyak pemegang yang memutuskan untuk keluar secara independen. Itu adalah jenis keluar dana yang bisa memperkuat dirinya sendiri, karena mencerminkan sentimen yang menyebar dan menjadi negatif. Ketika keluar dana terkonsentrasi dalam beberapa transaksi besar yang diarahkan melalui dark pools, itu menandakan sesuatu yang berbeda: pengelola besar tertentu membuat keputusan portofolio tertentu, seringkali taktis daripada penilaian terhadap Bitcoin itu sendiri.

Streak Mei ini sangat condong ke arah kedua. Sebuah blok $1,29 miliar dan rekor hampir $527,84 juta dalam satu hari bukanlah jejak dari capitulasi ritel. Mereka adalah jejak dari institusi yang melakukan rebalancing, sangat mungkin ke arah saham AI dan semikonduktor yang mencapai rekor tertinggi pada saat yang sama. Perbedaan ini penting karena reallocation institusional yang terkonsentrasi cenderung dapat dibalik dengan cepat, berbeda dengan keruntuhan sentimen luas. Ketika gambaran makro yang memicu rebalancing berubah, pengelola yang sama bisa berputar kembali dengan cepat.

Apa arti streak keluar dana sebelumnya

Ini bagian yang sering terlewatkan dalam pencarian panik. Outflows ETF Bitcoin yang berlangsung lama lebih sering menandai periode stres yang kemudian berbalik menjadi bottom lokal daripada awal dari keruntuhan yang lebih dalam.

Glassnode melacak rata-rata pergerakan 14 hari dari aliran ETF, dan ukuran ini cenderung mencapai titik terendah dekat titik balik penting. Pola ini muncul selama koreksi Februari 2026, ketika Bitcoin sempat turun ke sekitar $60.000, dan lagi pada November 2025, ketika outflows meningkat saat Bitcoin mundur dari rekor tertinggi menuju low lokal di sekitar $85.000. Dalam kedua kasus, outflows terbesar terkonsentrasi dekat harga terendah, bukan di awal penurunan panjang. Saat semua orang menjual ETF, sebagian besar penjualan sudah dilakukan.

IBIT secara khusus telah melewati streak keluar dana yang panjang sebelumnya selama siklus ini tanpa pembalikan permanen. Uang keluar saat stres dan kembali setiap kali gambaran makro membaik. Sejarah ini tidak menjamin pengulangan, dan siapa pun yang mengatakan bahwa bottom pasti adalah berlebihan. Tapi ini menunjukkan bahwa streak keluar dana yang tercatat bukanlah bukti bahwa permintaan institusional secara struktural telah rusak.

Statistik perspektif ini menegaskan. Sekitar $2,97 miliar yang keluar selama streak ini mewakili kurang dari 8 persen dari $36 miliar aliran masuk bersih yang diterima kategori ini selama tahun penuh pertamanya. Dana tersebut hanya mengembalikan sebagian kecil dari akumulasi yang jauh lebih besar. Itu adalah pembalikan momentum yang berarti dan reset psikologis yang nyata. Bukan keruntuhan struktural dari tesis ETF.

Apa yang diperlukan untuk membalikkan keadaan

Jika keluar dana ini sebagian besar adalah de-risking taktis yang didorong oleh makro dan rotasi, maka pembalikan bergantung pada perubahan kekuatan yang sama, bukan sesuatu yang spesifik terhadap Bitcoin.

Pemicu paling jelas adalah gambaran makro yang membaik. Jika ketegangan di Selat Hormuz mereda dan harga minyak turun, tekanan risiko-off yang mendorong penjualan akhir Mei akan hilang, dan pengelola yang berputar keluar akan memiliki alasan lebih sedikit untuk tetap keluar. De-risking geopolitik bisa berbalik secepat kedatangannya.

Pemicu kedua adalah jalur suku bunga. Pasar sedang memperhatikan laporan pekerjaan AS minggu ini dan sejumlah pembicara Fed. Data pekerjaan yang lemah akan mempercepat ekspektasi pemotongan suku bunga, yang biasanya akan mengalirkan uang murah ke aset risiko termasuk Bitcoin. Data yang kuat akan menunda pemotongan dan mempertahankan tekanan. Aliran ETF sebagian bergantung pada data ini.

Pemicu ketiga adalah pendinginan perdagangan saham AI. Sebagian besar dolar marginal yang keluar dari ETF Bitcoin diarahkan ke saham AI dan semikonduktor yang mencapai rekor tertinggi. Jika perdagangan ini berhenti atau koreksi, sebagian modal akan mencari peluang berikutnya, dan Bitcoin dengan diskon dari rekor tinggi menjadi kandidat lagi.

Sinyal teknikal utama yang harus diperhatikan, menurut analis yang memantau ini, bukanlah jumlah streak itu sendiri tetapi tren rata-rata 14 hari yang membentuk dasar dan berbalik ke atas. Infleksi ini, lebih dari angka hari tertentu, adalah yang secara historis menandai pergeseran dari distribusi kembali ke akumulasi.

Kesimpulan jujur

ETF Bitcoin sedang mengalami keluar dana yang mencatat rekor karena sebuah rekor, hampir secara definisi, adalah beberapa tekanan yang datang bersamaan, dan pada akhir Mei 2026 tiga di antaranya bersinergi. Risiko geopolitik dari Selat Hormuz, rotasi besar ke saham AI dan semikonduktor yang mencapai rekor tertinggi, serta tekanan khusus kripto yang dipimpin oleh penjualan Bitcoin pertama oleh Strategi sejak 2022, semuanya bersatu menjadikan pengurangan eksposur Bitcoin sebagai langkah institusional yang paling jelas. Hasilnya adalah sembilan hari berturut-turut penarikan, sekitar $2,8 miliar keluar, dan IBIT menanggung sebagian besar melalui transaksi blok besar.

Nuansa pentingnya adalah jenis penjualan ini. Blok dark-pool dan penarikan satu hari yang hampir mencapai rekor menunjukkan bahwa ini adalah sekelompok pengelola besar yang melakukan rebalancing, bukan pelarian ritel secara luas. Perbedaan ini penting karena reallocation institusional taktis biasanya dapat dibalik, sedangkan keruntuhan sentimen luas jarang bisa. Rata-rata aliran 14 hari Glassnode yang mendekati titik balik, contoh dari Februari dan November 2025, dan sejarah rebound IBIT saat makro membaik semuanya menunjukkan bahwa panik bukanlah penjelasan utama.

Bagi pemilik Bitcoin, interpretasi praktisnya adalah memisahkan headline yang menakutkan dari kenyataan struktural. Streak keluar dana yang tercatat seperti ini terdengar seperti institusi meninggalkan Bitcoin. Data menunjukkan mereka hanya mengurangi kurang dari 8 persen dari akumulasi tahun pertama mereka, sebagian besar karena faktor eksternal seperti minyak, saham AI, dan timing pemotongan suku bunga. Apakah keluar dana ini akan berbalik tergantung pada perubahan kekuatan eksternal tersebut, dan sinyal yang harus diperhatikan adalah tren aliran rata-rata yang membentuk dasar dan berbalik ke atas, bukan jumlah penebusan harian. Streak ini nyata. Keruntuhan yang tampaknya menyertainya belum tentu terjadi, setidaknya belum.

Artikel ini bersifat informatif dan tidak merupakan saran keuangan atau investasi. Pasar kripto sangat volatil. Angka dan analisis yang dijelaskan berdasarkan data per 1 Juni 2026. Selalu lakukan riset sendiri dan konsultasikan dengan profesional keuangan yang berkualitas sebelum membuat keputusan investasi.