Belakangan ini ada yang bertanya lagi tentang LST/再质押 dan dari mana “keuntungannya”. Jelasnya, dasar utamanya tetap pada keamanan cadangan dan biaya transaksi dari staking, sisanya sebagian besar berasal dari subsidi eksternal: proyek yang menyebarkan poin, insentif jaringan pengujian, dana untuk menarik pengguna baru ke ekosistem. Kamu harus menganggapnya sebagai “biaya iklan”, bukan bunga yang muncul dari udara.

Risiko juga jangan pura-pura tidak melihatnya: menambahkan satu lapis kontrak berarti menambah satu lapis kemungkinan kesalahan, harga LST yang melepas patokan, antrian penebusan,再质押 yang menghadapi hukuman (slash) atau operator yang nakal, akhirnya semua tanggung jawabmu. Sekarang semua orang sedang menebak “apakah mainnet akan mengeluarkan token”, ekspektasi poin yang terlalu tinggi membuat harga mudah melayang, saya sendiri tidak terlalu percaya pada makan siang gratis.

Rekan saya hanya berkata satu kalimat: “Kalian ini sama saja memakai likuiditas untuk menukar kotak buta…” terdengar agak tajam, tapi tidak salah. Pendekatan saya cukup sederhana: hitung dulu jalur keluar dan skenario terburuknya, kalau tidak bisa untung, ya anggap saja tidak perlu repot-repot terlalu banyak.