Belakangan ini saya menyadari sebuah fenomena yang sangat menarik. Harga saham perangkat keras AI sudah sangat tinggi, dan modal pasar mulai mencari peluang berikutnya yang benar-benar mampu menghasilkan pertumbuhan komposit. Dan konsep CPO dan silikon fotonik, karena teknologinya masih dalam tahap awal, potensi pertumbuhan 5 hingga 10 tahun ke depan jelas bukan isapan jempol, bagi banyak investor yang mengejar imbal hasil berlebih, ini memang jalur yang sangat menarik.

Pertama, mari bahas mengapa kedua konsep ini selalu terkait erat. Tradisionalnya, transmisi data menggunakan kabel tembaga untuk mengirim sinyal listrik, tetapi seiring ledakan volume komputasi AI, metode ini menghadapi batasan—terlalu panas, terlalu lambat, dan terlalu boros energi. Teknologi silikon fotonik adalah mengurangi ukuran komponen optik yang sebelumnya besar menjadi setara dengan chip, mengintegrasikannya di atas substrat silikon, menggunakan cahaya menggantikan listrik untuk mentransfer data. Sedangkan packaging optik bersama CPO adalah memindahkan modul optik langsung ke samping CPU atau GPU, dikemas dalam satu papan sirkuit yang sama, sehingga secara signifikan mengurangi konsumsi daya dan meningkatkan kecepatan. Singkatnya, silikon fotonik adalah teknologi inti dari CPO, dan CPO adalah aplikasi paling menjanjikan dari silikon fotonik saat ini.

Saya rasa banyak orang belum menyadari seberapa lengkap rantai industri ini. Raksasa AS menguasai paten, desain chip, dan protokol komunikasi, sementara Taiwan melalui kekuatan manufaktur semikonduktor dan pengemasan terintegrasi secara global, membentuk ekosistem kontrak pabrik yang lengkap. Keunggulan ini akan semakin jelas setelah memasuki masa produksi massal besar pada 2026.

Dari segi rantai industri, dalam hal integrasi sistem dan chip, raksasa AS seperti NVIDIA, Broadcom, dan Marvell memegang kunci dalam pertukaran chip dan arsitektur sistem. TSMC tidak hanya sebagai kontraktor, tetapi juga mendefinisikan standar packaging CPO, dengan platform COUPE yang menjadi inti perkembangan silikon fotonik. Untuk komponen optik utama, perusahaan AS seperti Lumentum dan Coherent, sedangkan di Taiwan ada Lianya, Guanghuan, Huaxing, dan WSM sebagai pemasok. Pada bagian link optik pasif dan packaging, kolaborasi antara Unimicron dan TSMC sangat patut diperhatikan, karena teknologi array serat optik yang mereka kembangkan adalah antarmuka kunci untuk sinyal optik masuk dan keluar dari chip.

Dalam hal pengujian dan peralatan, perusahaan global seperti Advantest dan Teradyne sedang menetapkan standar pengujian CPO, sementara perusahaan Taiwan seperti Wanshi, Chihmao, dan Panxuan juga memiliki kedalaman dalam bidang ini. Terakhir, dalam wafer dan pengemasan, Tower Semiconductor dikenal sebagai pabrik silikon fotonik kontrak paling murni di dunia, dan perusahaan Taiwan seperti ASE dan KY-IC sudah memimpin dalam advanced packaging.

Secara pribadi, saham Taiwan yang paling saya percaya adalah TSMC, karena tidak hanya sebagai kontraktor chip, tetapi juga mendefinisikan standar keseluruhan CPO. Perusahaan seperti Xunxin-KY dan ASE juga tidak kalah penting, terutama dalam teknologi modul transmisi berkecepatan 800G dan 1.6T. Unimicron karena kedekatannya dengan TSMC dalam kerjasama mendalam di bagian koneksi serat optik, sangat layak diperhatikan. Perusahaan seperti Borwoy, Lianya, dan Panxuan juga bisa menjadi fokus perhatian.

Di pasar AS, Broadcom memimpin di bidang CPO, dengan seri Tomahawk yang sudah menjadi standar pusat data AI. Marvell juga memiliki keunggulan kompetitif tinggi dalam chip interkoneksi optik berkecepatan tinggi, dan baru-baru ini mengumumkan kerjasama mendalam dengan NVIDIA, menginvestasikan miliaran dolar untuk mengintegrasikan interkoneksi optik langsung ke arsitektur generasi berikutnya. Credo baru-baru ini mengakuisisi DustPhotonics seharga 1,3 miliar dolar, secara langsung menguasai teknologi sirkuit terintegrasi fotonik, dan bertransformasi menjadi perusahaan desain solusi lengkap CPO, yang fleksibilitasnya jauh melampaui NVIDIA. Coherent dan Lumentum, sebagai pemimpin komponen optik, juga mempercepat peralihan ke solusi silikon fotonik seiring meningkatnya permintaan CPO.

Namun, berinvestasi di saham konsep ini juga harus waspada. Pertama, masalah yield, karena CPO menggabungkan komponen optik dan chip dalam satu paket, jika satu bagian rusak, seluruh GPU yang mahal bisa jadi harus dibuang. Saat melihat laporan keuangan, perhatikan tren margin laba kotor, jika pendapatan meningkat tetapi margin menurun, bisa jadi yield masih bermasalah. Kedua, risiko perang spesifikasi, karena modul tradisional seperti LPO yang diperkuat juga bersaing, lebih murah dan mudah perawatannya, dan sebelum 1.6T menjadi umum, mereka bisa merebut pangsa pasar CPO.

Selain itu, penting juga untuk waspada jika perusahaan mengklaim sebagai saham konsep silikon fotonik, tetapi pendapatan terkait komunikasi optik sangat kecil, harus curiga apakah hanya ikut tren. Pada Q1 2026, banyak saham sudah mengalami kenaikan besar, dan untuk terus mengikuti, sebaiknya perhatikan laporan investor besar seperti NVIDIA dan Broadcom, apakah mereka benar-benar mulai memesan ke pabrik Taiwan tertentu. Jangan lupa juga faktor geopolitik, rencana infrastruktur broadband AS akan mempengaruhi permintaan komunikasi optik, dan silikon fotonik sebagai teknologi canggih sangat rentan terhadap perang teknologi AS-China.

Pada akhirnya, silikon fotonik dan CPO bukanlah tema jangka pendek, melainkan tren pertumbuhan struktural 5 sampai 10 tahun ke depan. Tahun 2026 sebagai titik peralihan dari riset dan pengembangan ke produksi massal akan benar-benar menguji kemampuan teknologi masing-masing perusahaan. Logika investasi saya sederhana: di pasar AS, perhatikan siapa yang menetapkan standar; di pasar Taiwan, siapa yang memiliki pesanan nyata dari rantai pasok. Saat modal mengejar tema baru, jangan lupa kembali ke fundamental, utamakan perusahaan yang sudah disertifikasi oleh perusahaan besar dan pendapatan komunikasi optik meningkat secara signifikan. Dengan begitu, kita bisa menghindari gangguan di jalur cepat ini dan menangkap peluang investasi yang benar-benar bernilai.