Belakangan ini saya terus memantau tren yen Jepang, dan menemukan ada beberapa perubahan baru bulan ini. Sejujurnya, penurunan yen kali ini cukup mengejutkan, sejak tahun lalu terus melemah, dan belum sepenuhnya berhenti sampai sekarang.

USD terhadap yen Jepang saat ini berfluktuasi antara 152 hingga 160, bahkan mendekati angka 160 akhir bulan lalu. Jika ingin menyebutkan penyebab utamanya, sebenarnya ada beberapa faktor inti yang berperan. Pertama adalah selisih suku bunga AS-Jepang yang terus melebar, karena langkah kenaikan suku bunga Bank of Japan jauh lebih lambat dari yang diperkirakan pasar, sementara suku bunga di AS tetap di tingkat tinggi, sehingga terus muncul peluang arbitrase. Investor meminjam yen untuk berinvestasi di aset dolar, otomatis yen pun dijual.

Kedua, kebijakan ekspansi fiskal dari pemerintah baru Jepang juga menambah tekanan depresiasi. Setelah Sano Takashi naik ke tampuk kekuasaan, dia melanjutkan kebijakan ekonomi Abe, dengan melakukan pengeluaran besar-besaran untuk merangsang ekonomi, yang menyebabkan utang pemerintah menumpuk, dan kekhawatiran pasar terhadap risiko fiskal Jepang pun meningkat. Ditambah lagi situasi Timur Tengah yang tidak stabil, harga minyak mentah tetap tinggi, dan sebagai negara pengimpor energi, Jepang langsung terdampak, defisit perdagangan membesar, semua ini memperburuk yen.

Di sisi Bank of Japan sebenarnya juga cukup dilematis. Awalnya pasar memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga pada Mei, tetapi konflik Timur Tengah mengacaukan jadwal tersebut. Ueda Kazuo dalam pidatonya di pertemuan G20 secara tegas menyatakan bahwa risiko geopolitik sedang menekan pasar keuangan global, sehingga Bank of Japan mengambil sikap lebih hati-hati. Namun dari laporan kuartalan, bank sentral tetap memberi sinyal kemungkinan kenaikan suku bunga pada Juni atau Juli, saat ini peluang kenaikan suku bunga di bulan Juni sudah naik ke 76%.

Mengenai tren yen di masa depan, kuncinya tetap pada bagaimana perkembangan faktor-faktor ini. Jika Bank of Japan benar-benar berhasil menaikkan suku bunga di Juni dan menyempitkan selisih suku bunga AS-Jepang, yen mungkin akan mengalami rebound. Tapi secara jangka panjang, agar yen benar-benar membalik tren penurunan, harus bergantung pada reformasi ekonomi internal Jepang. Hanya ketika upah dan harga barang membentuk siklus positif, dan pertumbuhan ekonomi meningkat secara nyata, kekuatan yen bisa benar-benar terbentuk.

Saat ini, prediksi dari lembaga berbeda cukup jauh. JP Morgan lebih pesimis, memperkirakan yen bisa turun ke 164 di akhir tahun. Bank of Paris Prancis memperkirakan sekitar 160. Tapi konsensusnya, dalam jangka pendek tren yen kemungkinan masih akan sideways atau melemah, kecuali ada kejadian politik atau ekonomi yang tak terduga.

Pengamatan saya sendiri, titik balik tren yen kemungkinan besar akan terjadi di pertemuan bank sentral bulan ini. Jika kenaikan suku bunga terealisasi, dan didukung data inflasi serta pertumbuhan ekonomi, yen mungkin akan mendapatkan peluang bernafas. Tapi jika bank sentral kembali menahan, selisih suku bunga AS-Jepang akan terus melebar, peluang arbitrase tetap ada, dan tekanan depresiasi yen akan sulit diatasi.

Bagi teman-teman yang ingin ikut trading forex, saat ini memang sebaiknya lebih banyak memperhatikan indikator tren yen. Data CPI inflasi, GDP, pernyataan bank sentral, semuanya adalah kunci untuk menilai tren yen. Meskipun dalam jangka pendek yen terlihat lemah, secara jangka panjang seharusnya akan kembali ke level yang wajar. Kalau berminat, bisa mengikuti peluang ini di platform resmi, tapi ingat untuk selalu melakukan manajemen risiko, karena volatilitas pasar cukup besar.