Belakangan ini banyak investor pemula yang masih agak bingung tentang pasar beruang, jadi saya ingin berbagi pemahaman saya.

Apa sebenarnya arti pasar beruang? Singkatnya, adalah ketika harga aset turun lebih dari 20% dari puncaknya, kondisi ini disebut memasuki pasar beruang. Sebaliknya, kenaikan lebih dari 20% dari titik terendah disebut pasar bullish. Ini tidak hanya berlaku untuk saham, tetapi juga obligasi, properti, logam mulia, dan mata uang kripto.

Saya perhatikan banyak orang mudah bingung antara pasar beruang dan koreksi pasar. Sebenarnya, koreksi pasar hanya penurunan 10% sampai 20%, biasanya cepat berlalu. Tapi pasar beruang berbeda, itu adalah penurunan sistematis yang berlangsung berbulan-bulan bahkan bertahun-tahun, dengan dampak besar terhadap psikologi dan alokasi aset.

Ciri khas pasar beruang sebenarnya cukup jelas. Pertama, harga saham turun langsung dari puncaknya. Berdasarkan data dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, ketika mayoritas indeks saham turun lebih dari 20% dalam dua bulan, itu disebut memasuki pasar beruang. Dari sejarah, 19 kali pasar beruang dalam 140 tahun terakhir dari S&P 500, rata-rata turun 37,3%, dengan durasi sekitar 289 hari. Pandemi tahun 2020 adalah pasar beruang terpendek, hanya bertahan satu bulan sebelum rebound.

Penyebab munculnya pasar beruang biasanya bukan satu faktor tunggal. Begitu kepercayaan pasar runtuh, konsumen mengurangi pengeluaran, perusahaan berhenti merekrut, pasar modal meragukan prospek, dan investor mulai menjual. Selain itu, gelembung aset yang terlalu banyak, ketika harga melonjak sampai tidak ada yang berani membeli, akan terjadi kejar-kejaran jual, mempercepat penurunan. Krisis keuangan, konflik geopolitik, kenaikan suku bunga bank sentral, pandemi, semua bisa memicu munculnya pasar beruang.

Melihat kembali beberapa pasar beruang besar di pasar saham modern, yang paling mengesankan adalah tahun 2022. Setelah pandemi, bank sentral global melakukan pelonggaran moneter besar-besaran, inflasi melonjak, dan secara bersamaan perang Ukraina-Rusia mendorong harga energi naik. Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga secara besar-besaran dan mengurangi neraca, kepercayaan pasar hancur dalam semalam. Krisis pasar beruang tahun 2020 meskipun singkat, saat itu pasar global belajar dari pelajaran 2008, langsung melakukan QE untuk menstabilkan arus kas, dan malah menyambut dua tahun pasar bullish yang luar biasa.

Krisis keuangan tahun 2008 adalah yang paling parah, dimulai dari Oktober 2007, Dow Jones turun dari 14.164 poin ke 6.544 poin, penurunan 53,4%. Baru pada 2013 kembali ke puncak tahun 2007, memakan waktu lebih dari 5 tahun untuk pulih. Melihat ke belakang lagi, gelembung internet tahun 2000, Black Monday tahun 1987, krisis minyak tahun 1973, semuanya meninggalkan pelajaran mendalam bagi pasar.

Bagaimana menghadapi pasar beruang? Pengalaman saya, pertama, harus menyimpan cukup uang tunai, mengurangi leverage, dan menghindari tertembus oleh volatilitas. Kedua, hindari saham yang valuasinya terlalu tinggi, karena saat pasar bullish mereka naik tajam, saat bearish jatuh lebih tajam. Bisa fokus ke saham defensif, seperti sektor kesehatan yang relatif tahan banting.

Kalau melihat saham berkinerja baik yang turun drastis, bisa bertahap masuk, tapi pastikan perusahaan punya keunggulan kompetitif yang cukup untuk bertahan. Kalau sulit menilai saham tertentu, langsung saja investasi di ETF pasar utama yang mengikuti siklus ekonomi. Dalam pasar beruang, juga ada peluang, kalau mau short bisa pertimbangkan CFD atau instrumen derivatif lainnya, tapi harus dikelola risiko dengan baik.

Ada satu jebakan yang harus dihindari, disebut rebound pasar beruang atau jebakan pasar beruang. Yaitu saat tren turun tiba-tiba rebound beberapa hari bahkan minggu, yang mudah membuat orang salah paham bahwa pasar bullish sudah datang. Biasanya, baru dianggap benar-benar keluar dari pasar beruang jika kenaikan beruntun lebih dari 20%, kalau tidak, itu hanya rebound.

Intinya, pasar beruang tidak menakutkan, yang penting adalah mental dan eksekusi. Bersabar, tegas dalam stop loss dan take profit, pilih instrumen yang tepat, baik posisi long maupun short bisa menguntungkan. Bagi investor yang konservatif, pasar beruang justru adalah ujian sekaligus peluang.