Belakangan ini saya terus memantau tren dolar AS, dan menemukan bahwa banyak orang sebenarnya salah dalam menilai masa depan dolar.

Ngomong-ngomong, setelah Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga pada tahun 2024, semua orang mengira dolar akan langsung melemah. Tapi kenyataannya jauh lebih kompleks dari yang dibayangkan. Kekuatan dolar tidak hanya bergantung pada kebijakan suku bunga Amerika Serikat sendiri, tetapi juga pada apa yang dilakukan bank sentral di seluruh dunia. Jika Eropa dan Jepang juga menurunkan suku bunga, dolar mungkin tidak akan melemah secara signifikan, karena nilai tukar bergantung pada daya tarik relatif, bukan nilai mutlak.

Saya memperhatikan sebuah fenomena menarik. Dari tahun lalu hingga sekarang, indeks dolar berfluktuasi antara 90 dan 100, jauh dari tren penurunan satu arah. Logika di balik ini adalah: meskipun Federal Reserve menurunkan suku bunga, data ekonomi tetap kuat. Data ketenagakerjaan non-pertanian terus menunjukkan kekuatan, dan inflasi yang melekat sulit dikendalikan, sehingga pasar menunda ekspektasi penurunan suku bunga lagi. Saat ini, konsensusnya adalah Federal Reserve akan mengambil jalur penurunan suku bunga yang "lambat, terlambat, sedikit", bahkan ada lembaga yang memperkirakan suku bunga akan tetap stabil sepanjang tahun ini.

Namun, ada poin kunci di sini: posisi hawkish Federal Reserve saat ini lebih didorong oleh data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Selama data ketenagakerjaan, upah, dan inflasi inti mulai melambat, kebijakan masih berpotensi berbalik menjadi longgar. Ini berarti tren dolar dalam jangka menengah akan berfluktuasi di level tinggi, tidak akan melemah secara drastis maupun terus menguat.

Dalam jangka panjang, de-dolarisasi memang merupakan tren nyata. Euro, Yuan, emas, dan aset lain sedang menantang hegemoni dolar, banyak negara mulai mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas. Tapi ini adalah proses perlahan yang berlangsung selama bertahun-tahun, tidak akan membuat indeks dolar langsung turun dari 100 ke 90 dalam 12 bulan. Posisi dolar dalam sistem cadangan dan penyelesaian global masih sulit digantikan dalam waktu dekat.

Untuk pengaruh terhadap berbagai aset, pengamatan saya adalah sebagai berikut. Biasanya, pelemahan dolar menguntungkan emas, karena emas dihitung dalam dolar, sehingga depresiasi dolar akan menurunkan biaya pembelian. Cryptocurrency juga akan diuntungkan, karena dana akan mencari aset yang melawan inflasi. Tapi pasar saham AS mungkin akan menghadapi tekanan, karena jika dolar terlalu lemah, dana asing akan beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang.

Secara spesifik terhadap pasangan mata uang utama, Yen Jepang karena Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, arus dana yang kembali ke Jepang bisa mendorong penguatan Yen, sehingga pasangan USD/JPY akan mengalami tekanan depresiasi. Terkait dolar Taiwan, diperkirakan akan menguat dalam siklus penurunan suku bunga dolar, meskipun tidak besar. Euro relatif lebih kuat dari dolar, tapi ekonomi Eropa sendiri juga tidak terlalu baik, jadi dolar tidak akan melemah secara besar-besaran.

Kalau ingin memanfaatkan peluang fluktuasi tren dolar, dalam jangka pendek fokuslah pada data CPI, ketenagakerjaan non-pertanian, dan rapat FOMC yang mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Setiap pengumuman bisa memicu volatilitas jangka pendek. Kalau melakukan trading jangka menengah, bisa gunakan level support dan resistance indeks dolar, serta perbedaan kebijakan bank sentral berbagai negara untuk mencari peluang. Investor jangka menengah hingga panjang bisa diversifikasi risiko dolar dengan emas, valuta asing, dan aset lain, agar saat dolar berfluktuasi di level tinggi atau melemah, portofolio tetap seimbang.

Sejujurnya, daripada pasif menunggu pergerakan nilai tukar, lebih baik melakukan penempatan awal. Di Gate juga bisa mengikuti perkembangan pasar global yang sedang tren, memahami arah berbagai aset, agar saat tren dolar berubah, kita bisa menemukan peluang investasi sendiri.