Lama bertahun-tahun di pasar pasar dan salah satu hal pertama yang saya pelajari adalah bahwa jika Anda ingin berinvestasi di saham tanpa kehilangan uang, Anda perlu menguasai PER. Tidak sulit, tetapi sangat penting.

PER (Price/Earnings Ratio, atau Rasio Harga/Pendapatan jika Anda lebih suka dalam bahasa Indonesia) pada dasarnya memberi tahu Anda berapa tahun keuntungan saat ini dari sebuah perusahaan akan menutupi nilai total kapitalisasi pasar sahamnya. Jika sebuah perusahaan memiliki PER 15, berarti keuntungan 12 bulan mereka akan membayar harga perusahaan dalam 15 tahun. Terlihat sederhana, bukan? Memang, tetapi sebagian besar investor tidak menggunakannya dengan benar.

Lihat, PER merupakan bagian dari rasio penting bersama dengan EPS, P/VC, EBITDA, ROE, dan ROA. Tetapi jika saya harus memilih satu untuk memulai, itu adalah PER. Ini adalah garis pertahanan pertama Anda untuk mengidentifikasi apakah sebuah saham mahal atau murah dibandingkan dengan keuntungan yang dihasilkannya.

Rumusnya langsung: kapitalisasi pasar dibagi dengan laba bersih. Atau jika Anda lebih suka yang lebih sederhana, harga saham dibagi dengan laba per saham. Keduanya memberikan hasil yang sama. Siapa pun yang memiliki akses ke data keuangan dasar dapat menghitungnya dalam hitungan detik.

Mari kita lihat dua contoh praktis. Bayangkan sebuah perusahaan dengan kapitalisasi 2,6 miliar dolar yang menghasilkan laba bersih 658 juta. PER-nya adalah 3,95. Sangat rendah. Sekarang, perusahaan lain di mana sahamnya bernilai 2,78 dolar tetapi hanya menghasilkan 0,09 dolar per saham. PER-nya adalah 30,9. Sangat berbeda, bukan?

Sekarang, yang menarik adalah ini. PER bukan angka ajaib yang berlaku sama untuk semua perusahaan. Saya pernah melihat PER Meta turun sementara harganya naik, karena keuntungan mereka semakin meningkat. Kemudian, pada akhir 2022, tren itu pecah: PER turun tetapi harga saham jatuh. Kenapa? Karena kenaikan suku bunga FED mengubah ekspektasi terhadap perusahaan teknologi. PER memberi Anda informasi, tetapi bukan seluruh cerita.

PER antara 10 dan 17 adalah zona emas menurut kebanyakan analis: pertumbuhan tanpa overvaluasi yang mencolok. Di bawah 10, bisa menarik, tetapi juga tanda bahwa keuntungan mungkin akan turun segera. Di atas 25, kita menghadapi perusahaan dengan proyeksi luar biasa, atau kita mendekati gelembung. Saya pernah melihat keduanya.

Ini yang penting: PER memiliki keterbatasan serius. Hanya melihat satu tahun keuntungan, jadi jika tahun itu tidak normal, itu menipu Anda. Tidak berlaku untuk perusahaan yang merugi. Dan perusahaan siklikal adalah mimpi buruk: di puncak siklus mereka PER rendah, di lembah PER tinggi.

Itulah mengapa ada PER Shiller, yang menggunakan rata-rata keuntungan selama 10 tahun terakhir yang disesuaikan inflasi. Lebih kokoh, kurang volatil. Tetapi juga tidak sempurna.

Hal penting lainnya: Anda tidak bisa membandingkan PER bank dengan PER perusahaan teknologi. Bank secara alami memiliki PER rendah, teknologi tinggi. ArcelorMittal, perusahaan baja, memiliki PER 2,58. Zoom Video memiliki PER lebih dari 200+. Mana yang lebih baik? Tergantung sektornya. Anda harus membandingkan PER dengan PER.

Investor value investing hidup dari PER. Mereka mencari perusahaan bagus dengan harga yang baik, dan PER adalah alat utama mereka. Dana value memiliki PER sekitar 7 atau 8, jauh di bawah rata-rata pasar.

Tapi inilah saran saya: jangan pernah, sekalipun, berinvestasi hanya berdasarkan PER. Saya pernah melihat perusahaan dengan PER sangat baik yang bangkrut. PER hanyalah alat, bukan ramalan. Gabungkan dengan ROE, ROA, analisis arus kas, kesehatan keuangan nyata. Baca laporan triwulan. Pahami bisnisnya.

PER rendah yang konsisten tidak selalu berarti peluang. Kadang-kadang itu adalah bendera merah: perusahaan dikelola dengan buruk dan pasar mengetahuinya. PER tinggi tidak selalu gelembung: kadang perusahaan benar-benar akan tumbuh besar.

Kesimpulannya, PER sangat penting dalam arsenal analisis Anda, tetapi hanyalah satu bagian. Luangkan waktu untuk memahami perusahaan di balik angka tersebut. Gabungkan PER dengan metrik lain. Berinvestasilah dengan pikiran jangka panjang. Dengan begitu, Anda membangun portofolio nyata, bukan istana dari kartu.