Belakangan ini di komunitas banyak yang membahas konsep Hari Empat Penyihir, aku menemukan banyak investor sebenarnya masih agak bingung tentang hal ini, hari ini aku rangkum pengamatanku agar semuanya bisa memahami dengan jelas apa sebenarnya Hari Empat Penyihir di pasar saham AS.

Sederhananya, Hari Empat Penyihir merujuk pada hari di mana empat jenis produk derivatif di pasar saham AS selesai penyelesaian sekaligus. Keempatnya adalah kontrak berjangka saham individual, opsi saham, kontrak berjangka indeks saham, dan opsi indeks saham. Kejadian ini terjadi empat kali setahun, biasanya pada hari Jumat minggu ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Disebut "Hari Penyihir" karena saat masa penyelesaian, harga kontrak berjangka dan harga spot saling mendekat, seolah ada kekuatan tak kasat mata yang menarik harga tersebut.

Ini adalah fenomena yang sangat menarik. Saat kontrak berjangka mendekati penyelesaian, selisih harga akan perlahan menyempit, dan pada satu jam terakhir bahkan sangat ekstrem, di industri disebut sebagai "Jam Empat Penyihir". Pada periode ini, perilaku manipulasi pasar dari bandar akan sangat terlihat. Mereka akan mendorong saham yang oversold naik, dan saham yang overbought ditekan turun, tujuannya agar harga penyelesaian derivatif bergerak ke arah yang paling menguntungkan mereka.

Aku pernah melihat data historis, dari tahun 1994 sampai sekarang, performa Hari Empat Penyihir di pasar saham AS cukup teratur. Sebagai contoh, indeks S&P 500, secara umum peluang kenaikan dan penurunan hampir seimbang, dengan rata-rata pengembalian sedikit cenderung negatif. Tapi jika dilihat berdasarkan bulan, akan ditemukan pola menarik. Rata-rata penurunan terbesar terjadi di bulan Maret (-0.88%), sedangkan bulan September justru mengalami kenaikan rata-rata tertinggi (+0.83%).

Lebih menarik lagi adalah tren setelahnya. Pada hari Hari Empat Penyihir sendiri mungkin tidak banyak volatilitas, tapi satu minggu setelahnya adalah waktu yang benar-benar krusial. Terutama setelah Hari Empat Penyihir di bulan Maret, Juni, dan September, peluang penurunan mencapai 60-70%, dengan rata-rata penurunan antara 1.4% sampai 1.9%. Inilah yang disebut sebagai "kutukan" sebenarnya.

Mengapa bisa begitu? Alasannya cukup sederhana. Kebanyakan bandar akan secara paksa mendorong harga spot naik saat hari penyelesaian, agar harga penyelesaian derivatif lebih tinggi. Tapi saham-saham ini sebenarnya mungkin tidak didukung oleh fundamental yang kuat untuk mencapai level tersebut. Setelah penyelesaian selesai, pembeli baru tidak mampu mengikuti, trader ritel mulai ambil keuntungan, dan harga pun akan kembali turun. Berdasarkan statistik, 88% saham yang overbought akan mengalami penurunan dalam satu minggu berikutnya.

Saran aku, jika kamu adalah investor jangka panjang, sebenarnya tidak perlu terlalu peduli dengan volatilitas Hari Empat Penyihir ini. Harga saham secara jangka panjang tetap akan kembali ke fundamentalnya, fluktuasi jangka pendek di pasar tidak akan banyak berpengaruh. Tapi jika kamu adalah trader jangka pendek atau trader berbasis sentimen, maka Hari Empat Penyihir menjadi sangat penting.

Kesempatan jangka pendek memang ada. Dalam satu minggu sebelum dan sesudah Hari Empat Penyihir, volume perdagangan akan sangat besar, dan volatilitas harga juga akan sangat ekstrem. Jika kamu memprediksi saham oversold akan rebound, bisa ambil posisi long; jika oversold akan koreksi, bisa ambil posisi short. Tapi ingat, volatilitas ini tidak berhubungan dengan fundamental, murni permainan sentimen dan posisi pasar. Jadi, saat trading harus disiplin, jangan sampai salah arah dan tetap berpegang pada strategi.

Saat ini pasar saham AS masih didorong oleh tren bullish AI, jadi perkiraan untuk Hari Empat Penyihir mendatang kemungkinan besar akan tetap menunjukkan tren kenaikan. Tapi tetap harus waspada terhadap sinyal pembalikan pasar. Selain itu, jika kamu berpartisipasi melalui kontrak berjangka atau opsi, disarankan untuk melakukan roll-over posisi sebelum Hari Penyelesaian agar likuiditas tidak menurun dan biaya transaksi tidak membengkak. Saat mendekati hari penyelesaian, likuiditas biasanya menurun dan biaya transaksi meningkat, sehingga roll-over bisa menimbulkan biaya tambahan.

Secara keseluruhan, Hari Empat Penyihir di pasar saham AS adalah fenomena yang cukup teratur. Memahami mekanismenya bisa membantu kamu dalam menilai volatilitas harga jangka pendek. Tapi ingat, pengaruhnya hanya pada sentimen jangka pendek dan posisi pasar, sedangkan logika investasi jangka panjang tetap kembali ke fundamental.