Belakangan ini saya sedang mempelajari jalur jaringan, dan menemukan bahwa tahun 2026 benar-benar menjadi titik balik. Tidak lagi seperti kesan tradisional sebelumnya yaitu "menarik kabel, memasang perangkat Wi-Fi", seluruh industri telah meningkat menjadi inti dari arsitektur transmisi AI.

Rencana BEAD senilai 42,5 miliar dolar AS dari Amerika Serikat saat ini sudah mulai berjalan secara menyeluruh, ditambah lagi dengan komputasi AI yang menyebar dari pusat data cloud ke perangkat akhir, gelombang pasar ini tidak hanya mendorong satu perusahaan saja, tetapi seluruh rantai pasok meledak. Dari kabel serat optik, komponen menara base station, hingga switch, router, lalu ke Wi-Fi 7 sharing device yang paling populer dan perangkat penerima satelit orbit rendah, semuanya saling terkait.

Saya sendiri membagi rantai industri jaringan menjadi tiga lapisan. Hulu adalah komponen inti dan bahan kunci, bagian ini memiliki margin keuntungan tertinggi dan tingkat teknologi yang paling dalam. Seperti chip jaringan (Broadcom, Mawiell, Realtek), komponen komunikasi optik (teknologi silikon fotonik sangat populer), serta berbagai komponen elektronik lainnya. Tengah adalah pembuatan perangkat komunikasi jaringan, yang kebetulan adalah kekuatan Taiwan. Perusahaan Taiwan memiliki pangsa pasar yang sangat tinggi di pasar jaringan global, utamanya adalah merakit komponen hulu menjadi mesin lengkap. Hulu adalah komponen utama, hilir adalah operator telekomunikasi, penyedia layanan cloud, dan proyek pemerintah, mereka adalah pelanggan utama.

Berbicara tentang saham konsep jaringan terkemuka, ada beberapa perusahaan Taiwan yang saya perhatikan. ZTE sebagai pemimpin global dalam switch pusat data, menduduki posisi terdepan di pasar switch 800G, dan sudah aktif mengatur strategi untuk spesifikasi 1.6T, dianggap sebagai penerima manfaat utama dari tren pembangunan pusat data AI. Lianya mendapatkan manfaat dari tren silikon fotonik dan teknologi CPO, menyediakan chip laser dan bahan epitaxial penting, di bawah lingkungan "optik masuk, tembaga keluar" teknologi mereka sangat kokoh. Qisda memiliki lini produk yang sangat beragam, mencakup Wi-Fi 7, Internet Kendaraan, dan rantai pasokan satelit orbit rendah, juga salah satu perusahaan Taiwan yang paling mampu langsung memenuhi kebutuhan infrastruktur lokal dalam rencana BEAD dari AS. StarLight fokus pada modul transmisi optik tingkat tinggi, dengan peningkatan dari 400G ke 800G, menunjukkan performa yang cukup stabil di bawah bonus transmisi AI.

Di pasar saham AS, ada beberapa saham konsep jaringan yang juga layak diperhatikan. Arista Networks adalah pemimpin perangkat jaringan cloud, pelanggannya meliputi Meta, Microsoft, dan perusahaan teknologi besar lainnya, solusi jaringan berlatensi rendah yang dirancang khusus untuk pelatihan AI bahkan tampil lebih baik dari Cisco yang tradisional. Broadcom mengendalikan nyawa chip jaringan, baik chip Wi-Fi 7 maupun switch chip, keduanya adalah potensi saham yang patut diperhitungkan. Corning sebagai pemimpin bahan serat optik global, mendapatkan manfaat dari kebijakan manufaktur AS, hampir mendominasi di bawah pengaruh rencana BEAD. Lumentum adalah pemasok penting untuk perangkat transmisi optik, baru-baru ini dengan terobosan teknologi di bidang komponen optik dan CPO, menjadi kuda hitam dalam gelombang panas komunikasi optik AI tahun 2026.

Namun, berinvestasi di saham jaringan juga harus memperhatikan beberapa risiko. Waktu pencatatan proyek berbeda, proses verifikasi pemerintah bisa terhambat, sehingga "tema sangat panas, tapi laporan keuangan tidak menunjukkan uang." Pergantian teknologi adalah ujian keras, perusahaan tingkat kedua yang tidak mampu mengikuti standar CPO bisa terpinggirkan. Siklus inventaris juga harus dipantau secara ketat, jika pembangunan pusat data melambat atau tren penggantian perangkat Wi-Fi 7 tidak sesuai harapan, perusahaan jaringan akan menghadapi tekanan pengurangan inventaris yang tinggi. Selain itu, faktor geopolitik dan biaya manufaktur AS juga akan mempengaruhi margin keuntungan. Terakhir, masalah valuasi, karena banyak saham yang diberi label sebagai jaringan neural AI, P/E-nya sudah mencapai level tertinggi dalam sejarah, hanya sedikit penurunan pendapatan di bawah ekspektasi bisa menyebabkan koreksi besar.

Saran saya adalah, tahun 2026 saham jaringan memang merupakan jalur utama yang menarik didorong oleh AI transmisi dan infrastruktur AS, tetapi lebih baik bagi pemula untuk fokus pada perusahaan-perusahaan rintisan dengan tingkat teknologi tinggi, hindari mengejar saham yang hanya mengandalkan tema tanpa fundamental. Selain itu, perhatikan proses pencairan dana proyek dan perubahan inventaris agar tidak hanya mendapatkan keuntungan dari indeks tapi juga dari selisih harga.