Belakangan ini agak pusing memantau grafik tren yen. Dolar AS terhadap yen saat ini berfluktuasi antara 152 hingga 160, hampir menyentuh angka bulat 160. Sejujurnya, depresiasi yen ini sudah hampir dua tahun, nilai tukar efektif riil mencapai level terendah dalam hampir 53 tahun, memang agak di luar kebiasaan.

Mengapa bisa begitu? Intinya ada beberapa alasan. Selisih suku bunga AS-Jepang masih di sana, Bank of Japan lambat dalam menaikkan suku bunga, sementara ekonomi AS cukup stabil. Ini menyebabkan semua orang bermain arbitrase—meminjam yen yang murah untuk berinvestasi di aset dolar yang berimbal tinggi, sehingga yen terus dijual. Ditambah lagi, pemerintah baru Jepang melakukan stimulus fiskal besar-besaran, malah membuat pasar khawatir tentang risiko utang, yang semakin menekan pergerakan yen.

Selain itu, situasi di Timur Tengah tidak stabil, Jepang sangat bergantung pada impor minyak dari Timur Tengah, ini juga menjadi kekhawatiran tersendiri bagi yen. Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, baru-baru ini di G20 menyatakan bahwa risiko geopolitik memang mempengaruhi langkah kebijakan. Awalnya pasar memperkirakan kenaikan suku bunga pada April, tetapi karena situasi Timur Tengah, penundaan terjadi. Sekarang semua fokus beralih ke Juni, pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga di bulan Juni sudah naik ke 76%.

Dari segi fundamental ekonomi, konsumsi domestik Jepang masih agak lemah, GDP sesekali mengalami pertumbuhan negatif, inflasi impor mendorong kenaikan harga. Meskipun upah meningkat, daya beli riil masih tertekan. Inilah sebabnya Bank of Japan sangat berhati-hati dalam menaikkan suku bunga—takut kenaikan terlalu cepat akan merusak pemulihan ekonomi.

Bagaimana pandangan institusi? Kepala strategi valuta asing JP Morgan Jepang memperkirakan yen bisa turun ke 164 hingga akhir tahun. Bank Paris di Prancis memprediksi akan turun ke 160. Mereka berdua berpendapat, selama sentimen risiko global tetap ada, arbitrase akan terus berlangsung, dan yen dalam jangka pendek masih akan mengalami tekanan jual.

Namun, dalam jangka panjang, tren yen akhirnya harus bergantung pada reformasi internal Jepang. Pertumbuhan ekonomi yang benar-benar meningkat, siklus positif upah dan harga harus stabil, baru yen bisa memiliki fondasi kekuatan yang nyata. Dalam jangka pendek, fokus utama adalah rapat Bank of Japan bulan Juni, apakah selisih suku bunga AS-Jepang bisa mengecil, dan bagaimana perubahan sentimen risiko global. Jika Anda berencana berwisata ke Jepang, bisa membeli secara bertahap; jika ingin meraih keuntungan dari perdagangan valuta asing, disarankan menyesuaikan dengan toleransi risiko Anda, dan jika perlu, konsultasikan dengan profesional.