Belakangan ini semakin banyak diskusi tentang nilai tukar yen, memang patut diperhatikan. Dolar AS terhadap yen saat ini masih berfluktuasi di kisaran tinggi, dalam jangka pendek tren yen tetap lemah.

Gelombang depresiasi yen ini didukung oleh beberapa faktor struktural yang terus berkembang. Pertama adalah masalah selisih suku bunga AS-Jepang. Suku bunga AS tetap tinggi, sementara Bank of Japan meskipun secara bertahap menaikkan suku bunga, langkahnya jelas lebih lambat. Ini menyebabkan tekanan berkelanjutan dari perdagangan arbitrase—para investor meminjam yen dengan suku rendah untuk berinvestasi di aset dolar yang berimbal tinggi, sehingga penjualan yen terus berlangsung.

Kedua adalah ekspansi fiskal domestik Jepang. Pemerintah baru meluncurkan kebijakan stimulus besar-besaran, meskipun bertujuan merangsang ekonomi, peningkatan penerbitan obligasi pemerintah dan kekhawatiran defisit meningkat, sehingga penilaian risiko fiskal Jepang memburuk, ini juga menekan yen. Ditambah lagi, kondisi ekonomi Jepang sendiri cukup lemah, konsumsi tidak terlalu aktif, sehingga bank sentral harus berhati-hati dalam menaikkan suku bunga.

Selain itu, situasi di Timur Tengah juga berpengaruh. Jepang sangat bergantung pada impor minyak dari Timur Tengah, jika harga minyak tetap tinggi, biaya impor akan meningkat, defisit perdagangan membesar, ini juga berdampak negatif terhadap tren yen.

Mengenai kebijakan Bank of Japan, ini adalah kunci untuk memahami tren yen. Mulai dari akhir suku bunga negatif pada Maret 2024, bank sentral menaikkan suku bunga hingga 0,75% pada Desember 2025, ini adalah level tertinggi dalam hampir 30 tahun. Tapi kekuatan dan kecepatan kenaikan suku bunga selalu dinilai cukup hati-hati oleh pasar. Awalnya pasar memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga baru pada April, namun karena situasi Timur Tengah memburuk, bank sentral memilih untuk menangguhkan. Namun, dari sinyal laporan prospek kuartalan, peluang kenaikan suku bunga pada Juni diperkirakan sebesar 76%.

Jika pada Juni Bank of Japan benar-benar menaikkan suku bunga menjadi 1,0%, selisih suku bunga AS-Jepang akan semakin menyempit, ini bisa menjadi titik balik bagi tren yen. Beberapa dana arbitrase mungkin mulai kembali mengalir, yen berpotensi mendapatkan dukungan.

Bagaimana pandangan institusi? Prediksi JPMorgan relatif pesimis, memperkirakan yen bisa jatuh ke 164 pada akhir 2026. Bank of Paris sedikit lebih optimis, memperkirakan sekitar 160. Logika mereka hampir sama—sentimen risiko global masih relatif menguntungkan, ini akan terus mendukung perdagangan arbitrase, ditambah Federal Reserve mungkin lebih hawkish dari perkiraan, sehingga dalam jangka pendek dolar terhadap yen kemungkinan tetap beroperasi di kisaran tinggi.

Namun, agar yen benar-benar bisa membalik tren jangka panjang yang menurun, reformasi internal Jepang harus menunjukkan hasil. Pertumbuhan ekonomi harus meningkat secara signifikan, siklus positif upah dan harga harus stabil, baru yen bisa membangun fondasi kekuatan yang nyata. Dalam jangka pendek, tren yen mungkin akan berfluktuasi antara 152 dan 160, tetapi secara logika jangka panjang, yen akhirnya akan kembali ke level yang seharusnya.

Bagi yang ingin berpartisipasi dalam trading valuta asing, bisa memperhatikan faktor makro ini—perhatikan sinyal kebijakan Bank of Japan selanjutnya, perubahan selisih suku bunga AS-Jepang, serta fluktuasi sentimen risiko global, semua ini akan langsung mempengaruhi arah tren yen. Tentu saja, sebelum membuat keputusan trading, tetap harus menilai kemampuan risiko sendiri dan melakukan manajemen risiko yang baik.