Belakangan ini saya memperhatikan ada beberapa logika perdagangan menarik antara tren euro dan yen Jepang, ingin berbicara tentang pasangan silang EUR/JPY ini.

Banyak orang hanya memperhatikan euro/dolar atau dolar/yen, sebenarnya euro/yen adalah pasangan yang tersembunyi dengan volatilitas tinggi. Kenapa? Karena ada permainan selisih suku bunga kunci di sini—Bank of Japan terus mempertahankan kebijakan pelonggaran ekstrem, suku bunga mendekati nol, sementara ECB sedang dalam siklus kenaikan suku bunga, sehingga selisih suku bunga ini menjadi lahan untuk arbitrase.

Beberapa tahun lalu saya pernah melihat contoh, setelah ECB mengumumkan kenaikan suku bunga pada 2023, EUR/JPY naik 1,1% dalam beberapa jam saja, tetapi EUR/USD hanya naik 0,13%, perbedaannya sangat mencolok. Karena suku bunga yen Jepang tidak berubah, sementara suku bunga euro meningkat, selisih suku bunga membesar, dana mengalir ke sana.

Dari sejarah, tren euro mengalami beberapa momen penting. Sekitar 2007, euro terhadap yen mendekati puncak 170, lalu saat krisis keuangan 2008 datang, pasar panik, dana melarikan diri ke yen sebagai aset safe haven, EUR/JPY sempat turun ke 112. Kemudian krisis utang Eropa kembali terjadi, pada 2012 turun ke 94. Setelah itu, ekonomi Abe di Jepang mulai melakukan pelonggaran besar-besaran, tren euro mulai rebound, sempat melonjak ke 149.

Situasi saat ini cukup rumit. ECB memang lebih hawkish daripada Federal Reserve, bahkan selama krisis perbankan mereka tetap menaikkan suku bunga 0,5%, ini mendukung tren euro. Dalam jangka pendek, EUR/JPY mungkin masih akan mencoba naik, level 148,4 bulan Oktober lalu adalah acuan penting.

Namun ada risiko jangka panjang—gubernur bank sentral Jepang yang baru mungkin perlu meninjau kembali kebijakan pelonggaran ekstrem tersebut. Jika Bank of Japan mulai menaikkan suku atau memperketat kebijakan, maka arbitrase yang bergantung pada selisih suku ini akan secara kolektif menutup posisi, yen Jepang akan menguat tajam, dan EUR/JPY bisa menghadapi penurunan dalam dekade ini. Titik balik ini patut diwaspadai.

Secara teknikal, indikator seperti RSI dan MACD bisa digunakan untuk mencari titik beli/jual. Misalnya RSI menembus di atas 70 dan kemudian kembali turun, atau MACD muncul death cross, biasanya sinyal jual yang bagus. Tapi ini hanyalah alat jangka pendek, untuk jangka menengah dan panjang, logika tetap harus didasarkan pada kebijakan bank sentral dan data inflasi.

Akhirnya, tren euro tetap bergantung pada data ekonomi Eropa dan Jepang—GDP, CPI, tingkat pengangguran, dan indikator fundamental lainnya. Selama data ekonomi Eropa terus membaik dan Bank of Japan belum bergerak, EUR/JPY punya ruang untuk naik. Sebaliknya, jika inflasi Jepang terus tinggi dan pejabat bank sentral mulai memberi sinyal hawkish, maka saatnya mempertimbangkan posisi short.

Kesempatan dan risiko saat ini cukup besar, kuncinya adalah mengikuti perkembangan kebijakan bank sentral dan data ekonomi, serta menggunakan indikator teknikal untuk mengonfirmasi waktu yang tepat, bukan ikut-ikutan buta.