Saya terus memantau tren dolar AS akhir-akhir ini, terutama bagaimana pergerakannya di paruh kedua tahun ini. Sejujurnya, menilai arah dolar sekarang jauh lebih sulit daripada sebelumnya.

Tahun lalu Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, secara teori dolar seharusnya melemah, tetapi kenyataannya jauh dari sesederhana itu. Data ketenagakerjaan tetap kuat, inflasi juga melekat erat, sehingga pasar terus menyesuaikan ekspektasi penurunan suku bunga. Saat ini konsensusnya adalah bahwa Federal Reserve akan mengambil jalur penurunan suku bunga yang "perlahan, terlambat, dan sedikit", bahkan ada lembaga yang berpendapat bahwa tahun ini seluruhnya bisa tetap diam sampai kebijakan berbalik tahun depan.

Saya memperhatikan satu poin penting: sikap hawkish Federal Reserve saat ini terutama didorong oleh data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Selama data ketenagakerjaan dan inflasi mulai melambat, masih ada ruang untuk kebijakan berbalik. Tapi dalam jangka pendek, tren dolar di paruh kedua lebih cenderung berfluktuasi di level tinggi daripada melemah secara tunggal.

Mengapa saya berpendapat begitu? Karena banyak faktor yang mempengaruhi dolar. Suku bunga hanyalah salah satunya, masih harus memperhatikan sentimen risiko global, perbedaan kebijakan bank sentral berbagai negara, serta permintaan terhadap dolar sebagai aset safe haven. Baru-baru ini, geopolitik kembali memanas, dana langsung mengalir kembali ke dolar. Inilah kekuatan ketahanan dolar.

Dari sudut pandang lain, performa mata uang dalam indeks dolar juga penting. Jika Eropa menurunkan suku bunga lebih lambat daripada AS, atau Jepang lebih longgar kebijakannya, dolar akan tetap kuat. Jadi, tren dolar di paruh kedua tidak bisa hanya dilihat dari kondisi dalam negeri AS, tetapi juga dari daya tarik relatif terhadap mata uang utama lainnya.

De-dollarization memang merupakan tren nyata, tetapi ini adalah proses tahunan, dan tidak akan menyebabkan dolar jatuh secara drastis dalam beberapa bulan. Bank-bank sentral di berbagai negara mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas, tetapi posisi dolar dalam sistem cadangan global sulit digoyahkan dalam waktu dekat.

Dari sudut pandang investasi, volatilitas dolar di paruh kedua akan membawa peluang. Dalam jangka pendek, bisa fokus pada data seperti CPI, data ketenagakerjaan non-pertanian, dan rapat FOMC, karena setiap pengumuman bisa memicu fluktuasi nilai tukar. Jika Anda melakukan trading jangka menengah, bisa menggunakan level support dan resistance indeks dolar serta perbedaan kebijakan bank sentral untuk mencari peluang.

Pengaruh tren dolar terhadap berbagai aset juga patut diperhatikan. Saat dolar melemah, emas dan kripto biasanya akan menguntungkan karena dana mencari aset yang melawan inflasi. Saham AS juga bisa kehilangan daya tarik karena depresiasi dolar, dan dana asing mungkin beralih ke Eropa atau pasar berkembang.

Mengenai tren dolar di paruh kedua, inti pendapat saya adalah: jangan harapkan tren satu arah, fluktuasi di level tinggi adalah hal yang normal. Selama muncul risiko baru secara global, dolar tetap akan diburu. Tapi jika data ekonomi mulai melemah dan ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, dolar juga bisa menghadapi tekanan baru. Kuncinya adalah tetap fleksibel dan menyesuaikan strategi sesuai data dan perubahan kebijakan kapan saja.