Figma baru saja melaporkan pendapatan yang mengejutkan dan sahamnya melonjak 13%, tetapi ada risiko tersembunyi yang belum banyak dibicarakan orang. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar $333,4 juta di kuartal pertama - lonjakan 46% dari tahun ke tahun - dan melampaui ekspektasi di semua bidang. Pertumbuhan semakin cepat, pelanggan memperluas penggunaan kursi mereka, dan alat AI mulai menghasilkan uang. Kasus bullish klasik untuk prediksi harga saham Figma. Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Figma menggunakan Claude dari Anthropic untuk menggerakkan fitur AI yang dijual ke lembaga federal. Sekarang administrasi Trump memperlakukan Anthropic seperti risiko rantai pasokan dan berpotensi memblokir modelnya dari penggunaan pemerintah. Jika itu terjadi, pendapatan dari pelanggan federal dan yang diatur akan langsung terpengaruh. Ini adalah jenis wildcard geopolitik yang bisa menggagalkan cerita pertumbuhan yang seharusnya solid. CEO Dylan Field terdengar optimis tentang kuartal ini - dia berbicara tentang bagaimana desain menjadi keunggulan kompetitif saat kode menjadi komoditas, dan pelanggan menggunakan Figma di seluruh organisasi mereka dengan cara yang belum pernah mereka lakukan sebelumnya. Angka-angkanya mendukungnya. Arus kas operasional mencapai $97,3 juta dengan margin 29%, arus kas bebas mencapai $88,6 juta. Mereka menaikkan panduan untuk 2026 menjadi $1,422-1,428 miliar dalam pendapatan, menunjukkan pertumbuhan 35% di titik tengah. Itu kenaikan yang berarti dari perkiraan sebelumnya. Untuk Q2, mereka memandu pendapatan sebesar $348-350 juta, yang akan menjadi pertumbuhan 40%. Jadi di permukaan, model prediksi harga saham Figma seharusnya menunjukkan kenaikan mengingat percepatan ini dan kekuatan dalam menghasilkan kas. Perusahaan mengakhiri kuartal dengan $1,6 miliar dalam kas, jadi mereka berada dalam posisi keuangan yang solid. Monetisasi AI mulai terlihat dalam angka-angka, yang membenarkan strategi mereka. Tapi situasi Anthropic adalah wildcard nyata sekarang. Figma secara eksplisit menyebutkan dalam pengajuan regulasi mereka bahwa Claude menggerakkan AI dalam produk federal mereka. Jika pemerintah memblokir model Anthropic, Figma harus berjuang mencari alternatif atau kehilangan aliran pendapatan tersebut. Ini bukan pembunuh perusahaan, tetapi cukup menghambat sehingga membuat investor cemas tentang panduan jangka pendek. Gambaran besar tetap bullish - Figma tumbuh lebih cepat dari kebanyakan perusahaan SaaS, margin mereka berkembang, dan mereka merebut lebih banyak pangsa dari pelanggan yang ada. Tapi bagi siapa saja yang membangun prediksi harga saham Figma, Anda harus mempertimbangkan overhang Anthropic ini sebagai potensi tekanan jangka pendek. Layak untuk memperhatikan bagaimana tindakan pemerintah ini berkembang dalam beberapa bulan ke depan.