Saya baru saja membaca analisis yang cukup menarik tentang salah satu indikator yang paling sering kita abaikan saat mulai berinvestasi. Ini tentang PER, rasio yang muncul di mana-mana tetapi sedikit yang benar-benar memahaminya dengan baik. Jadi saya mulai mendalami sedikit tentang topik ini.

Pada dasarnya, PER memberi tahu kita berapa kali laba tahunan sebuah perusahaan tercermin dalam kapitalisasi pasar. Dengan kata lain, jika sebuah perusahaan memiliki PER 15, berarti laba saat ini akan membutuhkan waktu 15 tahun untuk menyamai nilai perusahaan hari ini di pasar saham. Artinya, ini adalah PER dari sebuah saham dibagi dengan laba per saham. Sederhana, kan?

Yang menarik adalah PER berfungsi dengan cara yang sangat berbeda tergantung konteksnya. Saya melihat kasus Meta (Facebook) beberapa tahun lalu: sementara PER terus menurun, harga saham naik. Itu menunjukkan bahwa perusahaan menghasilkan laba yang semakin meningkat. Tapi pada akhir 2022, situasinya berubah. PER tetap menurun tetapi harga jatuh. Kenapa? Karena FED menaikkan suku bunga, yang terutama mempengaruhi saham teknologi, terlepas dari fundamentalnya.

Sekarang, menghitung PER cukup langsung. Ada dua opsi: membagi kapitalisasi pasar dengan laba bersih total, atau membagi harga saham dengan laba per saham. Keduanya memberi hasil yang sama. Informasinya ada di mana-mana, jadi siapa saja bisa melakukannya dalam 30 detik.

Yang banyak orang tidak tahu adalah bahwa ada variasi PER yang memberikan hasil berbeda. Ada PER Shiller, misalnya, yang alih-alih hanya mengambil laba satu tahun, mengambil rata-rata 10 tahun terakhir yang disesuaikan dengan inflasi. Ideanya adalah bahwa satu tahun bisa bersifat anomali, tetapi 10 tahun memberi gambaran yang lebih realistis. Ada juga PER yang dinormalisasi, yang menyesuaikan dengan utang dan aset likuid, memberi gambaran yang lebih akurat tentang kesehatan keuangan sebenarnya.

Sekarang, apa arti PER tinggi atau rendah? Di sinilah orang sering bingung. PER antara 10 dan 17 biasanya dianggap optimal, menunjukkan pertumbuhan tanpa overvaluasi. Kurang dari 10 bisa menarik tetapi juga tanda masalah di masa depan. Lebih dari 25 bisa menjadi peluang atau gelembung, tergantung sektornya.

Dan di sinilah yang penting: PER sangat bervariasi tergantung sektor. Perusahaan teknologi atau bioteknologi memiliki PER yang sangat tinggi (saya pernah melihat Zoom dengan PER lebih dari 200), sementara bank dan industri logam berada di PER 2-3. Membandingkan tech dengan pertambangan hanya berdasarkan PER sama seperti membandingkan apel dengan jeruk.

Itu yang disebut PER dari sebuah saham juga memungkinkan kamu membandingkan perusahaan tanpa bergantung pada apakah mereka membayar dividen atau tidak, sesuatu yang tidak dilakukan rasio lain. Tapi ini peringatan: PER saja tidak cukup. Kamu perlu menggabungkannya dengan EPS, ROE, ROA, P/VC, dan analisis serius terhadap angka nyata perusahaan. Saya pernah melihat perusahaan dengan PER sangat rendah karena mereka hampir bangkrut, bukan karena mereka peluang bagus.

Sejujurnya, PER adalah alat yang praktis dan mudah didapat, tetapi hanyalah satu bagian dari puzzle. Jika kamu hanya mengandalkan PER untuk berinvestasi, kamu akan menghadapi masalah. Yang efektif adalah menggunakannya sebagai filter awal, lalu mendalami bisnisnya, prospeknya, manajemennya, dan angka nyata mereka. Yang penting, luangkan setidaknya 10 menit untuk memahami apa yang tersembunyi di balik angka-angka itu sebelum berinvestasi.