Baru-baru ini saya mulai menyelidiki mengapa begitu banyak startup dan perusahaan teknologi berbicara tentang opsi saham seolah-olah itu adalah hal terbaik di dunia untuk mempertahankan bakat. Ternyata, itu masuk akal. Saya ceritakan apa sebenarnya dan mengapa instrumen keuangan ini tetap relevan, terutama dalam ekosistem teknologi.

Mari kita bahas satu per satu. Opsi saham lahir di Silicon Valley pada tahun 90-an sebagai formula imbalan yang cerdas. Alih-alih membayar semuanya secara tunai kepada karyawan, perusahaan menawarkan hak pembelian saham perusahaan dengan harga tetap. Pada dasarnya, Anda memberi pekerja kemungkinan bahwa jika perusahaan berkembang, dia juga akan mendapatkan manfaat. Cerdas, bukan?

Jadi, apa sebenarnya opsi saham itu? Itu adalah hak, bukan kewajiban, yang Anda miliki sebagai karyawan untuk membeli saham perusahaan Anda dengan harga yang telah ditentukan, yang dikenal sebagai strike. Harga ini ditetapkan saat kontrak dan tetap sama selama masa berlaku opsi. Yang menarik adalah Anda yang memutuskan apakah akan menjalankan hak tersebut atau tidak. Jika perusahaan berkembang dan saham bernilai lebih dari strike Anda, Anda mendapatkan uang. Jika tidak, Anda cukup tidak menjalankan dan selesai.

Fungsi dari opsi saham memiliki beberapa komponen utama. Pertama adalah volume, yaitu jumlah maksimum saham yang dapat Anda beli berdasarkan perjanjian ini. Kemudian strike, yaitu harga tetap yang saya sebutkan tadi. Setelah itu jangka waktu, karena harga ini tidak bisa dipertahankan tanpa batas selama perusahaan berkembang. Dan terakhir, sesuatu yang membedakan opsi saham dari derivatif lain: Anda tidak membayar premi. Mereka menawarkan ini sebagai bagian dari kompensasi kerja Anda.

Mari kita buat contoh konkret. Bayangkan Anda mulai bekerja di sebuah startup yang menjanjikan. Paket kompensasi Anda termasuk opsi saham dengan ketentuan ini: seribu saham, strike tiga euro per saham, jangka waktu maksimum lima tahun. Tiga tahun kemudian, perusahaan go public dan saham diperdagangkan pada enam euro. Anda memutuskan menjalankan opsi Anda, mengeluarkan tiga ribu euro dan mendapatkan seribu saham yang di pasar bernilai enam ribu euro. Keuntungan implisit: tiga ribu euro. Rekan Anda, yang dipekerjakan dengan kondisi yang sama, memutuskan menunggu. Terjadi krisis, harga turun menjadi dua euro sepuluh sen, dan dia memutuskan tidak menjalankan untuk menghindari kerugian. Itulah kekuatan dan risiko dari opsi saham.

Sekarang, penting untuk membedakan antara opsi saham dan derivatif keuangan lainnya, terutama kontrak berjangka. Keduanya adalah derivatif yang nilainya bergantung pada aset dasar. Keduanya menetapkan harga hari ini untuk dieksekusi di masa depan. Tapi di sinilah perbedaan utama: kontrak berjangka adalah kewajiban. Anda berkomitmen untuk membeli atau menjual, apa pun yang terjadi. Opsi saham adalah hak. Anda yang memutuskan. Selain itu, ada opsi Call, yang memungkinkan Anda membeli, dan opsi Put, yang memungkinkan Anda menjual. Semua opsi saham adalah Call karena tujuannya memberi Anda harga beli yang menguntungkan.

Perusahaan teknologi menjadi pelopor dalam mengadopsi ini karena mereka memiliki model bisnis yang berbeda. Startup perangkat lunak dapat berkembang secara eksponensial dalam beberapa tahun. Mereka tidak perlu membuka toko fisik di setiap negara seperti Inditex atau Walmart. Oleh karena itu, memberi insentif kepada karyawan mereka dengan saham masuk akal. Jika perusahaan berkembang, semua menang. Jika tidak, setidaknya mereka mencoba bersama. Di Spanyol, Undang-Undang Startup bahkan telah melegitimasi praktik ini sebagai mekanisme perekrutan.

Ketika Anda menjalankan opsi saham, Anda masuk ke salah satu dari tiga skenario keuangan. In The Money berarti strike Anda di bawah harga pasar saat ini, jadi Anda memiliki keuntungan implisit. At The Money adalah ketika keduanya sama persis, yang secara statistik jarang terjadi. Out of The Money adalah ketika strike di atas harga pasar saat ini, jadi tidak menguntungkan untuk menjalankan. Dalam kasus terakhir ini, Anda cukup membiarkan opsi kedaluwarsa.

Manfaat dari opsi saham cukup jelas. Pertama, Anda mendapatkan alat dengan potensi keuntungan tak terbatas, tidak terbatas. Kedua, perusahaan benar-benar mampu mempertahankan karyawan, bukan sekadar pekerja bayaran. Ketiga, bagi Anda sebagai pekerja, ini adalah opsi beli tanpa membayar premi, sesuatu yang tidak Anda dapatkan di pasar terbuka. Keempat, perusahaan tidak mengeluarkan likuiditas langsung, yang memungkinkannya menawarkan kompensasi yang kompetitif tanpa mengganggu arus kas.

Namun, risiko tetap ada. Opsi saham tidak menjamin apa pun. Jika saham tidak pernah naik, Anda tidak pernah untung. Keuntungan yang Anda peroleh dikenai pajak, jadi hasil akhirnya selalu lebih kecil dari yang diharapkan. Dan ada karyawan yang merasa terjebak, terpaksa tetap di perusahaan lebih lama dari yang diinginkan agar tidak kehilangan keuntungan dari opsi ini.

Dari sudut pandang pajak di Spanyol, opsi saham dikenai pajak sama seperti saham biasa. Nilai awal Anda adalah strike, nilai akhir adalah harga jual. Selisihnya adalah keuntungan modal Anda. Dengan tarif yang berlaku, jika keuntungan modal Anda lima ribu euro, Anda membayar sembilan belas persen, yaitu sembilan ratus lima puluh euro, meninggalkan keuntungan bersih empat ribu lima puluh euro. Tarif ini berlaku secara progresif dan bertahap, bukan sekaligus.

Sekarang, pertanyaan besar: apakah saya bisa berinvestasi dalam opsi saham sebagai investor biasa? Tidak. Mereka hanya untuk karyawan yang terikat kontrak dengan perusahaan. Tapi ada sesuatu yang serupa dan dapat diakses: opsi atas saham. Mereka berfungsi persis seperti opsi saham, dengan perbedaan bahwa siapa pun dapat membelinya di pasar. Trade-off-nya adalah Anda harus membayar premi, sesuatu yang tidak Anda lakukan dengan opsi saham karena itu adalah kompensasi kerja.

Opsi atas saham hadir dalam dua varian. Opsi Call memungkinkan Anda membeli aset dengan harga tetap dalam jangka waktu tertentu. Anda menggunakannya ketika percaya bahwa aset akan naik. Opsi Put memungkinkan Anda menjual aset dengan harga tetap. Anda menggunakannya ketika percaya bahwa akan turun. Misalnya, jika Anda membeli call atas saham seharga dua puluh dolar dan mencapai tiga puluh lima, Anda menjalankan dan mendapatkan lima belas dolar per saham. Jika Anda membeli put seharga empat puluh dolar dan saham turun ke lima belas, Anda menjalankan dan menjual dengan harga empat puluh yang bernilai lima belas, mendapatkan dua puluh lima dolar.

Faktanya, opsi saham tetap menjadi mekanisme efektif untuk mempertahankan bakat, terutama di sektor teknologi. Mereka menyelaraskan kepentingan: karyawan ingin perusahaan berkembang karena kompensasi mereka bergantung padanya. Perusahaan ingin berkembang karena karyawannya termotivasi. Ini adalah lingkaran yang saling menguntungkan. Tentu saja, ini membutuhkan bahwa perusahaan benar-benar memiliki potensi pertumbuhan. Jika tidak, opsi saham menjadi janji kosong. Tapi ketika mereka berhasil, mereka sangat efektif. Dan itulah yang menjelaskan mengapa mereka tetap populer bertahun-tahun setelah penemuannya di Silicon Valley.