Saya telah bertahun-tahun di pasar dan ada satu hal yang saya lihat banyak trader pemula abaikan: PER, tanpa berlebihan, adalah alat terpenting dari analisis fundamental. Ini bukan sihir, tapi juga tidak rumit. Biarkan saya jelaskan mengapa.

Pada dasarnya, ketika kita berbicara tentang PER, kita berbicara tentang berapa kali laba tahunan sebuah perusahaan tercermin dalam harga sahamnya. Price to Earnings Ratio, untuk tepatnya. Artinya: jika sebuah perusahaan memiliki PER 15, laba saat ini (diproyeksikan selama 12 bulan) akan membutuhkan waktu 15 tahun untuk menutupi biaya di pasar saham. Terlihat sederhana, tapi di sinilah yang menarik.

Rumusnya sederhana: ambil kapitalisasi pasar dan bagi dengan laba bersih. Atau jika Anda lebih suka per saham, harga saham dibagi laba per saham. Platform keuangan mana pun menampilkannya, meskipun di situs web Amerika Anda akan melihatnya sebagai P/E alih-alih PER.

Sekarang, tidak semua PER sama. Saya pernah melihat perusahaan dengan PER sangat rendah yang hampir bangkrut, dan perusahaan lain dengan PER sangat tinggi yang terus tumbuh. Oleh karena itu, hal pertama yang harus Anda pahami adalah bahwa PER tidak berfungsi sendiri. Anda membutuhkan konteks.

Mari kita ambil dua ekstrem: ArcelorMittal, perusahaan baja, biasanya memiliki PER sekitar 2-3. Zoom, sebaliknya, setelah pandemi mencapai PER 200+. Apakah berarti Zoom adalah penipuan? Tidak. Itu berarti sektor berbeda. Perbankan, industri, metalurgi... semuanya secara alami memiliki PER rendah. Teknologi, bioteknologi, adalah sektor dengan PER yang lebih tinggi secara alami.

Ini sangat penting: jangan pernah membandingkan PER perusahaan konstruksi dengan PER perusahaan teknologi. Itu seperti membandingkan apel dengan jeruk. Selalu bandingkan dalam sektor yang sama, dalam wilayah geografis yang sama. Dengan begitu, mereka memiliki kondisi pasar yang sama.

Interpretasi umum yang sering Anda lihat di mana-mana adalah: PER antara 10 dan 17 adalah zona optimal, PER rendah (0-10) bisa jadi peluang besar tapi juga bendera merah, PER tinggi (17-25) bisa jadi gelembung atau pertumbuhan yang sah, dan PER di atas 25 adalah spekulasi murni atau ekspektasi yang luar biasa.

Tapi di sinilah yang banyak orang lewatkan: PER adalah foto statis. Hanya menunjukkan satu momen. Oleh karena itu, beberapa orang berbicara tentang PER Shiller, yang menggunakan rata-rata laba selama 10 tahun yang disesuaikan dengan inflasi. Ide ini lebih baik, tapi juga memiliki penentangnya. Atau PER yang telah disesuaikan, yang mengoreksi utang dan menggunakan arus kas bebas alih-alih laba bersih. Semuanya tergantung apa yang ingin Anda lihat.

Apa yang saya pelajari adalah bahwa PER hanyalah satu bagian dari puzzle. Jika Anda hanya berinvestasi berdasarkan PER rendah, Anda akan kehilangan uang. Ada perusahaan dengan PER rendah yang sedang jatuh bebas karena manajemennya buruk. Cerita ini penuh dengan kasus seperti itu. Oleh karena itu, saya selalu menggabungkan PER dengan rasio lain: EPS, ROE, ROA, harga terhadap nilai buku. Dan kemudian saya menyelami inti perusahaan, melihat apa yang sebenarnya terjadi dengan bisnisnya.

Investor value, mereka yang mencari perusahaan bagus dengan harga yang baik, hidup dari PER. Mereka memantau dana dengan PER rendah secara konsisten, yang sebanding dengan sektor mereka, dan di situ mereka mencari peluang. Ini logis.

Rekomendasi saya: gunakan PER sebagai kompas, bukan sebagai peta. Cepat dihitung, mudah dibandingkan antar perusahaan dalam sektor yang sama, dan salah satu dari tiga rasio yang selalu diperiksa oleh analis serius. Tapi jangan, jangan pernah membuat keputusan investasi hanya berdasarkan PER. Luangkan 10 menit untuk benar-benar memahami apa yang sedang terjadi di perusahaan itu. Di situlah peluang sejati berada.