Saya telah lama memperhatikan bahwa banyak investor bingung dengan tiga konsep yang sangat penting tetapi benar-benar berbeda: nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar. Sebenarnya, memahami perbedaan antara ketiganya benar-benar mengubah cara Anda menganalisis saham.

Mari kita mulai dengan nilai nominal. Ini pada dasarnya adalah titik awal, harga teoretis saat saham diterbitkan ketika sebuah perusahaan go public. Dihitung dengan membagi modal saham dengan jumlah total saham. Misalnya, jika sebuah perusahaan memiliki modal 6,5 juta dan menerbitkan 500 ribu saham, nilai nominalnya adalah 13 euro per saham. Kedengarannya penting, tetapi di sinilah yang menarik: dalam pasar saham, hampir tidak ada yang memperhatikan setelah hari pertama. Nilai nominal memiliki bobot di obligasi dan instrumen tetap, di mana Anda tahu bahwa saat jatuh tempo Anda akan mendapatkan kembali jumlah tersebut. Tetapi dalam saham, ini lebih merupakan data historis.

Sekarang, nilai buku adalah tempat hal menjadi menarik bagi mereka yang melakukan investasi nilai. Ini dihitung dengan mengambil aset perusahaan, mengurangi kewajiban, dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Ini memberi Anda gambaran tentang apa yang sebenarnya tercatat di buku perusahaan per saham yang Anda miliki. Jika sebuah perusahaan memiliki aset sebesar 7,5 juta, kewajiban 2,4 juta, dan menerbitkan 580 ribu saham, nilai buku per saham adalah 8,77 euro. Yang berharga di sini adalah Anda dapat membandingkan angka ini dengan harga pasar untuk mendeteksi apakah sebuah saham murah atau mahal berdasarkan apa yang benar-benar bernilai secara buku.

Namun, ada masalah besar dengan nilai buku: cukup sering gagal saat diterapkan pada perusahaan teknologi atau perusahaan kecil. Selain itu, akuntansi kreatif ada, jadi Anda tidak selalu bisa sepenuhnya percaya apa yang terlihat di laporan keuangan.

Lalu ada nilai pasar, yang adalah apa yang Anda lihat di layar setiap hari. Ini adalah harga sebenarnya saat saham dibeli dan dijual, hasil dari pertemuan antara order beli dan jual. Jika kapitalisasi pasar sebuah perusahaan adalah 6,94 miliar dan memiliki 3,02 juta saham, maka nilai pasar adalah 2,30 euro per saham. Ini adalah angka yang penting saat Anda bertransaksi, tetapi di sinilah jebakannya: harga pasar tidak memberi tahu Anda apakah saham itu mahal atau murah. Ia hanya memberi tahu apa adanya.

Perbedaan utama adalah bahwa nilai buku menunjukkan apa yang seharusnya, sementara nilai pasar menunjukkan apa yang sebenarnya. Dan apa yang sebenarnya dipengaruhi oleh ribuan faktor eksternal: pengumuman suku bunga, berita sektoral, ekspektasi ekonomi, bahkan euforia irasional pasar. Itulah sebabnya nilai pasar bisa jauh berbeda dari kenyataan keuangan sebuah perusahaan.

Dalam praktiknya, jika Anda adalah investor nilai, Anda akan menggunakan nilai buku untuk mengidentifikasi perusahaan yang berpotensi undervalued. Kemudian membandingkan harga pasar dengan nilai buku menggunakan rasio Harga/Nilai Buku. Jika rasio ini rendah, berarti Anda membayar lebih sedikit untuk setiap euro nilai buku. Tapi hati-hati, tidak cukup hanya melihat satu rasio. Anda perlu melihat konteks lengkap: model bisnis, kualitas neraca, prospek sektor.

Mengenai keterbatasan, setiap metode memiliki kekurangannya sendiri. Nilai nominal terlalu dasar dan cepat kehilangan relevansi. Nilai buku dipengaruhi oleh trik akuntansi dan tidak bekerja dengan baik untuk jenis perusahaan tertentu. Dan nilai pasar, yah, tidak bisa diprediksi karena mencerminkan sentimen dan ekspektasi lebih dari kenyataan.

Kesimpulan yang saya ambil setelah bertahun-tahun beroperasi adalah bahwa Anda membutuhkan ketiga angka tersebut, tetapi untuk hal yang berbeda. Nilai nominal memberi konteks historis. Nilai buku membantu Anda mengidentifikasi peluang investasi. Dan nilai pasar adalah alat operasional harian Anda. Yang penting adalah tidak terlalu terobsesi dengan satu angka saja dan mengabaikan yang lain. Investasi serius membutuhkan melihat gambaran lengkap.