Beberapa waktu lalu saya bertanya-tanya mengapa beberapa pemerintah terobsesi menyesuaikan tarif pajak saat terjadi inflasi. Jawabannya terletak pada memahami apa itu deflator dan bagaimana cara kerjanya, sesuatu yang mempengaruhi kantong kita lebih dari yang kita kira.

Pada dasarnya, deflasi adalah konsep ekonomi yang memungkinkan membandingkan nilai nyata dengan menghilangkan gangguan dari perubahan harga. Bayangkan gaji Anda naik 5% tahun ini, tetapi inflasi juga meningkat 5%. Apakah Anda benar-benar mendapatkan sesuatu? Tidak. Itulah mengapa ekonom menggunakan deflator: angka-angka yang menyesuaikan angka nominal untuk menunjukkan perubahan nyata dalam volume, bukan hanya harga.

Pada tahun 2022, ketika inflasi di Spanyol sekitar 6,8%, banyak politisi berdiskusi tentang deflasi IRPF. Ide sederhananya: jika gaji naik karena inflasi tetapi pajak dihitung berdasarkan angka nominal yang lebih tinggi, wajib pajak akhirnya membayar lebih tanpa benar-benar mendapatkan daya beli yang lebih besar. Ini seperti jebakan fiskal tidak sengaja.

Deflasi IRPF merujuk pada penyesuaian tarif pajak agar seseorang yang menerima kenaikan nominal tidak berakhir di kategori pajak yang lebih tinggi hanya karena inflasi. Prancis, Amerika Serikat, dan negara-negara Nordik melakukannya setiap tahun. Jerman setiap dua tahun. Spanyol, sebaliknya, tidak melakukannya secara nasional sejak 2008, meskipun beberapa komunitas otonom mulai menerapkannya.

Sekarang, apa artinya ini bagi mereka yang berinvestasi? Jika IRPF dideflasi, wajib pajak mempertahankan lebih banyak pendapatan yang tersedia, yang secara teori dapat meningkatkan permintaan terhadap investasi. Tapi di sinilah yang menarik: inflasi dan suku bunga tinggi mempengaruhi setiap jenis aset secara berbeda.

Emas, misalnya, secara historis menjadi tempat berlindung saat ketidakpastian. Ketika uang kehilangan nilai, emas cenderung mempertahankan atau meningkatkan nilainya karena tidak terkait dengan ekonomi tertentu. Meski begitu, dalam jangka pendek bisa sangat volatil. Dalam jangka panjang, biasanya menguntungkan.

Saham lebih rumit. Inflasi dan suku bunga tinggi biasanya menekan pasar karena mengurangi daya beli dan meningkatkan biaya pendanaan perusahaan. Itulah yang kita lihat di 2022: sektor teknologi jatuh sementara sektor energi mencatat rekor. Tapi di sinilah paradoksnya: selama resesi, jika Anda memiliki likuiditas, Anda bisa membeli saham murah dengan pengetahuan bahwa pasar biasanya pulih dalam jangka panjang.

Forex adalah makhluk lain. Inflasi tinggi biasanya menurunkan nilai mata uang lokal, yang bisa membuat pembelian mata uang asing menarik. Tapi ini sangat volatil dan berisiko, terutama dengan leverage.

Apa yang banyak orang tidak sebutkan adalah bahwa manfaat nyata dari deflasi IRPF bagi orang biasa adalah modest, hanya beberapa ratus euro per tahun. Jadi, meskipun langkah ini penting secara konseptual, dampaknya terhadap tingkat investasi nasional terbatas.

Pelajaran sebenarnya di sini adalah bahwa memahami apa itu deflator membantu Anda menafsirkan angka ekonomi dengan lebih baik. Ini bukan hanya tentang pajak; ini tentang mengenali kapan Anda benar-benar mendapatkan keuntungan atau hanya melihat angka yang naik di atas kertas. Saat berinvestasi, selalu pikirkan dalam istilah nyata, disesuaikan dengan inflasi. Itulah yang membedakan mereka yang membuat keputusan berdasarkan informasi dari mereka yang hanya mengikuti tren.