Menarik, bagaimana perkembangan kurs dolar-euro dalam beberapa bulan terakhir. Saya sudah memantau dinamika ini cukup lama dan ada beberapa poin yang benar-benar menarik.

Pertama: Perbedaan suku bunga utama antara Fed dan ECB tetap menjadi pendorong utama. ECB telah mencapai targetnya dan mempertahankan, sementara AS – seperti yang direncanakan di bawah Trump – harus memperhitungkan langkah kenaikan suku bunga lebih lanjut. Ini sebenarnya mendukung kekuatan euro, tetapi kenyataannya lebih kompleks.

Jika melihat data makro, menjadi menarik. Inflasi zona euro turun menjadi 2,1% pada akhir 2025 dan sangat dekat dengan target. Di AS, sebaliknya, masih berfluktuasi sekitar 3%. Secara teori, ini harus menekan kurs dolar-euro dan menguatkan euro. Tapi ada "Tapi" besar di sini: jalur pertumbuhan sangat berbeda.

AS menjalankan kebijakan fiskal agresif dengan program investasi besar-besaran dan pemotongan pajak. Jerman dan zona euro juga meluncurkan program pengeluaran, tetapi pertumbuhan tetap lemah. Komisi UE memperkirakan pertumbuhan PDB hanya 1,2% pada 2026 – jauh di bawah ekspektasi AS. Ini adalah titik kritis dalam prediksi kurs dolar-euro.

Faktor lain yang banyak diabaikan: neraca pembayaran. AS memiliki defisit neraca berjalan yang besar (sekitar 250 miliar dolar di Q2 2025, yaitu 3,3% dari PDB). Sebaliknya, UE menunjukkan surplus sekitar 81 miliar euro. Secara teori, ini harus menguatkan euro, tetapi pasar tidak selalu bereaksi sesederhana itu.

Yang paling memukau saya: kebijakan perdagangan. Setelah ancaman tarif pada April 2025, AS dan UE menyepakati perjanjian perdagangan dengan tarif dasar 15% (lebih tinggi untuk baja dan aluminium). Ini memang mengurangi ketidakpastian langsung, tetapi dinamika tetap rapuh.

Konsensus pasar adalah euro akan terus menguat terhadap dolar. Tapi jujur saja: perkembangan sejauh ini menunjukkan bahwa kebijakan Fed lebih berpengaruh daripada yang banyak diperkirakan. Kesenjangan pertumbuhan antara AS dan zona euro terlalu besar.

Untuk prediksi kurs dolar-euro hingga akhir 2026, pertanyaan terbesar adalah bagaimana program ekonomi benar-benar berpengaruh. Paket pengeluaran Jerman dari sudut pandang saya adalah kotak hitam nyata – kondisi ekonomi Jerman sangat sulit, sehingga tidak jelas apakah program ini akan mencapai efek yang diinginkan.

Siapa pun yang ingin melakukan trading kurs dolar-euro harus memperhatikan faktor-faktor ini: ekspektasi suku bunga, diferensial inflasi, dinamika pertumbuhan, dan perkembangan geopolitik. Khususnya sekarang di 2026, akan terlihat mana prediksi yang akan terbukti benar.