Baru-baru ini saya meninjau bagaimana sebenarnya mekanisme penyesuaian pajak dalam ekonomi inflasi dan saya terkejut betapa sedikit yang dibahas tentang ini di komunitas investasi. Kebanyakan orang tidak memahami apa arti deflaktasi dalam konteks pajak mereka, jadi saya akan menguraikannya.

Semua dimulai pada tahun 2022 ketika inflasi melonjak di Eropa dan Amerika Serikat dengan cara yang tidak kita lihat selama dekade. Bank sentral menaikkan suku bunga secara brutal, dan tiba-tiba pemerintah mulai membicarakan langkah yang terdengar teknis tetapi berdampak langsung pada kantong Anda: deflaktasi IRPF.

Berikut dasar-dasarnya. Deflaktasi adalah konsep ekonomi yang menyesuaikan nilai untuk menghilangkan gangguan dari inflasi. Ketika Anda melakukan deflaktasi terhadap sesuatu, Anda mengatakan: "hei, hilangkan efek kenaikan harga agar kita bisa melihat apa yang sebenarnya terjadi". Misalnya, jika perusahaan Anda pendapatannya naik dari 10 juta menjadi 12 juta tetapi harga naik 10%, sebenarnya Anda hanya tumbuh 10% dalam volume nyata, bukan 20%. Itu adalah deflaktasi.

Di Spanyol, ide ini adalah menerapkannya pada pajak penghasilan. Jika gaji Anda naik karena inflasi, Anda seharusnya tidak membayar pajak lebih hanya karena itu. Tapi di sini masalahnya: sementara di Amerika Serikat, Prancis, dan negara-negara Nordik mereka melakukan penyesuaian ini setiap tahun, di Spanyol mereka tidak melakukannya sejak 2008. Baru pada 2022 beberapa komunitas otonom mulai mempertimbangkannya.

Logikanya sederhana. Inflasi menghancurkan daya beli. Jika Anda mendapatkan penghasilan lebih secara nominal tetapi harga naik sama atau lebih tinggi, Anda tidak mendapatkan apa-apa. Dan jika beban pajak Anda juga meningkat karena masuk ke bracket yang lebih tinggi, itu memperburuk keadaan. Deflaktasi IRPF berusaha mencegah hal itu.

Sekarang, mereka yang menentang mengatakan bahwa ini adalah langkah yang lebih menguntungkan mereka yang berpenghasilan lebih (karena IRPF bersifat progresif), dan bahwa jika orang mempertahankan daya beli mereka, mereka tetap akan berbelanja, permintaan tidak akan turun, dan harga tidak akan turun. Ini argumen yang valid.

Tapi di sinilah yang menarik bagi kita yang berinvestasi. Jika IRPF dideflaktasi, orang memiliki lebih banyak penghasilan yang tersedia. Itu secara potensial meningkatkan permintaan untuk investasi. Pada 2022, kita melihat bagaimana inflasi dan suku bunga tinggi menghancurkan saham teknologi tetapi sangat menguntungkan perusahaan energi. Pasar tidak bergerak sama di semua tempat.

Jika Anda adalah investor dengan likuiditas dan horizon jangka panjang, resesi dengan inflasi secara paradoks adalah peluang. Saham turun, tetapi secara historis pasar akan pulih. Emas mempertahankan nilainya saat uang terdepresiasi. Mata uang asing bisa menguat jika mata uang Anda melemah. Tapi Anda harus melakukan diversifikasi karena inflasi memukul berbeda tergantung sektor.

Apa yang tidak akan mengubah hidup Anda adalah penghematan pajak dari deflaktasi. Kita berbicara tentang ratusan euro untuk orang rata-rata, bukan ribuan. Jadi jika Anda berharap ini merevolusi kapasitas investasi Anda, mungkin tidak. Tapi sebagai indikator bahwa pemerintah mengakui masalah daya beli yang terkikis, ini relevan.

Singkatnya, memahami apa arti deflaktasi dan bagaimana berfungsi secara praktis sangat berguna untuk menavigasi skenario ekonomi yang kompleks. Ini bukan hanya teori, tetapi memiliki implikasi nyata dalam bagaimana Anda menyusun portofolio dan bagaimana negara berusaha (atau tidak) melindungi kapasitas konsumsi dan investasi Anda.