Baru-baru ini saya memeriksa bagaimana berbagai negara mengelola kebijakan fiskal mereka selama masa inflasi, dan saya menemukan sesuatu yang menarik yang sering diabaikan banyak orang: memahami apa itu deflator sangat penting untuk memahami mengapa beberapa pemerintah mengambil keputusan yang tampaknya kontradiktif.

Ketika kita berbicara tentang deflator dalam ekonomi, sebenarnya kita berbicara tentang penyesuaian yang memungkinkan membandingkan angka nyata dari waktu ke waktu tanpa dibohongi oleh inflasi. Bayangkan sebuah perusahaan mengatakan bahwa penjualannya meningkat 20% dari satu tahun ke tahun berikutnya. Kedengarannya bagus, bukan? Tetapi jika harga naik 10%, pertumbuhan nyata jauh lebih kecil. Itulah yang dilakukan deflator: menghilangkan kebisingan dari perubahan harga dan menunjukkan apa yang sebenarnya terjadi.

Di Spanyol, ini menjadi sangat relevan ketika inflasi melonjak beberapa tahun yang lalu. Para politikus mulai membahas tentang mendeflaktasi IRPF, yang secara dasar berarti menyesuaikan tarif pajak agar orang tidak berakhir membayar lebih banyak pajak hanya karena gaji nominal mereka naik karena inflasi. Tanpa penyesuaian ini, seseorang bisa mendapatkan kenaikan gaji yang hanya mempertahankan daya beli mereka, tetapi akhirnya masuk ke dalam tarif pajak yang lebih tinggi dan membayar lebih banyak pajak. Artinya, mereka kehilangan uang dalam istilah riil.

Yang menarik adalah bahwa negara lain sudah melakukannya secara rutin. Di Amerika Serikat, Prancis, dan negara-negara Nordik, mereka mendeflaktasi setiap tahun. Jerman setiap dua tahun. Spanyol, sebaliknya, tidak melakukannya secara nasional selama bertahun-tahun, meskipun beberapa komunitas otonom mulai menerapkannya secara mandiri.

Lalu, mengapa ini penting bagi Anda sebagai investor? Karena ini memiliki implikasi langsung terhadap daya beli Anda dan di mana Anda bisa menginvestasikan uang Anda. Jika pemerintah mendeflaktasi pajak, orang memiliki lebih banyak uang yang tersedia. Itu bisa meningkatkan permintaan di pasar tertentu. Dan permintaan mendorong harga.

Selama periode inflasi tinggi dan suku bunga yang tinggi, strategi investasi berubah cukup drastis. Emas secara historis berfungsi sebagai tempat berlindung ketika uang kehilangan nilai. Saham menderita karena mempersulit pinjaman bagi perusahaan, tetapi tidak semuanya terpengaruh sama: perusahaan energi mendapatkan banyak keuntungan pada 2022 sementara teknologi terpuruk. Pasar valuta asing menawarkan peluang jika Anda memahami bahwa mata uang mengalami depresiasi selama inflasi tinggi, tetapi sangat volatil dan membutuhkan pengalaman.

Apa yang banyak orang tidak pertimbangkan adalah bahwa meskipun mendeflaktasi IRPF terdengar baik secara teori, manfaat nyata bagi orang rata-rata cukup modest. Kita berbicara tentang tabungan beberapa ratus euro per tahun. Tidak cukup untuk mengubah perilaku investasi secara massal, meskipun bisa membantu secara individual.

Kuncinya adalah memahami bahwa di balik setiap kebijakan fiskal ada mekanisme ekonomi. Memahami apa itu deflator membantu Anda membaca di balik kebijakan publik dan mengantisipasi pergerakan pasar. Ketika Anda melihat bahwa sebuah pemerintah mulai mendeflaktasi pajak, Anda tahu bahwa ada lebih banyak likuiditas yang masuk ke dalam sistem. Itu bisa berarti peluang di aset yang merespons baik terhadap permintaan yang meningkat, tetapi juga membutuhkan diversifikasi yang tepat karena volatilitas tetap tinggi dalam skenario ini.