Baru-baru ini saya memeriksa neraca beberapa perusahaan dan menemukan sesuatu yang menarik: banyak investor sama sekali mengabaikan bagaimana mengukur solvabilitas sebenarnya dari sebuah perusahaan. Semuanya berbicara tentang likuiditas jangka pendek, tetapi tidak ada yang berhenti memikirkan kemampuan nyata sebuah perusahaan untuk membayar semua utangnya. Itulah tepatnya fungsi dari rasio jaminan.

Perbedaan antara rasio likuiditas dan rasio jaminan sangat penting. Yang pertama memberi tahu Anda apakah sebuah perusahaan dapat membayar apa yang harus dibayar dalam 12 bulan ke depan. Yang kedua, sebaliknya, menunjukkan apakah perusahaan memiliki aset yang cukup untuk menutupi seluruh utangnya, tanpa memandang kapan jatuh tempo. Ini adalah perbedaan antara memiliki uang untuk membayar bulan depan dan memiliki kapasitas nyata untuk tidak bangkrut di masa depan.

Rumus rasio jaminan cukup sederhana: membagi total aset dengan total kewajiban. Begitu saja. Jika sebuah perusahaan memiliki 100 juta dalam aset dan 50 juta dalam utang, rasio jaminannya adalah 2. Tapi di sinilah pentingnya: apa arti angka itu?

Apa yang saya amati selama bertahun-tahun analisis adalah bahwa rasio jaminan di bawah 1,5 adalah bendera merah. Menunjukkan bahwa perusahaan terlalu berutang dan memiliki risiko kebangkrutan yang cukup tinggi. Antara 1,5 dan 2,5 adalah normal, rentang di mana sebagian besar perusahaan sehat beroperasi. Jika di atas 2,5, maka perusahaan tersebut sangat baik modalnya atau memiliki masalah manajemen, mengakumulasi aset tanpa menghasilkan laba.

Mari kita ambil contoh nyata. Tesla memiliki rasio jaminan 2,259, yang menunjukkan bahwa perusahaan berada di wilayah aman tetapi dengan leverage yang cukup besar. Itu masuk akal untuk perusahaan teknologi yang membutuhkan pendanaan terus-menerus untuk penelitian dan pengembangan. Sebaliknya, Boeing pernah menunjukkan rasio 0,896 pada suatu waktu, yang mengkhawatirkan. Dan memang, perusahaan menghadapi kesulitan besar setelah pandemi.

Yang paling mengungkapkan adalah kasus Revlon. Ketika mengajukan kebangkrutan pada 2022, rasio jaminannya hanya 0,5019. Kewajibannya jauh melebihi asetnya. Perusahaan sudah ditakdirkan secara finansial. Itulah yang dikatakan rasio jaminan ketika menjadi sangat kritis.

Sekarang, Anda tidak bisa hanya melihat rasio jaminan pada satu titik waktu dan membuat keputusan. Anda perlu melihat tren historisnya. Sebuah perusahaan bisa memiliki rasio tinggi hari ini tetapi sedang memburuk dengan cepat. Revlon adalah contoh sempurna: asetnya menurun sementara utangnya meningkat, pola yang tidak berkelanjutan dan akhirnya menyebabkan kolaps.

Yang saya sukai dari rasio jaminan adalah bahwa itu bekerja sama baik untuk perusahaan besar maupun kecil. Anda tidak perlu menjadi akuntan ahli untuk menghitungnya. Data tersedia di neraca mana pun yang dipublikasikan. Dan yang paling penting: semua perusahaan yang bangkrut sebelumnya memiliki rasio jaminan yang bermasalah. Bukan kebetulan.

Strategi terbaik adalah menggabungkan rasio jaminan dengan rasio likuiditas. Dengan begitu, Anda mendapatkan gambaran lengkap: likuiditas jangka pendek dan solvabilitas jangka panjang. Jika keduanya memburuk, Anda menghadapi perusahaan dalam masalah nyata.

Kesimpulannya, jika Anda akan menganalisis perusahaan untuk diinvestasikan, jangan abaikan indikator ini. Rasio jaminan memberi tahu Anda apakah sebuah perusahaan memiliki fondasi keuangan untuk bertahan di masa sulit. Ini adalah salah satu angka yang tidak berbohong.