Saya baru saja kembali mempelajari investasi tembaga tahun 2024 dan harus mengatakan: Analisis saat itu sebenarnya cukup menarik. Banyak yang saat itu berspekulasi tentang prediksi harga tembaga 2024, karena jelas bahwa transisi energi membutuhkan tembaga secara besar-besaran.

Saat itu harga tembaga sekitar 8.500 dolar per ton dan berfluktuasi antara 7.800 dan 9.500. Perhitungannya sebenarnya sederhana: China baru saja membangun infrastrukturnya, tetapi pembangunan perumahan stagnan. Pada saat yang sama, permintaan dari mobil listrik, turbin angin, dan panel surya diperkirakan akan meningkat secara besar-besaran. Tembaga ada di mana-mana — empat kali lebih banyak daripada di mobil biasa, jauh lebih banyak di turbin angin daripada di pembangkit listrik berbahan batu bara atau nuklir.

Yang memukau saat itu: stok cadangan di London Metals Exchange sangat rendah. Secara historis, ini menyebabkan harga yang lebih tinggi. Dan memang, pada tahun 2023 terjadi beberapa gangguan produksi di berbagai tambang, yang belum sepenuhnya tertutupi. Selain itu, tidak ada banyak proyek pertambangan besar yang direncanakan — karena pertumbuhan total diperkirakan hanya 2,7 persen per tahun, dianggap terlalu moderat.

Prediksi harga tembaga 2024 didasarkan pada campuran yang menarik: Di satu sisi, suku bunga diperkirakan akan turun (AS mulai Maret, Eropa di musim panas), yang akan mendorong pertumbuhan. Di sisi lain, pasokan terbatas. Terutama setelah liburan Tahun Baru Imlek di Februari, permintaan diperkirakan akan kembali meningkat dan stok akan terus menyusut.

Bagi investor, saat itu ada beberapa opsi. Saham tembaga dari perusahaan mapan seperti Freeport-McMoRan menunjukkan korelasi tinggi dengan harga tembaga dan masih membayar dividen. Kemudian ada ETF tembaga — lebih murah, tetapi dengan biaya tahunan hingga satu persen. Kontrak berjangka lebih cocok untuk trader berpengalaman, tetapi jauh lebih berisiko.

Cerita jangka panjangnya jelas: Energi terbarukan akan menjadi pendorong pertumbuhan. Pada 2023, energi terbarukan baru menyumbang tujuh persen dari permintaan tembaga global, tetapi diperkirakan akan meningkat menjadi 17 persen pada 2030. Energi angin, fotovoltaik, penyimpanan baterai, kendaraan listrik — semuanya dengan tingkat pertumbuhan dua digit selama sepuluh tahun. Itu adalah teori jangka panjang.

Secara menengah, prediksi harga tembaga 2024 lebih didukung oleh stok cadangan yang lebih ketat dan pertumbuhan siklikal. Pertanyaannya adalah: Apakah ekonomi global benar-benar akan pulih? AS diperkirakan tetap stabil, Eropa stagnan, dan China berusaha mempertahankan pertumbuhan 5 persen. Dengan penurunan suku bunga, itu harus bisa berjalan.

Tentu saja, ada risiko juga. Kejutan inflasi baru akibat harga minyak bisa mengubah semuanya. Perang, kejadian tak terduga seperti COVID — tembaga bersifat pro-siklus, mengikuti konjungtur. Mereka yang berinvestasi harus memahaminya.

Untuk investor jangka panjang, rekomendasinya saat itu: Tidak lebih dari 10 persen portofolio dalam saham tembaga, tetapi secara strategis memilih perusahaan dengan fundamental yang solid dan aktivitas pertambangan yang terdiversifikasi. Menetapkan stop-loss sangat penting. Trader jangka pendek harus aktif mengikuti stok di LME dan berita pertambangan.

Yang menarik: Seluruh analisis menunjukkan bahwa prediksi harga tembaga 2024 lebih dipengaruhi oleh penawaran daripada permintaan absolut. Selama tidak ada tambang besar baru yang beroperasi — dan itu tidak direncanakan — pasokan akan tetap terbatas. Dan penawaran yang terbatas akan mendorong harga yang lebih tinggi. Itulah logika inti.

Hari ini, dua tahun kemudian, bisa dikatakan: Prediksi itu tidak terlalu salah. Mereka yang saat itu mengandalkan permintaan tembaga dan transisi energi hijau, secara umum, benar. Transisi ke energi terbarukan telah menjadi kenyataan, dan permintaan akan tembaga meningkat. Apakah harga berkembang persis seperti yang diperkirakan, itu pertanyaan lain — pasar selalu lebih kompleks daripada model. Tapi fondasi dasarnya saat itu benar dan masih relevan.