Belakangan ini di komunitas banyak pemula bertanya apa arti dari "嘎空", jadi saya rangkum pengalaman trading bertahun-tahun saya untuk membahas topik ini.

Sejujurnya, melakukan short terlihat sederhana, tetapi risiko sering kali sangat diremehkan oleh kebanyakan orang. Selain jebakan umum seperti fundamental tiba-tiba membaik, munculnya berita positif, ada juga perangkap yang sangat mematikan yang disebut "軋空", yaitu yang dikenal sebagai "嘎空".

Sederhananya,嘎空 adalah proses di mana posisi short didorong keluar pasar. Ketika posisi short terkumpul sampai tingkat tertentu, dan harga saham tiba-tiba melonjak cepat, para trader yang melakukan short terpaksa menutup posisi mereka untuk stop loss, yang justru mendorong harga naik lagi, membentuk siklus yang berkelanjutan. Akibat akhirnya adalah kerugian besar bagi para short, sementara dana yang tahu memanfaatkan fenomena ini bisa mendapatkan keuntungan besar.

Pengalaman paling berkesan bagi saya adalah kejadian GME tahun 2021. Perusahaan game ini awalnya mengalami kesulitan, harga sahamnya terus berkisar di level rendah. Kemudian pengusaha Kanada Ryan Cohen membeli banyak saham dan masuk ke dewan direksi, begitu berita keluar, harga mulai rebound. Wall Street tidak suka, banyak institusi mulai melakukan short, bahkan posisi short mencapai 140% dari jumlah saham yang beredar.

Hasilnya? Forum WSB di Reddit meledak. Para investor ritel marah dan bersatu membeli saham GME dalam jumlah besar. Hanya dalam dua minggu, harga melonjak dari sekitar 30 dolar ke 483 dolar. Institusi yang melakukan short karena margin tidak cukup terpaksa menutup posisi, kerugiannya dikatakan lebih dari 5 miliar dolar AS. Seminggu kemudian, harga kembali turun dengan cepat, dan para short mengalami roller coaster.

Ada juga contoh Tesla. Tesla secara jangka panjang merugi, tetapi dipandang sebagai perwakilan mobil listrik di masa depan, posisi short-nya selalu banyak. Pada 2020, perusahaan membalikkan keadaan dan laba, harga saham naik hampir 6 kali lipat dalam setengah tahun, kemudian mengalami stock split, dan dalam dua tahun harga saham naik hampir 20 kali lipat. Para short mengalami kerugian besar dalam tren ini.

Lalu kapan saat paling mudah terjadi嘎空? Saya amati, perlu beberapa kondisi muncul bersamaan. Pertama, rasio short sangat tinggi, banyak orang bertaruh akan turun di satu sisi. Kedua, kapitalisasi pasar tidak besar dan volume perdagangan terbatas, sehingga mudah didorong oleh dana. Ketiga, perhatian pasar tinggi dan suasana emosional, lalu muncul berita positif atau dana utama secara sengaja mendorong harga, maka嘎空 pun terbentuk.

Kalau kamu ingin melakukan short, saya sarankan tanyakan tiga pertanyaan ini dulu. Pertama, apakah saya mampu menanggung kerugian terbesar dari posisi short ini? Kedua, saat harga berbalik, apakah saya punya titik stop loss yang jelas? Ketiga, apakah saham ini memiliki kondisi untuk嘎空? Khususnya, perhatikan saat rasio short tinggi, volume transaksi tiba-tiba meningkat, dan harga menembus moving average penting, itu menandakan peluang kalahnya posisi short sudah besar. Saat itu, langkah paling bijak biasanya bukan bertahan keras, melainkan mengurangi posisi atau keluar dulu.

Pengalaman saya, keuntungan dari short terbatas, tetapi kerugiannya secara teori tidak terbatas. Jadi, bukan soal bisa menangkap setiap penurunan, tetapi bisa keluar dengan aman saat tren berbalik.

Bagaimana cara operasinya? Jika posisi short suatu saham melebihi 40-50% dari kapitalisasi pasar, meskipun harga masih lemah, saya tetap sarankan untuk menutup posisi lebih awal. Selain itu, perhatikan indikator RSI, jika di bawah 20 sudah menunjukkan kondisi oversold, kemungkinan pembalikan cukup besar, dan untuk menghindari嘎空, sebaiknya keluar tepat waktu.

Kalau kamu ingin ikut dalam tren嘎空 dan mendapatkan keuntungan, juga harus perhatikan posisi short. Selama posisi short tidak menurun dan terus bertambah, bisa terus memaksa harga naik. Tapi begitu muncul tanda-tanda posisi short tertutup, sebaiknya ambil keuntungan lebih awal, karena setelah嘎空 berakhir, harga akan cepat turun kembali.

Untuk menghindari menjadi korban嘎空, saran saya adalah pilih instrumen yang didasarkan pada indeks pasar utama atau saham blue chip. Aset semacam ini memiliki volume perdagangan besar, sehingga kecil kemungkinannya posisi short terlalu tinggi. Untuk alat trading, dalam pasar bearish saya biasanya tidak merekomendasikan meminjam saham untuk short karena risiko forced buy-in. Sebaliknya, kontrak CFD (Contract for Difference) lebih fleksibel, bisa mengatur leverage sendiri, bisa trading posisi long dan short, dan tidak memiliki batas waktu kadaluarsa.

Strategi yang bagus adalah melakukan pembelian saham secara normal untuk posisi long, sekaligus melakukan short pada indeks pasar untuk menyeimbangkan risiko. Jika proporsi portofolio adalah 1 banding 1, selama saham individual naik lebih besar dari indeks pasar, atau turun lebih kecil, kamu bisa meraih keuntungan.

Intinya,嘎空 tidak hanya menakutkan karena harganya cepat naik, tetapi juga karena membuat trader tanpa sadar masuk ke dalam struktur kerugian yang tidak seimbang. Trader yang matang bukanlah yang langsung masuk saat嘎空 terjadi, atau langsung short saat pasar turun, tetapi yang pertama menilai rasio peluang dan risiko dari trading ini. Jika kamu bisa menilai rasio peluang dan risiko terlebih dahulu,嘎空 tidak akan menjadi black swan yang tak terduga, melainkan risiko yang harus dipandang serius dalam proses trading.