Belakangan ini, topik tentang penurunan besar dolar Australia kembali menjadi perbincangan hangat di pasar. Jika berbicara tentang dolar Australia, banyak orang secara intuitif menganggapnya sebagai "mata uang berimbal tinggi", tetapi sebenarnya selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, dolar Australia telah jatuh lebih dari 35%, apa yang sebenarnya terjadi di balik ini layak untuk kita pelajari dengan baik.

Jika dihitung dari awal tahun 2013 saat dolar Australia mendekati posisi tinggi sekitar 1,05, hingga sepuluh tahun terakhir ini, penyebab utama penurunan besar dolar Australia sebenarnya tidak sepenuhnya karena masalah internal dolar Australia itu sendiri, seringkali karena dolar AS terlalu kuat. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik lebih dari 28%, euro, yen, dan dolar Kanada juga melemah terhadap dolar AS, ini menunjukkan bahwa melemahnya dolar Australia sebenarnya adalah bagian dari siklus dolar AS yang kuat secara global.

Lalu, apakah dolar Australia akan kembali menguat? Pengamatan saya menunjukkan bahwa setelah tahun 2024 memang muncul rebound. Dengan harga bijih besi, emas, dan komoditas utama lainnya yang kembali naik, ditambah ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga, dan indeks dolar AS yang mulai turun dari level tinggi, dolar Australia mulai menunjukkan pemulihan yang cukup jelas dari posisi rendahnya. Hingga tahun ini, situasi penurunan besar dolar Australia membaik, sebagian besar waktu tetap berada di kisaran yang relatif tinggi dibandingkan beberapa tahun sebelumnya.

Namun, ada satu masalah kunci: setiap kali dolar Australia mendekati zona high sebelumnya, tekanan jual menjadi meningkat secara signifikan, ini menunjukkan bahwa kepercayaan pasar terhadap dolar Australia sebenarnya masih terbatas. Beberapa alasan utama yang saya lihat termasuk. Pertama, keunggulan spread suku bunga dolar Australia tidak lagi sejelas dulu. Dulu, suku bunga Australia secara signifikan lebih tinggi dari AS, menarik banyak dana panas untuk melakukan trading selisih suku bunga, tetapi sekarang, meskipun Reserve Bank of Australia (RBA) mempertahankan suku bunga sekitar 4%, selisihnya dengan suku bunga AS tidak lagi sebesar dulu. Kedua, siklus dolar AS yang kuat masih berpengaruh, dolar AS secara struktural tetap kuat, sebagai mata uang komoditas, dolar Australia sulit untuk berdiri sendiri.

Faktor penting lainnya adalah ketergantungan Australia terhadap China. Struktur ekspor Australia sangat terkonsentrasi pada bijih besi, batu bara, dan energi, dengan China sebagai pembeli terbesar, tetapi beberapa tahun terakhir data ekonomi China tidak sesuai ekspektasi, ekspor bahan mentah menurun, ini langsung memukul posisi dolar Australia sebagai mata uang komoditas.

Jadi, dari perspektif jangka menengah dan panjang, dolar Australia lebih mirip sebagai mata uang yang "memiliki rebound tetapi kurang tren", mudah dipengaruhi faktor eksternal, bukan didominasi oleh fundamental internalnya sendiri.

Lalu, apa kunci tren dolar Australia jangka menengah dan panjang? Saya rasa ada tiga faktor utama yang perlu diperhatikan. Pertama adalah kebijakan suku bunga Bank Sentral Australia (RBA), selama RBA lebih hawkish dari ekspektasi dan mempertahankan suku bunga tinggi, dolar Australia berpeluang membangun kembali keunggulan spread suku bunga. Kedua adalah ekonomi China dan harga komoditas, ini adalah mesin eksternal paling inti bagi dolar Australia, jika kebijakan stimulus China berikutnya efektif dan permintaan domestik kembali meningkat, harga bijih besi naik, ini akan memberikan dukungan nyata bagi dolar Australia. Ketiga adalah tren dolar AS dan sentimen risiko global, saat pasar memasuki fase risiko preferensi, indeks dolar AS turun, biasanya dana lebih bersedia mengalokasikan ke mata uang komoditas, tetapi jika kekhawatiran ekonomi global meningkat dan risiko geopolitik meningkat, dana akan kembali ke dolar AS.

Baru-baru ini saya melihat beberapa prediksi dari lembaga keuangan. Morgan Stanley optimis terhadap fundamental dolar Australia, target harga diperkirakan mencapai 0,725. Goldman Sachs menaikkan kisaran prediksi 3 hingga 12 bulan ke 0,72 hingga 0,74. Deutsche Bank memprediksi akhir 2026 bisa mencapai 0,76. Dasar dari prediksi optimis ini adalah asumsi bahwa ekonomi AS akan mendarat lunak dan indeks dolar AS akan kembali turun, sehingga mendukung mata uang komoditas seperti dolar Australia. Tapi ada juga suara yang lebih berhati-hati, misalnya Commonwealth Bank of Australia berpendapat bahwa selisih suku bunga menjadi risiko penurunan utama, posisi tinggi dolar Australia mungkin sulit dipertahankan.

Pendapat pribadi saya adalah, agar dolar Australia benar-benar keluar dari tren bullish jangka menengah dan panjang, diperlukan tiga kondisi sekaligus: RBA tetap hawkish, permintaan dari China benar-benar membaik, dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya salah satu dari ketiganya terpenuhi, dolar Australia lebih cenderung tetap dalam kisaran fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah. Untuk jangka pendek, posisi hawkish dari bank sentral Australia dan kekuatan harga komoditas akan memberikan dukungan, tetapi untuk jangka menengah dan panjang, perlu memperhatikan ketidakpastian ekonomi global dan risiko rebound dolar.

Jadi, saya melihat rebound setelah penurunan besar dolar Australia saat ini sebagai pergerakan dalam kisaran, di mana mata uang komoditas ini cenderung berfluktuasi naik turun, fokusnya adalah menangkap titik masuk dan keluar di batas-batas kisaran tersebut, serta melakukan manajemen risiko yang baik. Karena likuiditas tinggi, pola volatilitas yang kuat, dan karakteristik struktur ekonomi, tren jangka menengah dan panjang dolar Australia relatif lebih mudah dipahami, tetapi prediksi jangka pendek tetap harus berhati-hati.