Saya baru saja membaca analisis menarik tentang sesuatu yang banyak investor abaikan: benar-benar memahami bagaimana nilai buku bersih suatu saham dihitung dan mengapa itu seharusnya penting bagi Anda.

Lihat, kebanyakan orang bingung antara nilai nominal dan nilai buku bersih, tetapi keduanya benar-benar berbeda. Nilai nominal adalah nilai saat saham diterbitkan. Nilai buku bersih, sebaliknya, adalah nilai sebenarnya dari perusahaan saat ini, mempertimbangkan kekayaan bersihnya saat ini. Ini pada dasarnya adalah aset dikurangi kewajiban, dibagi dengan jumlah saham. Terlihat sederhana, bukan? Tapi di situlah keajaibannya.

Konsep ini sangat penting jika Anda melakukan value investing. Ideanya adalah menemukan perusahaan yang diperdagangkan di bawah nilai buku sebenarnya, dengan asumsi bahwa suatu saat pasar akan menyadari kesalahan tersebut. Ini seperti menemukan berlian yang belum dipoles dengan harga kaca.

Sekarang, untuk menghitung ini Anda memerlukan akses ke neraca perusahaan. Perusahaan yang terdaftar wajib mempublikasikannya, jadi tidak ada alasan. Rumusnya langsung: ambil total aset, kurangi kewajiban, dan bagi dengan jumlah saham yang beredar. Dengan itu, Anda mendapatkan nilai buku bersih per saham.

Mari kita buat contoh konkret. Bayangkan sebuah perusahaan memiliki 3.200 juta euro dalam aset, 620 juta euro dalam kewajiban, dan 12 juta saham yang beredar. Hitung: (3.200 - 620) dibagi 12, hasilnya 215 euro per saham. Itu adalah nilai buku Anda.

Di sinilah yang menarik: bandingkan angka itu dengan harga pasar. Jika saham diperdagangkan di 84 euro dan nilai buku adalah 26 euro, maka rasio P/VC Anda adalah 3,23. Itu berarti saham ini mahal dibandingkan buku nilainya. Tapi jika saham berada di 27 euro dan nilai buku adalah 31 euro, maka rasio 0,87, yang menunjukkan undervaluasi.

Tapi hati-hati, karena alat ini memiliki keterbatasan. Tidak cocok digunakan untuk perusahaan teknologi atau perangkat lunak, karena tidak mempertimbangkan aset tak berwujud. Sebuah program komputer murah untuk diproduksi tetapi menghasilkan keuntungan besar, dan itu tidak muncul di neraca. Itulah sebabnya perusahaan teknologi memiliki rasio P/VC yang jauh lebih tinggi dibanding sektor lain.

Ini juga tidak dapat diandalkan untuk perusahaan kecil yang baru didirikan. Perusahaan ini mengandalkan keuntungan masa depan, bukan saat ini, jadi nilai buku mereka sedikit memberi gambaran tentang potensi sebenarnya.

Poin lemah lainnya: akuntansi kreatif. Beberapa akuntan memanipulasi angka secara legal, dengan menilai aset secara berlebihan dan kewajiban secara meremehkan. Kasus Bankia tahun 2011 adalah contoh klasik: perusahaan ini go public dengan diskon sekitar 60% dari nilai buku, dan akhirnya menjadi bencana yang kemudian diakuisisi oleh Caixabank bertahun-tahun kemudian.

Jadi ya, memahami bagaimana nilai buku bersih dihitung sangat berguna untuk analisis fundamental Anda. Tapi jangan anggap ini sebagai kebenaran mutlak. Gunakan sebagai alat tambahan, bersama dengan analisis tren, kondisi makroekonomi, dan keunggulan kompetitif perusahaan. Pasar bergerak berdasarkan ekspektasi, bukan hanya angka di neraca. Nilai buku memberi konteks, tetapi keputusan akhir harus tetap menjadi milik Anda setelah analisis lengkap.