Baru saja melihat sebuah analisis tentang nilai tukar Renminbi, teringat ada teman yang terus bertanya apakah masih bisa berinvestasi dalam pasangan mata uang terkait Renminbi saat ini. Sejujurnya, jawaban atas pertanyaan ini tidak sesederhana itu.

Melihat kembali tren selama lebih dari satu tahun terakhir dapat memberikan petunjuk. Dari awal tahun 2025 hingga sekarang, dolar AS terhadap Renminbi mengalami banyak fluktuasi, di paruh pertama tahun sempat melemah ke bawah 7,4, mencatat level terendah sejak 2015. Tetapi memasuki paruh kedua tahun, situasinya berbalik, seiring meredanya ketegangan hubungan China-AS dan melemahnya indeks dolar, Renminbi mulai menguat kembali. Hingga November tahun lalu, Renminbi menguat terhadap dolar AS ke bawah 7,08, bahkan menyentuh 7,0765, mencatat level tertinggi dalam hampir satu tahun.

Dari sudut pandang jangka lebih panjang, ada siklus menarik di baliknya. Selama pandemi, Renminbi mengalami apresiasi besar, mencapai sekitar 6,5 pada akhir 2020. Tetapi mulai 2022, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga agresif yang mendorong dolar AS menguat, sementara ekonomi domestik mengalami tekanan, sehingga Renminbi memasuki jalur depresiasi. Situasi saat ini menunjukkan bahwa siklus depresiasi ini mungkin akan berakhir.

Banyak bank investasi internasional memandang positif tren selanjutnya. Deutsche Bank memperkirakan Renminbi terhadap dolar akan menguat ke sekitar 6,7 pada akhir 2026, sementara Morgan Stanley memperkirakan mencapai sekitar 7,05 pada akhir tahun. Analisis Goldman Sachs bahkan lebih agresif, menyatakan bahwa saat ini Renminbi undervalued sekitar 12% dibandingkan rata-rata 10 tahun, dan memiliki ruang untuk apresiasi cepat.

Namun, ada satu masalah kunci: dalam jangka pendek, ruang penguatan Renminbi terbatas. Meskipun secara jangka menengah dan panjang prospeknya cerah, kemungkinan besar Renminbi tidak akan menembus angka 7,0 secara cepat sebelum akhir 2026. Faktor utama yang perlu diperhatikan adalah tiga variabel—arah indeks dolar, sinyal kebijakan bank sentral, dan kekuatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan.

Dari sudut pandang dolar, lima bulan pertama tahun 2025 indeks dolar sudah melemah 9%, mencatat awal tahun terburuk. Jika Federal Reserve benar-benar memulai siklus penurunan suku bunga, dolar kemungkinan akan terus melemah, yang akan menguntungkan mata uang Asia termasuk Renminbi. Tetapi ketidakpastian terkait negosiasi tarif China-AS tetap ada, ini adalah variabel kunci yang mempengaruhi nilai tukar.

Yang menarik, tren nilai tukar Renminbi tidak sepenuhnya ditentukan oleh pasar. Bank sentral melalui penetapan kurs tengah dan faktor siklus kebalikan memiliki pengaruh yang signifikan dalam mengarahkan nilai tukar. Pada 2014, saat bank sentral melakukan penurunan suku bunga sebanyak 6 kali dan pelonggaran rasio cadangan secara besar-besaran, nilai tukar dolar terhadap Renminbi dari 6 naik ke 7,4, menunjukkan kekuatan kebijakan tersebut.

Untuk investasi dalam pasangan mata uang terkait Renminbi, pandangan saya adalah: logika jangka panjang tetap valid, tetapi dalam jangka pendek perlu bersabar. Ketahanan ekspor China masih ada, dan tren re-alokasi aset Renminbi oleh investor asing juga mulai terbentuk, semua ini adalah faktor pendukung. Tetapi jika ingin melakukan operasi, perlu memantau secara ketat arah kebijakan bank sentral dan tren indeks dolar secara spesifik.

Ngomong-ngomong, akhir-akhir ini juga banyak yang bertanya tentang tren dolar Kanada terhadap Renminbi. Dibandingkan, dolar Kanada lebih terkait dengan komoditas utama, sehingga logika pergerakannya tidak sama. Tren nilai tukar dolar Kanada terhadap Renminbi terutama dipengaruhi harga minyak dan kebijakan internal dolar Kanada sendiri, tetapi dari prediksi tren tersebut, jika dolar AS terus melemah, dolar Kanada juga berpotensi mendapat manfaat.

Secara umum, faktor-faktor yang mempengaruhi pasar valuta asing didominasi oleh faktor makro, data dari berbagai negara bersifat terbuka dan transparan, volume transaksi juga cukup besar, sehingga relatif adil bagi investor. Selama mampu mengendalikan faktor kunci yang mempengaruhi nilai tukar—kebijakan bank sentral, data ekonomi, tren dolar, dan lingkungan perdagangan internasional—kemampuan untuk membuat penilaian yang akurat akan meningkat secara signifikan.