Saya telah memantau situasi JPY cukup dekat, dan jujur saja ini adalah salah satu kisah mata uang paling liar dalam beberapa tahun terakhir. Pertanyaan yang terus diajukan semua orang - akankah yen menguat? - jauh lebih kompleks daripada yang terlihat di permukaan.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi. Pada tahun 2012, Abenomics benar-benar membalikkan skrip kebijakan mata uang Jepang. BOJ melakukan QE agresif untuk melemahkan yen dan meningkatkan ekspor. Itu berhasil - mata uang jatuh dari level 80 per dolar ke bawah. Tapi yang perlu diingat: tren depresiasi itu tidak pernah benar-benar berhenti. Kita berbicara tentang kelemahan di level terendah selama 34 tahun yang kita lihat.

Titik balik yang sebenarnya terjadi saat The Fed mulai menaikkan suku bunga secara keras pada 2022 sementara BOJ tetap akomodatif. Divergensi kebijakan itu menciptakan spread hasil yang besar yang menguntungkan USD, dan boom - USD/JPY melonjak. Saya melihatnya mencapai 151,94 pada Oktober 2022, tertinggi sejak 1990. Kemudian naik lebih tinggi lagi, menyentuh 161,90 di pertengahan 2024 sebelum kembali turun.

Di sinilah yang menarik: akankah yen menguat dari sini? Ramalan-ramalan sangat bervariasi. Longforecast cukup optimis tentang kekuatan USD yang berkelanjutan, memproyeksikan 151-175 untuk 2024, lalu 176-186 untuk 2025, dan 192-211 untuk 2026. Tapi bank-bank? Mereka jauh lebih berhati-hati. ING memprediksi 138 pada akhir 2024, Bank of America menyarankan 136-147 untuk 2025. Kesenjangan besar antara para analis teknikal dan bank-bank tradisional.

Dari sudut pandang fundamental, ekonomi Jepang... cukup buruk. PDB Q4 2023 menyusut, mereka mencatat pertumbuhan negatif selama kuartal berturut-turut. Jerman bahkan melampaui mereka sebagai ekonomi terbesar ketiga di dunia. Sementara itu, situasi fiskal Jepang menjadi perhatian semua orang. Tapi ada argumen kontra: kelemahan itu sendiri sebenarnya bisa mendukung kekuatan yen sebagai safe-haven jika sentimen risiko global berbalik.

Gambaran teknikal pada USD/JPY menunjukkan saluran naik yang cukup gigih. MACD di wilayah positif, MA-50 di atas MA-100, semua sinyal bullish klasik. Tapi saya memperhatikan level resistansi itu dengan seksama - 161,90 adalah puncak utama, dan support berada di sekitar kisaran 154-155.

Apa yang benar-benar mempengaruhi pasangan ini hari ke hari? Data pekerjaan AS, keputusan suku bunga BOJ, dan jujur saja, noise geopolitik. BOJ akhirnya menghapus suku bunga negatif pada Maret 2024, tapi mereka masih tertinggal jauh dari Fed dalam hal pengetatan. Jika selisih suku bunga itu mulai menutup - yang kemungkinan besar akan terjadi - itu bisa membalik tren depresiasi yang kita alami.

Jadi, akankah yen menguat? Tergantung jangka waktunya. Jangka pendek? Mungkin tetap lemah selama gap suku bunga tetap ada. Jangka panjang? Jika BOJ terus menaikkan suku dan sentimen risiko global menurun, pasti. Mata uang ini sudah sangat tertekan sehingga reaksi kembali ke rata-rata pasti akan terjadi.

Kalau Anda benar-benar trading ini, jangan cuma masuk posisi long USD/JPY karena tren naik. Perhatikan kalender ekonomi, pantau komunikasi BOJ dengan saksama, dan ingat bahwa intervensi selalu menjadi wildcard - Jepang sudah berusaha menopang yen melalui operasi pasar. Setup teknikal terlihat bullish, tapi fundamental sedang bergeser. Di situlah peluang nyata berada.