一、Emas: Tarikan antara bullish dan bearish, fluktuasi jangka pendek

26 Mei, harga emas internasional berfluktuasi seputar ketegangan AS-Iran. Pada sesi pagi Asia, harga spot emas naik saat pembukaan lalu cepat turun, menembus level $4.550; semalam melonjak 1,35% ke $4.570,5, karena ekspektasi penurunan ketegangan geopolitik memberikan dukungan sementara bagi harga emas.

Dari sisi fundamental, penurunan tajam harga minyak mengurangi tekanan inflasi, kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve lebih sedikit, ini memberi sentimen positif bagi emas. Namun, lingkungan suku bunga tinggi tetap menjadi faktor utama yang menekan harga emas. Pasar sudah memperhitungkan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed tahun ini secara penuh, garis makro utama beralih dari "ekspektasi penurunan suku bunga" ke logika "suku bunga lebih tinggi dan lebih lama". Selain itu, logika perdagangan pasar emas telah mengalami perubahan mendasar—dari sebelumnya yang didukung oleh safe haven geopolitik menjadi ekspektasi inflasi dan suku bunga, ketidakpastian perang tidak lagi menjadi dukungan alami bagi harga emas.

Dari sisi teknikal, saat ini harga emas berada dalam kisaran fluktuasi lebar antara $4.550 dan $4.600, moving average 5 hari dan indikator MACD menunjukkan dead cross ke atas, indikator KDJ dan RSI membentuk golden cross, ada peluang rebound jangka pendek, tetapi level psikologis $4.600 (juga dekat garis tengah Bollinger Bands harian) menjadi resistance penting. Support utama di bawah berada di level $4.550 dan $4.500.

Dalam kerangka jangka menengah, berbagai lembaga umumnya memegang sikap "hati-hati jangka pendek, optimisme jangka menengah". Citibank memandang bearish jangka pendek hingga $4.300 per ons, tetapi mempertahankan target harga $5.000 dalam 6-12 bulan ke depan; Goldman Sachs, UBS, Standard Chartered dan beberapa bank investasi lain tetap mempertahankan ekspektasi bullish akhir tahun di kisaran $5.500–$5.600.

---

二、Minyak mentah: Turun dulu, lalu naik, permainan premi geopolitik berulang

Pasar minyak hari ini menunjukkan fluktuasi tajam. Semalam, WTI menembus di bawah $91 per barel, turun lebih dari 6,4% dalam hari yang sama, Brent turun 6,6%. Namun, situasi kemudian berbalik cepat—menurut laporan Xinhua, militer AS melakukan serangan pembelaan diri di bagian selatan Iran pada 25 Mei, menyebabkan ketegangan kembali meningkat, harga minyak internasional pun melonjak tajam. Hingga pukul 9:44 hari ini, WTI naik 1,85% ke $91,97, dan Brent naik 2,22% ke $95,49.

Garis utama penetapan harga telah beralih dari "apakah akan terjadi konflik" ke "kapan lalu lintas kembali normal". Fokus pasar tertuju pada variabel kunci seperti pemulihan lalu lintas di Selat Hormuz dan kecepatan pelepasan aset Iran yang dibekukan. Menurut kabar, hambatan utama dalam negosiasi telah beralih dari masalah kerjasama bahan nuklir ke pengaturan pencairan dana, Iran menuntut hak penggunaan $12 miliar aset yang dibekukan di tahap pertama kesepakatan, sementara AS cenderung mengikatnya dengan kesepakatan akhir.

Dari sisi teknikal, harga Brent saat ini (sekitar $99) masih di bawah garis tengah Bollinger Bands harian sekitar $105,53, MACD tetap di wilayah lemah, menunjukkan rebound lebih banyak sebagai penyesuaian risiko setelah koreksi, bukan serangan tren yang kuat.

Dari sisi fundamental supply dan demand, pasokan minyak global saat ini tetap ketat, kehilangan pasokan di kawasan Teluk sekitar 14 juta barel per hari. Cadangan minyak AS berkurang 7,863 juta barel, jauh melampaui ekspektasi pasar, pengurangan cadangan ini memberi dukungan dasar bagi harga minyak. Banyak lembaga memperkirakan, meskipun harga minyak telah banyak mengembalikan premi geopolitik, logika fundamental "penurunan pasokan drastis, permintaan melambat, cadangan menipis" akan membatasi ruang penurunan harga minyak, dan kemungkinan penurunan tajam berkelanjutan cukup kecil.

---

Saat ini, variabel utama di pasar emas dan minyak mentah didominasi oleh evolusi situasi geopolitik AS-Iran. Dalam jangka pendek, laju pembukaan Selat Hormuz dan pengaruhnya terhadap ekspektasi inflasi dan suku bunga global akan menjadi faktor kunci yang menentukan arah harga kedua aset utama ini. Jika kesepakatan berjalan lancar, harga minyak mungkin terus tertekan, sementara emas menghadapi logika positif "penurunan harga minyak → penurunan inflasi → ekspektasi penurunan suku bunga"; jika ketegangan geopolitik kembali memanas, harga minyak akan mendapatkan dukungan, tetapi logika perdagangan emas telah beralih dari safe haven ke kekhawatiran terhadap inflasi akibat harga minyak yang tinggi, sehingga pergerakannya menjadi lebih kompleks. Kedua pihak, bullish dan bearish, saat ini tetap berhati-hati, pasar menunggu sinyal geopolitik dan data yang lebih jelas. #Polymarket每日热点