Yen Jepang kembali mencapai level terendah baru. Operasi "dovish" Bank of Japan minggu lalu mengecewakan pasar, dan hasilnya minggu ini saat likuiditas tipis, dolar AS/yen langsung menembus angka 160, sesuatu yang belum pernah terjadi sejak yen mencapai level 1990. Saat berita ini ditulis, harga menunjukkan 159,35, jujur saja agak menakutkan.

Menurut berbagai analis, saat ini penurunan yen sudah menjadi sangat tidak teratur. Seorang strategist dari Société Générale Prancis menunjukkan bahwa kecuali otoritas Jepang segera bertindak (intervensi dan kenaikan suku bunga), kenaikan dolar AS/yen ini bisa berlebihan. Kepala riset Pepperstone bahkan secara langsung mengatakan bahwa pemerintah Jepang harus segera bertindak, jika tidak ada risiko krisis kepercayaan.

Tapi ada satu masalah—mengandalkan intervensi saja tidak cukup untuk menutup kesenjangan suku bunga yang besar. Spread suku bunga AS-Jepang tetap di sana, hasil AS sangat tinggi, mengapa investor harus menyerah? Meskipun Bank of Japan telah mengubah suku bunga menjadi negatif, itu masih jauh dari cukup. Selain itu, data dari Commodity Futures Trading Commission menunjukkan bahwa posisi hedge fund dan manajer aset terhadap pelemahan yen sudah mencapai rekor tertinggi, semua sedang melakukan short.

Yang menarik, para trader umumnya tidak yakin intervensi Jepang akan berhasil. Weston mengatakan dengan baik, meskipun saat ini melakukan short yen berisiko, para spekulan yang bearish kemungkinan besar akan menunggu setelah pemerintah bertindak, dan membeli kembali di harga yang lebih rendah. Dengan kata lain, penurunan yen ke level terendah 1990 hanyalah awal, volatilitas sebenarnya mungkin masih akan datang.