Belakangan ini saya menyadari bahwa banyak investor pemula memiliki kekhawatiran yang sama tentang saham dividen tinggi—apakah harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen? Apakah membeli setelah ex-dividen benar-benar lebih menguntungkan?

Sebenarnya, pertanyaan ini lebih kompleks dari yang banyak orang bayangkan. Pertama, mari kita berikan kesimpulan: penurunan harga saham pada hari ex-dividen bukanlah kejadian yang pasti.

Secara teori, harga saham seharusnya turun pada hari ex-dividen. Bayangkan sebuah perusahaan yang nilai per sahamnya awalnya 35 dolar, termasuk cadangan kas sebesar 5 dolar. Perusahaan memutuskan untuk mendistribusikan dividen tunai sebesar 4 dolar kepada pemegang saham, maka secara teori harga saham pada hari ex-dividen harus disesuaikan dari 35 dolar menjadi 31 dolar. Logika ini sangat sederhana—aset perusahaan berkurang, sehingga harga saham secara alami harus mencerminkan perubahan ini.

Namun kenyataannya tidak selalu demikian. Saya menelusuri data historis, perusahaan blue-chip seperti Coca-Cola kadang-kadang harga sahamnya malah sedikit naik pada hari ex-dividen. Apple bahkan lebih ekstrem, pada 10 November 2023, harga sahamnya naik dari 182 dolar menjadi 186 dolar pada hari ex-dividen. Perusahaan-perusahaan raksasa seperti Walmart dan Johnson & Johnson juga sering melihat kenaikan harga saham pada hari ex-dividen. Mengapa? Karena pergerakan harga tidak hanya dipengaruhi oleh faktor ex-dividen saja, melainkan juga oleh sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan kondisi pasar secara keseluruhan.

Lalu, apakah membeli setelah ex-dividen lebih menguntungkan? Ini tergantung dari beberapa sudut pandang. Pertama, lihat performa harga saham sebelum ex-dividen—jika harga sudah naik ke level yang tinggi, banyak investor mungkin akan mengambil keuntungan terlebih dahulu, sehingga membeli saat itu mungkin bukan waktu terbaik karena harga sudah terlalu tinggi dan mengandung ekspektasi yang sudah tercermin.

Kedua, perhatikan tren historisnya. Secara statistik, saham cenderung terus mengalami penurunan setelah ex-dividen daripada rebound, sehingga kurang menguntungkan untuk trader jangka pendek. Tapi jika harga saham sudah mulai stabil di level support teknikal, ini bisa menjadi sinyal beli yang bagus.

Yang paling penting adalah melihat fundamental perusahaan. Untuk perusahaan yang kinerja stabil dan berada di industri terdepan, ex-dividen hanyalah penyesuaian teknikal harga saham, bukan berarti nilai perusahaan berkurang. Pada kondisi ini, membeli setelah ex-dividen justru bisa menjadi peluang—membeli aset berkualitas dengan harga lebih murah. Jika Anda berencana memegang saham ini dalam jangka panjang, membeli setelah ex-dividen biasanya lebih menguntungkan.

Selain itu, perhatikan biaya tersembunyi. Jika menggunakan akun biasa yang dikenai pajak, membeli sebelum ex-dividen dan menerima dividen akan menghadirkan dua kerugian: kerugian unrealized capital dan pajak dividen. Tapi jika menggunakan akun seperti IRA atau 401K yang penangguhan pajaknya, Anda tidak perlu khawatir. Ada juga biaya transaksi dan pajak perdagangan: biaya transaksi di pasar Taiwan adalah 0.1425% dari harga saham dikalikan diskon, dan pajak penjualan adalah 0.3% (saham biasa) atau 0.1% (ETF). Semua ini harus dihitung sebagai biaya.

Secara keseluruhan, apakah membeli setelah ex-dividen menguntungkan tergantung pada bagaimana pandangan Anda terhadap masa depan perusahaan tersebut. Jika perusahaan berkualitas dan Anda berencana memegang dalam jangka panjang, penyesuaian harga setelah ex-dividen bisa menjadi peluang untuk menambah posisi. Jika hanya ingin memanfaatkan fluktuasi jangka pendek, risikonya akan lebih tinggi. Pendekatan paling rasional adalah menggabungkan analisis fundamental perusahaan, tujuan investasi pribadi, dan toleransi risiko, bukan sekadar ikut-ikutan.