Belakangan ini saya memikirkan sebuah pertanyaan, mengapa selama 50 tahun terakhir emas terus mengalami kenaikan yang sangat tajam? Dari 35 dolar AS per ons pada tahun 1971, naik menjadi lebih dari 5000 dolar AS pada Mei tahun ini, puncak harga emas ini sebenarnya mencerminkan perubahan dalam sistem keuangan global secara keseluruhan.

Kalau dibilang, emas mulai benar-benar bisa dipatok harga secara bebas sejak tahun 1971. Tahun itu Nixon mengumumkan pemutusan hubungan antara dolar dan emas, sistem Bretton Woods resmi runtuh. Seketika, emas yang sebelumnya dikunci di 35 dolar AS dilepaskan, pasar pun memiliki hak bicara. Selama 55 tahun berikutnya, harga emas dari 35 dolar naik menjadi lebih dari 5100 dolar, total kenaikan lebih dari 145 kali lipat, angka ini benar-benar mengagumkan.

Saya teliti melihat tren sejarahnya, kenaikan dan penurunan harga emas sebenarnya mengikuti pola yang cukup jelas. Lebih dari setengah abad terakhir, emas mengalami tiga gelombang pasar bullish yang signifikan. Gelombang pertama dari 1971 sampai 1980, dari krisis kepercayaan terhadap dolar hingga krisis minyak, emas naik 24 kali lipat. Saat itu semua orang takut dolar akan menjadi kertas tak berharga, lebih memilih memegang emas daripada dolar, psikologi ini mendorong kenaikan pertama.

Gelombang kedua adalah dari 2001 sampai 2011, dimulai dari pecahnya gelembung internet, harga emas dari 250 dolar naik ke 1921 dolar, kenaikan lebih dari 700%. Gelombang ini didorong oleh peristiwa 9/11 dan krisis keuangan berikutnya, Federal Reserve AS melakukan pelonggaran kuantitatif dan penurunan suku bunga besar-besaran, secara tidak langsung mendorong harga emas naik.

Yang paling menarik adalah gelombang ketiga, dari 2019 sampai sekarang, harga emas dari 1200 dolar mulai naik, kini sudah menembus 5000 dolar, kenaikan lebih dari 300%. Katalis utama gelombang ini sangat kuat—bank sentral global membeli emas secara agresif, ketegangan geopolitik, dolar AS yang terus melemah, faktor-faktor ini saling menumpuk, membuat rekor tertinggi harga emas terus tercipta. Terutama dalam dua tahun terakhir, dari awal 2024 yang sekitar 2000-an dolar naik ke level saat ini, total kenaikan lebih dari 150%, jauh melampaui saham dan aset lainnya.

Tapi ada satu pengamatan penting—setiap kali pasar bullish dimulai, penyebabnya sama: krisis kepercayaan dan pelonggaran moneter. Dan setiap akhir pasar bullish juga bisa dideteksi, biasanya saat bank sentral mulai menaikkan suku bunga secara agresif untuk mengendalikan inflasi. Pada 1980, Fed menaikkan suku bunga lebih dari 20%, harga emas langsung jatuh 80%. Pada 2011, Fed mengakhiri QE, harga emas memasuki pasar bear selama 8 tahun, turun lebih dari 45%.

Sekarang pertanyaannya, berapa lama puncak harga emas ini bisa bertahan? Menurut saya, siklus pengetatan tradisional mungkin tidak akan muncul lagi. Kenapa? Karena utang pemerintah global sudah sangat tinggi, bank sentral tidak mampu lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu, kalau tidak utang akan meledak. Jadi yang lebih mungkin terjadi adalah, harga emas akan berfluktuasi di kisaran harga yang sangat tinggi selama beberapa tahun, ini disebut sebagai “periode konsolidasi tinggi”.

Lalu, apakah emas cocok untuk investasi? Jujur saja, tergantung bagaimana cara bermainnya. Kalau dibandingkan dengan saham, selama 50 tahun emas naik 145 kali lipat, indeks Dow Jones naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih kuat. Tapi masalahnya, kenaikan emas tidak stabil, dari 1980 sampai 2000 hanya datar selama 20 tahun, berkisar antara 200 dan 300 dolar, tidak ada keuntungan berarti. Dalam hidup, berapa banyak dari kita yang punya 20 tahun untuk menunggu?

Jadi kesimpulan saya, emas adalah instrumen investasi yang sangat baik, tapi cocok untuk trading jangka menengah, tidak cocok untuk dipegang secara pasif dalam jangka panjang. Pasar bullish emas biasanya disertai krisis makro—inflasi, risiko geopolitik, pelonggaran moneter—dan pasar bear cenderung lama dan lesu. Menangkap siklus yang tepat bisa meraih keuntungan besar, salah langkah bisa berbaring selama bertahun-tahun.

Selain itu, ada satu detail penting yang perlu diperhatikan, emas adalah sumber daya alam, biaya penambangan akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren bullish berakhir, harga akan koreksi turun, tapi titik terendahnya akan semakin tinggi. Ini berarti emas tidak akan jatuh ke harga yang tidak bernilai sama sekali, selama kita memahami pola ini, kita tidak akan melakukan usaha yang sia-sia saat berinvestasi.

Ada banyak cara berinvestasi emas, mulai dari emas fisik, buku tabungan emas, ETF emas, hingga kontrak berjangka dan CFD, masing-masing punya kelebihan dan kekurangan. Kalau ingin trading jangka pendek, kontrak berjangka atau CFD lebih fleksibel, efisiensi modal juga lebih tinggi. Untuk investor kecil, CFD bisa jadi pilihan karena leverage tinggi dan minimum deposit rendah, modal kecil pun bisa mulai.

Terakhir, saya ingin bilang bahwa keuntungan dari emas, saham, dan obligasi memiliki logika yang sama sekali berbeda. Emas mengandalkan selisih harga, obligasi mengandalkan kupon, saham mengandalkan pertumbuhan perusahaan, urutan kesulitan investasi adalah obligasi paling mudah, emas berikutnya, saham paling sulit. Tapi dari segi return, selama 30 tahun terakhir, saham sebenarnya lebih baik daripada emas.

Jadi, cara yang lebih cerdas adalah menyesuaikan alokasi aset dengan kondisi ekonomi. Saat pertumbuhan ekonomi, pilih saham; saat resesi, alokasikan emas. Solusi paling stabil adalah menyesuaikan dengan profil risiko pribadi, sambil memegang proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas, agar bisa mengurangi risiko volatilitas. Perang Rusia-Ukraina dan kenaikan inflasi serta suku bunga adalah contoh terbaik, menghadapi situasi tak terduga, diversifikasi aset bisa membuat investasi Anda lebih stabil.