Belakangan ini saya terus memantau tren dolar AS, dan menemukan bahwa banyak orang masih agak bingung dalam menilai dolar AS tahun 2026. Sebenarnya, ekspektasi penurunan suku bunga ini berulang-ulang, pasar awalnya mengira AS akan melonggarkan kebijakan secara cepat, tetapi sekarang berubah menjadi jalur penurunan suku bunga yang "lambat, terlambat, dan sedikit", bahkan ada lembaga yang berpendapat bahwa tahun ini mungkin tidak akan ada penurunan suku bunga sama sekali.

Pertama, mari bahas logika dasar nilai tukar dolar AS. Secara sederhana, ini adalah rasio pertukaran dolar dan mata uang lain, misalnya EUR/USD=1.04 berarti 1.04 dolar bisa menukar 1 euro. Tapi apa yang sebenarnya tercermin dari angka ini? Bukan hanya kebijakan unilateral AS, melainkan perbandingan "daya tarik relatif". Jika negara lain juga menurunkan suku bunga secara bersamaan, dolar AS tidak otomatis melemah secara signifikan, karena nilai tukar dipengaruhi oleh selisih suku bunga relatif.

Saat ini, indeks dolar AS berfluktuasi di kisaran 90-100, sudah turun sekitar 15% dari puncaknya di 114 pada 2022, tetapi selama lebih dari satu tahun ini, nilainya cenderung datar dan arah tidak jelas. Saya perhatikan bahwa ada empat faktor utama yang mempengaruhi nilai tukar: pertama, kebijakan suku bunga AS, ini adalah penggerak paling langsung; kedua, jumlah pasokan dolar, yaitu QE dan QT; ketiga, defisit perdagangan, di mana AS secara jangka panjang lebih banyak mengimpor daripada mengekspor; keempat, pengaruh global AS.

Mengenai tren dolar AS ke depan, kunci utamanya adalah sikap hawkish Federal Reserve yang sebenarnya didorong oleh data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Selama data ketenagakerjaan, upah, dan inflasi mulai melambat, kebijakan masih berpeluang kembali ke posisi netral bahkan longgar. Jadi, saya berpendapat bahwa dalam satu tahun ke depan, dolar lebih cenderung menunjukkan fluktuasi di level tinggi dan cenderung melemah secara sideways, bukan melemah secara besar-besaran satu arah.

Namun, perlu diingat bahwa selama ada risiko keuangan global atau konflik geopolitik, dana masih bisa mengalir kembali ke dolar, karena secara esensial tetap merupakan mata uang safe haven utama dunia. Selain itu, tren indeks dolar juga harus dilihat dari performa mata uang komponennya; jika Eropa menurunkan suku bunga lebih lambat atau Jepang melonggarkan kebijakan, dolar juga bisa tetap tangguh karena selisih suku bunga relatif.

Mengenai desentralisasi dolar, ini memang tren jangka panjang yang nyata, tetapi prosesnya berjalan perlahan tahunan, dan tidak akan membuat indeks dolar dari 100 langsung turun ke 90 dalam 12 bulan ke depan. Bank sentral berbagai negara memang mengurangi kepemilikan obligasi AS dan menambah emas, tetapi posisi dolar dalam cadangan dan sistem penyelesaian global masih sulit digantikan dalam waktu dekat.

Pengaruh tren dolar terhadap aset berbeda juga penting. Pelemahan dolar biasanya menguntungkan emas, karena emas dihargai dalam dolar, jadi saat dolar melemah, biaya membeli emas menjadi lebih murah. Pelemahan dolar juga akan mendorong aliran dana ke pasar saham, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Kripto biasanya juga akan diuntungkan saat dolar melemah, karena dana mencari aset yang melawan inflasi.

Mengenai tren dolar terhadap dolar Taiwan, prediksi saya adalah suku bunga Taiwan mengikuti dolar, tetapi Taiwan sendiri punya masalah, misalnya ingin mengekang kenaikan harga properti, tidak bisa sembarangan menurunkan suku bunga. Selain itu, Taiwan adalah negara yang bergantung pada ekspor, dan nilai tukar yang lebih rendah menguntungkan ekspor. Jadi, dalam siklus penurunan suku bunga dolar, saya perkirakan dolar Taiwan akan menguat, tetapi tidak terlalu besar. Untuk yen Jepang, setelah Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, arus dana kembali bisa mendorong yen menguat, sehingga di masa depan yen mungkin menguat dan dolar terhadap yen melemah. Euro relatif lebih kuat dari dolar, tetapi kondisi ekonomi Eropa juga tidak terlalu baik, inflasi tinggi tetapi ekonomi lemah, jika ECB perlahan menurunkan suku bunga, dolar akan sedikit melemah tetapi tidak akan jatuh drastis.

Jika ingin memanfaatkan peluang fluktuasi nilai tukar dolar, dalam jangka pendek fokuslah pada data CPI, data ketenagakerjaan non-pertanian, rapat Federal Reserve, dan dot plot yang mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Jika tidak melakukan trading intraday, bisa gunakan level support dan resistance indeks dolar, dikombinasikan dengan perbedaan kebijakan antara AS dan bank sentral utama, untuk mencari peluang tren selama beberapa minggu hingga bulan. Untuk investor jangka menengah dan panjang, diversifikasi aset seperti emas dan valuta asing dapat membantu mengelola risiko fluktuasi dolar, terutama saat dolar berada di level tinggi dan cenderung sideways atau melemah, sehingga strategi ini bisa membantu menyeimbangkan portofolio secara keseluruhan.