Saya baru saja meninjau sebuah topik yang sering diabaikan oleh banyak investor: bagaimana sebenarnya menilai apakah sebuah perusahaan mampu membayar utangnya. Tidak hanya melihat angka secara acak, ada metrik khusus yang digunakan secara konsisten oleh bank dan analis untuk ini.

Kita berbicara tentang rasio jaminan, indikator yang menunjukkan apakah sebuah perusahaan memiliki aset yang cukup untuk menutupi semua kewajibannya. Ini berbeda dari metrik lain yang mungkin sudah Anda kenal. Sementara rasio likuiditas memberi tahu apakah perusahaan dapat membayar dalam jangka pendek, rasio jaminan jauh lebih ambisius: menilai kesehatan keuangan secara menyeluruh, tanpa memandang jangka waktu.

Rumusnya cukup sederhana. Anda hanya perlu membagi total aset dengan total kewajiban. Itu saja. Total aset dibagi total kewajiban. Jika Anda memiliki akses ke neraca yang dipublikasikan (yang tersedia untuk perusahaan yang terdaftar), Anda dapat menghitungnya dalam hitungan detik.

Lihat, bank tahu hal ini dengan baik. Ketika Anda mengajukan pinjaman kecil dengan perpanjangan tahunan, mereka lebih memperhatikan rasio likuiditas. Tetapi jika Anda meminta pembiayaan jangka panjang, mesin, properti, atau leasing industri, mereka akan fokus memastikan Anda memiliki rasio jaminan yang solid. Itu masuk akal: jika mereka membutuhkan uang selama bertahun-tahun, mereka ingin yakin bahwa Anda tidak akan bangkrut.

Sekarang, apa arti angka-angka ini? Di sinilah kebanyakan orang gagal. Jika rasio di bawah 1,5, itu adalah bendera merah. Perusahaan memiliki terlalu banyak utang dan risiko insolvensi. Antara 1,5 dan 2,5 adalah normal, rentang di mana sebagian besar bisnis sehat seharusnya berada. Di atas 2,5, Anda mungkin melihat perusahaan yang tidak menggunakan kapasitas utangnya secara efisien, meskipun tergantung sektor.

Ambil contoh Tesla. Rasio jaminannya sekitar 2,259, cukup tinggi. Tapi itu tidak buruk untuk perusahaan teknologi. Perusahaan teknologi membutuhkan banyak pendanaan untuk riset, dan jika mereka bisa melakukannya dengan modal sendiri, lebih baik lagi. Boeing, di sisi lain, pernah menunjukkan angka 0,896, angka yang mengkhawatirkan yang mencerminkan pukulan yang diterima industri penerbangan.

Kasus paling ekstrem yang saya ingat adalah Revlon. Pada September 2022, sebelum mengajukan kebangkrutan, rasio jaminannya hanya 0,5019. Aset sebesar 2,52 miliar dolar melawan kewajiban sebesar 5,02 miliar dolar. Tidak mungkin membayar. Dan yang lebih buruk, angka ini semakin memburuk setiap kuartal.

Yang penting adalah jangan menganggap metrik ini sebagai kebenaran mutlak. Anda harus menggabungkannya dengan konteks bisnis, industri, dan bagaimana rasio ini berkembang dari waktu ke waktu. Perusahaan dengan rasio tinggi tidak selalu dikelola dengan buruk, tergantung apakah modal tersebut menghasilkan pengembalian atau justru terbuang sia-sia.

Rumus rasio jaminan ini adalah salah satu alat yang tampaknya sederhana tetapi sangat efektif. Semua perusahaan yang bangkrut memiliki rasio yang bermasalah sebelum jatuh. Jika Anda menggabungkannya dengan rasio likuiditas dan indikator lain, Anda akan mendapatkan gambaran yang cukup jelas tentang apakah sebuah perusahaan layak mendapatkan uang Anda atau tidak.