Belakangan ini saya terus memikirkan satu pertanyaan, apa sebenarnya yang dijelaskan oleh tren emas selama lebih dari lima puluh tahun ini? Terutama saat melihat data grafik tren emas Taiwan selama 10 tahun, saya menemukan bahwa pola tersebut cukup menarik.

Sejak Amerika Serikat mengumumkan pemisahan dolar dari emas pada tahun 1971, emas memasuki era penetapan harga pasar bebas. Kalau dibilang gila, harga emas saat itu 35 dolar per ons, tahun ini sudah stabil di atas 5000 dolar, kenaikan lebih dari 145 kali lipat. Ini bukan kenaikan sederhana, melainkan melalui tiga gelombang pasar bullish besar yang mengumpulkan kekuatan.

Melihat kembali lebih dari lima puluh tahun ini, gelombang bullish pertama dari 1971 hingga 1980, harga emas melonjak dari 35 dolar ke 850 dolar, naik 24 kali lipat. Saat itu orang baru menyadari bahwa dolar tidak lagi bisa ditukar dengan emas, kepercayaan terhadap uang kertas runtuh, ditambah krisis minyak dan gejolak geopolitik, orang lebih memilih memegang emas daripada dolar. Sampai tahun 1980, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga agresif lebih dari 20%, inflasi terkendali, dan harga emas jatuh 80%, kemudian selama 20 tahun berikutnya berkisar antara 200 sampai 300 dolar.

Gelombang bullish kedua lebih menarik lagi, dimulai dari pecahnya gelembung internet pada tahun 2001, harga emas dari titik terendah 250 dolar naik ke 1921 dolar pada 2011, dalam sepuluh tahun kenaikan lebih dari 700%. Peristiwa 9/11 memicu perang melawan teror global, AS terus menurunkan suku bunga dan menerbitkan utang untuk membiayai perang, akhirnya memicu krisis keuangan 2008, pemerintah pun terpaksa melakukan QE untuk menyelamatkan ekonomi. Dalam rangka krisis beruntun ini, harga emas terus naik, sampai puncaknya setelah krisis utang Eropa meletus pada 2011.

Sekarang kita sedang berada di gelombang bullish ketiga, dari titik terendah 1200 dolar tahun 2019, hingga tahun ini sudah melewati 5000 dolar, kenaikan lebih dari 300%. Faktor pendorongnya adalah de-dolarisasi global, bank sentral membeli emas secara besar-besaran, perang Rusia-Ukraina, ketegangan di Timur Tengah, dan serangkaian risiko geopolitik lainnya. Terutama dari 2024 sampai 2025, performa emas bisa dibilang epik.

Ada satu pola penting yang saya temukan, setiap kali pasar bullish tidak pernah muncul begitu saja, selalu didukung oleh krisis kepercayaan dan pelonggaran moneter. Pada awal tren bullish, harga perlahan membentuk dasar, lalu saat krisis meledak, harga melonjak cepat, dan akhirnya para spekulan masuk berbondong-bondong menyebabkan overheat. Tiga gelombang bullish rata-rata berlangsung 8 sampai 10 tahun, dengan kenaikan dari 7 kali lipat sampai 24 kali lipat.

Sinyal akhir dari tren bullish juga sangat konsisten, biasanya karena bank sentral mulai mengetatkan kebijakan dan mengendalikan inflasi. Tapi kali ini berbeda, karena utang pemerintah global sudah sangat tinggi, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu, sehingga siklus pengetatan tradisional mungkin sulit terjadi. Saya rasa yang lebih mungkin adalah harga emas akan berfluktuasi di kisaran tinggi selama beberapa tahun, ini disebut fase konsolidasi di level tinggi. Sinyal akhir yang benar mungkin baru muncul saat sistem moneter global menemukan keseimbangan baru.

Lalu, apakah emas cocok untuk investasi? Itu tergantung apa yang Anda bandingkan. Dari 1971 sampai sekarang, emas naik 120 kali lipat, sementara indeks Dow Jones naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih unggul. Tapi selama lima puluh tahun ini, ada periode di mana harga emas datar, dari 1980 sampai 2000, harga berkisar antara 200 sampai 300 dolar selama hampir 20 tahun, jika Anda investasi emas saat itu, hampir tidak mendapatkan keuntungan. Berapa banyak dari kita yang punya 20 tahun untuk menunggu?

Jadi menurut saya, emas adalah instrumen investasi yang sangat baik, tapi cocok untuk trading swing saat ada tren, bukan untuk dipegang jangka panjang secara murni. Tren bullish emas biasanya disertai krisis makro, sedangkan pasar bearish cenderung lama dan rendah. Jika bisa menangkap siklusnya, bisa meraih keuntungan besar; jika salah, bisa terjebak datar bertahun-tahun. Tapi satu hal yang perlu diperhatikan, karena emas adalah sumber daya alam, biaya penambangan akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren naik berakhir, harga akan perlahan naik lagi di titik terendah, tidak perlu khawatir akan jatuh sampai tidak bernilai.

Ada banyak cara berinvestasi emas. Jika ingin trading swing jangka pendek, futures emas atau CFD cocok karena leverage bisa memperbesar keuntungan, biaya transaksi juga murah. Emas fisik praktis untuk menyembunyikan aset tapi kurang likuid, rekening emas dan ETF lebih likuid tapi biaya pengelolaan bisa mengurangi keuntungan.

Dari segi return, emas, saham, dan obligasi punya keunggulan masing-masing. Keuntungan emas berasal dari selisih harga, saham dari pertumbuhan perusahaan, obligasi dari bunga tetap. Dari segi kesulitan investasi, obligasi paling mudah, emas berikutnya, dan saham paling sulit. Tapi dari data 30 tahun terakhir, saham sebenarnya memberikan return yang lebih baik daripada emas.

Logika investasi saya sangat sederhana, saat masa pertumbuhan ekonomi pilih saham, saat resesi alokasikan emas. Pendekatan paling aman adalah menyesuaikan proporsi sesuai profil risiko pribadi, antara saham, obligasi, dan emas. Saat ekonomi baik, perusahaan profitabilitas tinggi dan saham cenderung naik; saat ekonomi lesu, karakter safe haven emas dan obligasi dengan bunga tetap lebih diminati. Pasar sangat dinamis, bisa terjadi peristiwa besar kapan saja, dengan memegang proporsi tertentu dari portofolio saham, obligasi, dan emas, kita bisa mengurangi risiko volatilitas dan membuat investasi lebih stabil.