Belakangan ini semakin banyak suara yang membahas tentang pasar beruang, saya ingin merangkum beberapa pengetahuan inti tentang pasar beruang, yang mungkin membantu teman-teman yang ingin menemukan peluang di pasar beruang.

Pertama, mari kita bahas apa sebenarnya pasar beruang itu. Singkatnya, ketika harga aset turun lebih dari 20% dari puncaknya, maka masuk ke dalam pasar beruang. Ini tidak hanya berlaku untuk saham, tetapi juga obligasi, properti, dan mata uang kripto. Pasar beruang berbeda dari koreksi pasar jangka pendek, yang biasanya adalah penurunan 10-20%, sedangkan pasar beruang adalah penurunan yang lebih panjang dan sistematis, yang bisa berlangsung berbulan-bulan bahkan bertahun-tahun.

Untuk menilai apakah pasar beruang benar-benar telah datang, ada beberapa tanda utama yang perlu diperhatikan. Pertama adalah penurunan harga saham sebesar lebih dari 20%, ini adalah definisi paling langsung. Kedua, data historis menunjukkan bahwa rata-rata durasi pasar beruang sekitar 289 hari, selama periode tersebut indeks biasanya turun sekitar 37%. Selain itu, pasar beruang sering disertai resesi ekonomi, tingkat pengangguran yang tinggi, dan bank sentral akan meluncurkan pelonggaran kuantitatif untuk menyelamatkan pasar. Ada juga ketika aset saat ini mengalami gelembung besar, dan pasar menunjukkan perilaku investasi yang tidak rasional, kebijakan pengetatan uang dari bank sentral juga dapat memicu fase pasar beruang.

Penyebab pasar beruang biasanya bukan faktor tunggal. Kehilangan kepercayaan pasar akan menyebabkan konsumen dan perusahaan menjadi berhati-hati, sehingga harga saham bisa jatuh secara cepat. Ketika gelembung aset terlalu besar, begitu ada yang mulai menarik dana, akan memicu efek kejatuhan berantai. Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik perang—peristiwa besar seperti ini juga bisa memicu kepanikan pasar. Kebijakan moneter yang ketat, seperti kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca, akan menurunkan likuiditas dan menekan pengeluaran. Bencana alam, pandemi, krisis energi, dan guncangan eksternal lainnya juga sering menjadi pemicu.

Melihat beberapa pasar beruang terkenal dalam sejarah, kita bisa memahami prinsip-prinsip ini. Pasar beruang tahun 2022 dimulai dari Januari, terutama disebabkan oleh inflasi yang meningkat akibat QE besar-besaran dari bank sentral global pasca pandemi, ditambah perang Ukraina-Rusia yang menaikkan harga komoditas, sehingga Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga secara besar-besaran dan mengurangi neraca. Pada 2020, saat pandemi COVID-19 meletus, penurunan terpendek, dari pertengahan Februari ke pertengahan Maret hanya memakan waktu satu bulan, tetapi bank sentral global belajar dari pelajaran 2008 dan segera melaksanakan QE untuk menstabilkan arus kas, sehingga krisis cepat teratasi. Krisis keuangan 2008 adalah yang paling parah, Dow Jones dari 14.164 turun ke 6.544, penurunan lebih dari 53%, baru pulih ke puncak tahun 2007 pada 2013. Pada gelembung internet tahun 2000, banyak perusahaan teknologi tinggi yang tidak menghasilkan keuntungan nyata tetapi diangkat ke langit, begitu dana mulai ditarik, terjadi kejatuhan berantai. Black Monday 1987, Dow Jones jatuh 22,62%, saat itu perdagangan algoritmik memperparah penjualan. Peristiwa paling jauh adalah krisis minyak 1973-1974, ketika OPEC melarang ekspor minyak, menyebabkan harga minyak melambung tinggi, memicu stagflasi, dan indeks S&P 500 turun 48%, pasar beruang berlangsung selama 21 bulan.

Lalu, bagaimana berinvestasi saat pasar beruang datang? Menurut saya, perlu strategi. Pertama, kurangi risiko portofolio, simpan cukup uang tunai, hindari leverage berlebihan, kurangi porsi saham dengan rasio harga terhadap laba tinggi dan yang memiliki valuasi tinggi, karena di pasar naik mereka naik tajam, di pasar turun mereka jatuh lebih dalam.

Kedua, fokus pada instrumen yang relatif tahan terhadap fluktuasi ekonomi, seperti saham sektor kesehatan, atau cari saham unggulan yang oversold namun memiliki keunggulan kompetitif dan perlindungan (moat). Perusahaan-perusahaan ini harus memiliki perlindungan yang cukup untuk bertahan minimal 3 tahun, sehingga saat ekonomi pulih, mereka bisa kembali ke puncak. Jika tidak ingin memilih saham individu, berinvestasi langsung di ETF indeks besar juga bagus, karena saat ekonomi pulih, pasar akan kembali naik.

Selain itu, pilih instrumen keuangan yang cocok untuk pasar beruang. Karena peluang penurunan tinggi, peluang keberhasilan short selling juga meningkat. Produk derivatif seperti kontrak selisih harga (CFD) sangat cocok untuk mencari peluang short di pasar beruang, karena bisa memperdagangkan berbagai aset, termasuk indeks, valuta asing, futures, dan saham, tanpa melibatkan perdagangan barang fisik. Banyak platform trading menyediakan akun demo agar investor bisa berlatih dan memahami prosesnya.

Juga, berhati-hatilah terhadap jebakan rebound pasar beruang. Kadang-kadang, pasar beruang akan mengalami rebound selama beberapa hari bahkan minggu, yang bisa menipu orang untuk mengira bahwa pasar naik sudah dimulai. Biasanya, kenaikan lebih dari 5% dianggap sebagai rebound. Tapi, kecuali pasar saham secara konsisten naik selama berbulan-bulan atau naik lebih dari 20% dari posisi terendahnya, itu hanyalah rebound sementara. Untuk menilai, bisa dilihat apakah 90% saham berada di atas rata-rata pergerakan 10 hari, apakah saham yang naik melebihi 50%, atau apakah lebih dari 55% saham mencapai level tertinggi baru dalam 20 hari—indikator ini menunjukkan awal dari pasar bullish yang sebenarnya.

Akhirnya, pengalaman saya adalah bahwa pasar beruang sebenarnya tidak begitu menakutkan. Kuncinya adalah mampu mengenali awal pasar beruang secara tepat, lalu gunakan alat dan strategi yang tepat untuk menemukan peluang. Dengan melindungi aset dan menggunakan strategi short selling, investor bisa menciptakan peluang keuntungan. Atur mental dengan baik, karena pasar naik dan turun keduanya bisa menguntungkan. Bagi investor yang konservatif, hal terpenting saat pasar beruang adalah kesabaran dan disiplin dalam stop loss dan take profit, agar aset tetap terlindungi.